1月9日，大模型独角兽上海稀宇极智科技有限公司（以下简称“MiniMax”）在港股挂牌上市，开盘后股价迅速冲高，截至收盘，市值破1000亿港元。

　　2021年12月，MiniMax成立于上海徐汇，是一家全球领先的通用人工智能（AGI）公司，自主研发了一系列全模态通用大模型，包括MiniMaxM2.1、Hailuo2.3、Speech2.6和Music2.0等，累计服务超200个国家及地区的2.12亿个人用户与10万余名企业客户，也是目前“全球唯四全模态进入第一梯队”的大模型公司。

　　仅用短短4年时间，MiniMax便成功登陆港股，创下全球AI公司从成立到上市的最快速度！这家上海独角兽，是如何做到的？

　　01

　　前商汤科技副总裁上海创业

　　拿下超15亿美元融资

　　MiniMax创始人闫俊杰1989年出生于河南，自幼展现出超强自学能力，14岁进入高中，17岁考入东南大学数学学院，后在中科院自动化研究所硕博连读，研究方向为计算机视觉。

　　博士期间，他在国际顶级会议CVPR发表论文，研究拥挤场景下的多行人检测技术。2014年，他在百度深度学习研究院实习，接触AI产业价值，这段经历让他意识到AI技术的落地潜力。

　　博士毕业后，闫俊杰于2015年加入商汤科技，从实习生做起，逐步晋升为商汤科技研究院副院长、智慧城市事业群CTO。期间，他带领团队在人脸识别、视频智能等领域取得突破，推动商汤科技成为计算机视觉领域的领先企业。

　　2021年，闫俊杰回老家探亲，80多岁的外公想要写一本回忆录，但他不会打字，也写不好。看着外公的遗憾，闫俊杰心里泛起了波澜——他意识到，当时市面上的主流AI还停留在“专用”层面，大多服务于企业或专业场景，从未真正走进普通人的生活。

　　于是他萌生了让AI服务普通人的想法，提出“Intelligence with Everyone”的理念，认为AI应成为普通人日常生活的一部分，而非局限于特定场景或专业领域。

　　怀揣这一理念，2021年底，闫俊杰从商汤离职，与合伙人共同创立MiniMax。当时还处在ChatGPT爆发前夜，AGI还属于遥不可及的目标，闫俊杰的这次创业也被视为一次巨大的“冒险”。

　　面对行业迷雾，闫俊杰在技术路径上采用“用第一性原理锚定终局”的思维，押上公司近80%的资源，投入混合专家模型架构的研发。

　　2022年，MiniMax推出首款产品Glow，是一款AI伴侣应用，允许用户创建虚拟角色进行互动。尽管Glow后来停止运营，但这段经历为团队积累了用户反馈和技术经验。

　　到了2023年，前期的技术投入迎来收获期。MiniMax研发的MoE（混合专家系统）架构，成为国内首个推出MoE大模型的企业。团队陆续推出星野/Talkie、海螺AI等多模态产品，覆盖文本、语音、视频等领域，形成“大模型+多产品”的发展模式。这些产品在全球范围内获得用户认可，海外收入占比超70%。

　　与此同时，闫俊杰的技术信念也赢得了资本市场的青睐。IPO前，MiniMax已完成多轮融资，吸引了包括阿里巴巴、米哈游、腾讯、高瓴资本、IDG、红杉中国等在内的众多顶级机构，累计融资额超15亿美元。

　　02

　　用户逾2.12亿

　　MiniMax进入全球第一梯队

　　作为一家全球化的通用人工智能（AGI）科技公司，MiniMax也是少数自成立起即专注于全模态模型研发的大模型公司之一。

　　截至目前，公司已推出MiniMax M2、Hailuo 2.3、Speech 2.6、Music 2.0等多个自研模型，基于自研全模态模型，构建了覆盖C端与B端的产品矩阵，包括海螺AI、星野、Talkie等AI原生产品及面向企业和开发者的开放平台。

　　公司的收入在近两年也实现了爆发式增长。招股书显示，MiniMax的营收从2023年的346万美元，猛增至2024年的3052.3万美元，同比增幅高达782.1%。这一增长势头在2025年得到延续，仅前三季度收入已达5343.7万美元，超过了2024年全年总和。

　　快速增长的基础，源于公司创立之初便确立的全球化战略。截至2025年9月30日，其业务已覆盖全球超过200个国家和地区，累计吸引了逾2.12亿个人用户，并在超过100个国家拥有超过13万企业及开发者客户。

　　从收入来源来看，MiniMax的核心收入分为三大板块：AI原生产品（占比70.1%）、B端解决方案（28.9%）、其他业务（1%）。AI原生产品中，视频生成、AI社交、音乐创作三类工具贡献了90%的收入，2025年前三季度收入达5344万美元，同比增长174%。B端业务则服务于字节、阿里、腾讯等大厂，毛利率高达69.4%，成为稳定的现金流来源。

　　值得一提的是，2025年前九个月，公司超过70%的收入来自海外市场，而这主要归功于AI社交应用Talkie与视频生成产品海螺AI。据悉，海螺AI视频生成工具月活超3000万，Talkie AI社交平台付费转化率达12%，月订阅费高达56美元，是国内同类产品的3倍，却仍有超100万用户持续付费。

　　同时，招股书还指出，“AI原生产品的迭代根植于底层大模型的快速进步”，这种“技术即产品”的策略使公司毛利率从2023年的-24.7%快速改善至2024年的12.2%，2025年前9个月达23.3%，技术投入正在转化为商业效率。

　　03

　　上海AI生态链企业

　　相继登陆资本市场

　　MiniMax的成功上市，只是上海AI生态链企业上市潮中的一员。

　　在此之前，天数智芯、沐曦股份、壁仞科技等上海AI芯片龙头相继登陆资本市场。

　　这波AI生态链企业上市潮的涌现，不仅折射出上海在孵化科技初创企业方面的系统性优势，更反映出行业融资结构、商业模式与全球竞争格局的深刻变革。

　　最新的数据也印证了这一趋势。2025年前三季度上海394家规上人工智能企业营收4354.92亿元，同比增长39.6%，利润总额407.81亿元，同比增长11.4%。预计全年规上人工智能产业规模超5500亿元，增速超30%。

　　上海AI创新生态的持续繁荣，离不开顶层设计的精准赋能。上海出台的《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》明确提出，到2025年底建成世界级人工智能产业生态，力争智能算力规模突破100EFLOPS，形成50个左右行业开放语料库示范应用成果。

　　配套推出的智算云产业创新发展实施意见，更锚定2027年2000亿元产业规模目标，通过布局自主可控智算集群、搭建城市级算力调度平台等关键举措，为AI企业筑牢坚实的算力底座。政策红利的持续释放，让上海成为AI企业成长的“政策高地”与“发展沃土”。

　　应用场景的深度拓展，为AI企业构建了从技术研发到商业化落地的完整闭环。以上海商务领域为例，已遴选出20个“人工智能+”优秀案例，覆盖零售、跨境贸易、金融等多个核心赛道，为技术迭代与商业变现提供了丰富场景支撑。

　　产业链的协同共振，进一步放大了生态的虹吸效应。目前，上海已形成覆盖“芯片－算力－模型－应用”的完整AI产业链条——从AI芯片领域的天数智芯、沐曦股份，到大模型领域的MiniMax，再到应用层各细分赛道龙头，上下游企业紧密协作，形成了高效的产业协同生态。

　　与此同时，阿里巴巴、腾讯等顶级互联网企业与投资机构的持续加码，更构建起“产业培育－资本加持－上市壮大”的良性循环，进一步巩固了上海AI生态的核心竞争力。

　　随着AI技术加速赋能新质生产力，上海AI生态链企业的上市潮仍在持续涌动。未来，依托“模塑申城”工程的深入推进，以及全链条、全方位的生态支撑体系，上海必将培育出更多具有全球竞争力的AI龙头企业，持续巩固世界级人工智能产业集群地位，为全球AI产业发展贡献“上海力量”。