携程被反垄断调查立案，股价大跌，市值损失500亿以上。市场担忧会对携程未来的商业模式，盈利模式造成巨大负面影响，担心携程的盈利水平会大幅下降，甚至彻底失去稳定的盈利能力。

　　股市是股民情绪的放大器，对突发消息，市场往往反应过度。

　　我们对这次突发事件的结论是：不会影响携程的长期发展，主要逻辑是反垄断会改变携程的具体商业模式，但不会改变核心高端客户的消费习惯。

　　我们知常容不亏钱投资系统的重要组成部分就是股民心理学，怎样让自己不要受到市场情绪的带动，怎么才能做到别人恐惧我贪婪。根本办法是多读书，多实践。对个股公司深入研究，理解。

　　回到携程被反垄断调查，回看互联网高速发展这20年，谷歌曾经被无数次反垄断，被罚款无数，但谷歌仍然是全球互联网龙头，盈利不断提升，股价屡创新高。

　　中国的腾讯，阿里，美团在前几年也被反垄断罚款数十亿以上，现在腾讯，阿里仍然是中国互联网的领军公司，反垄断往往是互联网公司必须应对的挑战。

　　而从结果来看，反垄断并没有消灭这些垄断公司，只是让他们的盈利模式更加合理，更加具有持续性。

　　具体到这次携程被反垄断的几个理由：

　　1.强迫网络最低价。2.强迫调价，剥夺商家定价权。

　　我们知常容研究携程好几年了，有众多深度报告，对商业模式、财务结构都有详细分析。核心在于消费者习惯了用携程订酒店、机票，酒店在携程可以得到很多客户。在这个过程中，酒店必须支付成交额的10%左右作为携程的佣金。

　　目前携程压力很大，主要原因就是酒店行业普遍盈利不佳，而携程盈利优秀。所以酒店的思路是携程不应该收这么多佣金，最好客户通过携程选择好酒店以后，来酒店官网下单，这样酒店就不需要付佣金。

　　我经常出差旅游，经常会遇到酒店忽悠你取消携程订单，酒店直接给优惠的操作。所以发垄断的理由并不充分，京东，天猫都有网络最低价的要求，用了平台拉客户，又不想付平台佣金，这个道理到哪里都说不通。

　　国外的同类平台Booking，经营模式和携程完全相同，佣金率是携程的两倍以上，在美国的反垄断诉讼中是胜诉的。

　　回到股市，买股票就是买公司，公司价值等于公司的长期现金流折现总和。买之前就要考虑公司长期的发展。携程最核心的资产是客户的消费习惯，客户习惯在携程订酒店，而这个习惯不是天上掉馅饼，是携程20多年耕耘，10000名人工客服的优良服务，带来的社会奖励。

　　展望未来，携程的商业模式肯定会做出调整，但只要核心资产在，收费模式不是问题，数字化平台是改变社会的工具，作用巨大，带来的社会效益巨大，没有携程之前，消费者住酒店的感受是很差的，选择少，价格贵，服务差。

　　这其实是我个人的真实体验：通过携程预订酒店后，如果遇到问题，酒店方的处理态度通常会好得多。