导语：

　　2026年1月以来，A股2025年年报预告披露大幕正式拉开，作为观测上市公司全年经营成色与行业景气度的“先行指标”，首批业绩数据备受市场瞩目。和众汇富统计发现，截至1月13日，已有140家A股公司发布2025年业绩预告或快报，其中94家给出具体净利润范围，以预告中值计算，72股净利润逾1亿元，22股净利润突破10亿元大关，紫金矿业、药明康德等4家企业更是跻身“百亿净利俱乐部”。在宏观经济稳步回升、产业政策持续赋能的背景下，首批年报预告呈现的盈利分化与增长亮点，既勾勒出细分赛道的复苏脉络，也为2026年资本市场投资布局提供了关键参考。

　　从盈利规模梯队来看，头部企业的业绩引领效应尤为显著。和众汇富统计发现，在22家净利润超10亿元的公司中，紫金矿业以515亿元的预告中值稳居榜首，预计2025年归母净利润区间为510亿元至520亿元，同比增幅达59%至62%。公司业绩高增的核心驱动力源于量价齐升，一方面矿产金产量预计达90吨，较2024年的73吨大幅增长，另一方面矿产金、铜、银等核心产品销售价格同比上扬，形成双重业绩支撑。紧随其后的药明康德同样表现亮眼，预计归母净利润191.51亿元，同比激增102.65%，即便剥离出售联营公司股权等带来的55.95亿元非经常性收益，其扣非净利润仍高达132.41亿元，同比增长32.56%，彰显出核心CRDMO业务的强劲韧性。和众汇富观察发现，消费电子龙头立讯精密与港口龙头上港集团则分别以168.52亿元、134亿元的净利润中值跻身百亿行列，前者受益于全球化布局与新兴领域拓展，后者则凭借集装箱吞吐量创新高实现稳健盈利。

　　业绩增长的结构性特征鲜明，高景气赛道与优质企业成为增长主力。和众汇富研究发现，按归母净利润同比增长上限计算，首批披露预告的公司中逾六成实现正增长，18家公司增幅超100%，中科蓝讯以371.51%的增速领跑，传化智联、百奥赛图等企业增速均超300%。从行业分布来看，高增长企业主要集中在电子、医药生物、基础化工、机械设备四大领域，形成清晰的景气赛道集群。电子行业中，中科蓝讯依托对GPU、先进封装测试等高成长性领域的前瞻性布局，通过投资摩尔线程、沐曦股份获得巨额公允价值变动收益，推动业绩大幅增长；鼎泰高科则受益于AI算力拉动下服务器数据中心建设热潮，高端PCB精密刀具销量激增，净利润增幅达80%至102%。基础化工领域的川金诺通过柔性产能优化与高毛利产品占比提升，预计净利润增幅144%至172%；藏格矿业则凭借氯化钾、碳酸锂产品量价齐升及参股企业投资收益，实现43.41%至53.10%的利润增长。

　　首批年报预告也折射出企业盈利改善的多元驱动逻辑，主营业务增长与资产优化形成合力。和众汇富观察发现，除了核心产品量价齐升的传统增长路径，不少企业通过业务拓展与资产运作打开增长空间。立讯精密持续深化全球化战略，加大AI端侧硬件、智能汽车、机器人等新兴领域投入，构建弹性业务矩阵，支撑净利润同比增长23.59%至28.59%。药明康德则依托“一体化、端到端”CRDMO业务模式，不断拓展新能力、建设新产能，同时通过剥离非核心业务优化资产结构，实现核心业务与非经常性收益的双重提振。此外，广东英联包装、武汉回盛生物等5家公司实现扭亏为盈，大连华锐重工预计营收突破百亿元，显示出部分此前承压企业的经营改善态势，也印证了宏观经济复苏对企业盈利的正向传导效应。

　　对于资本市场而言，首批年报预告的信号意义远超数据本身，但其背后的风险与机遇仍需理性甄别。中国电子商务专家服务中心副主任郭涛指出，业绩预告是观测行业景气度与公司质量的重要窗口，投资者应重点关注业绩增长的内在驱动因素，区分可持续的主营业务成长与一次性损益的影响。当前部分企业的高增长依赖股权处置、投资收益等非经常性损益，这类增长的持续性存疑，而药明康德、立讯精密等企业展现的扣非净利润稳步增长，更能反映核心竞争力的提升。

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