中金发表报告指，2023年11月起，招行(600036.SH.HK)A股股息率反超四大行，招行(03968.HK) H股股息率则持续低于四大行，可能是差异化的投资者结构带来的定价不充分。

　　于低利率时代，该行认为招行业务增长性外，同时具备高分红能力，A股则显著低估，主要来自多元的业务结构带来的营收稳定性；低负债成本、优质的客群结构、专业的风控能力带来的更稳健、可预期的信用成本。

　　因此，在低利率叙事延续、传统高股息标的股息率快速下降的背景下，该行认为招行的高分红属性有望被A股投资者逐步认可，静态测算A股股息率下降至四大行的水平，对应股价约25%的涨幅。

　　中金维持对招行盈利预测不变，维持A、H股目标价58.35元人民币、60.49港元不变。评级均为「跑赢行业」。(ha/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-13 16:25。)

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