汇丰环球研究发表报告，预期京东(09618.HK)的营收与盈利增长已在2025年第四季触底。尽管对2026年电子产品及家电的展望仍具挑战，但相信公司藉著股份回购及定期派息的承诺可为估值带来支持。该行维持对京东的「买入」评级，目标价维持144元。

　　该行认为，2026年电子产品及家电的销售前景将持续面临挑战，部分由于高基数效应，部分由于中国政府对「以旧换新」补贴政策采取了更精细化的方式。然而，随著新补贴政策的宣布，预计销售按年跌幅将在2025年第四季见底。该行预期，在基数变得较低的情况下，电子产品及家电增长将于2026年下半年恢复至个位数水平，因此将2026年收入预测上调1%。

　　尽管预计2026年集团利润率将有显著改善，但由于京东零售的收入组合转向快速消费品，其利润率扩张将更为保守，因此该行将2026年至2027年盈利预测下调1%至7%。该行对京东维持「买入」评级，因潜在的盈利复苏及估值吸引。(ec/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-13 16:25。)

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