“请回答中国创投 2025：

　　市场上为什么这么多「+轮」融资？ ”

　　当「A轮」、「B轮」这些传统融资标签逐渐被「A+轮」、「B+轮」甚至「A++轮」、「A+++轮」所取代，中国创投市场的游戏规则正在被重新定义。

　　2025年，IT桔子最新数据显示了惊人变化：

　　全年共发生1609起「+轮」融资，相比2024年激增78.2%。

　　这并非简单的命名创新，而是市场参与者在谨慎环境下共同采取的「化整为零」新策略。

　　「+轮」融资井喷，成市场新常态

　　IT桔子数据显示，「+轮」融资在整个一级市场的存在感越来越强。其占全年总投资事件的比例，已从2021年的11%稳步提升至2025年的17.8%，这意味着如今平均每发生6笔投资，就有1笔是「+轮」。

　　从结构上看，A+轮是绝对主力，占据了所有「+轮」融资的58.3%；B+轮和C+轮则分别占比28.6%和9.3%。

　　这种在正式轮次之间增加的「补充弹药」式融资，已成为企业持续发展的关键一环。

　　例如，高性能RISC-V处理器开发商「进迭时空」在2025年内连续完成了4次A+轮融资，成为这一趋势的典型缩影。

　　投资者与创业者的「双向奔赴」

　　「+轮」融资的盛行，是投资者与创业者双方策略调整的结果，一场心照不宣的「双向奔赴」。

　　对于投资者而言，这是「谨慎乐观」的体现。

　　某硬科技投资机构合伙人认为，这一现象「反映了市场的不确定性增加。投资人更倾向于分批投资，观察企业发展情况后再决定是否追加投资」。

　　另一位医疗赛道的投资合伙人也指出，企业「延长融资周期」和「多次小额融资」，本质是为了「降低风险、提高估值灵活性」，同时也「给投资者更多的观察期」。

　　面对不确定的市场前景，一次性投入大额资金的风险过高。将一笔投资拆分为多个「+轮」，以「小步快跑」的方式分阶段注入资金，不仅能有效分散风险，还能持续跟进企业发展，将后续资金与关键节点的达成挂钩。

　　对于创业者而言，这是「战略需要」的驱动。

　　从创业者角度来看，「+轮」融资可以帮助企业在不同阶段引入不同的战略资源。比如A轮可能侧重资金，A+轮可能引入产业资源或政府背景的投资方。

　　这尤其适用于硬科技企业，其发展不再仅仅需要财务支持。「+轮」融资为它们打开了一个灵活的窗口，可以在不同阶段引入具备特定价值的战略投资者——比如拥有应用场景的产业资本、能提供政策支持的国资背景基金等。通过「化整为零」的方式，企业既可以补充现金流，又能构建多元化的股东生态，为未来的发展铺路。

　　此外，「+轮」融资的激增，也从侧面反映出企业估值增长放缓的现实。

　　当市场从过去高歌猛进的「快节奏」全面转向「慢节奏」发展，企业很难在短时间内实现大幅度的估值跃升。此时，进行一轮「+轮」融资，就成为一种务实选择——既能避免因无法实现更高估值而陷入「估值倒挂」的尴尬，又能持续获得运营资金。

　　资源协同大于财务投资

　　审视这些获得多轮「+轮」融资的公司，可以发现它们大多集中在先进制造、前沿科技等领域。而其背后的投资方名单，如国投招商、鲲鹏资本、比亚迪、TCL创投等产业资本和国资机构的频繁出现，更是揭示了这一趋势的本质。

　　这与我们之前观察到的一级市场投资阶段呈「哑铃型」结构和「国家队」投资方崛起相呼应。

　　当企业发展到一定阶段，对订单、供应链、政府关系等产业资源的需求，甚至超过了对纯资金的需求。「+轮」正是一种高效的、用于「资源置换」的融资工具。

　　总而言之，「+轮」融资的常态化，标志着中国创投市场正从过去追求高举高打的「资本游戏」，转向更加务实、更注重资源协同的「精耕细作」模式。

　　这种「化整为零」的策略，是市场在复杂环境中找到的一种动态平衡，也预示着一个更成熟、更具韧性的创投新阶段已经到来。