编者按：

　　1月8日，北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称“智谱”）（02513.HK）在香港联交所挂牌上市，这是全球资本市场首次迎来一家以AGI（通用人工智能）基座模型为核心业务的上市公司，也标志着中国通用人工智能领域迎来里程碑式突破。

　　基于对人工智能产业的长期关注，联想控股体系（联融基金、君联资本、联想创投）连续多轮投资智谱，并积极推动体系内产业公司与其展开深度合作，加速技术产业化进程。

　　截止目前，联想控股体系累计投资AI企业超270家，是目前在AI投资领域体系最完整、企业数目最多、持续时间最长的投资机构之一。通过持续加大在AI领域的布局与应用推广，联想控股正以实际行动响应国家人工智能发展战略。

　　智谱首日开盘价120港元/股，市值528.28亿港元。在智谱本次IPO发行中，香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购，显示出市场的认可。以每股116.20港元的发行价计算，智谱本次IPO募资总额超43亿港元（“绿鞋”前）。

　　凭借“全球大模型第一股”标的的独特稀缺性，智谱吸引了一支由北京核心国资、头部保险资金、大型公募基金、明星私募基金和产业投资人构成的全明星基石投资阵容，JSC International Investment Fund SPC、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC、Perseverance Asset Management 等11家基石投资者合计认购29.8亿港元。

　　智谱是中国最早投身大模型研发的厂商，原创提出了基于自回归填空的通用预训练范式GLM，率先发布了中国首个百亿模型、首个开源千亿模型、首个对话模型、首个多模态模型，以及全球首个设备操控智能体（Agent），并形成全面的模型体系，是国内罕有在原创技术路线上与全球顶尖水平保持同步的厂商，因此也被誉为“中国的OpenAI”。目前，GLM架构已实现全国产化突破，适配40余款国产芯片，成为业内通用性最高的模型体系之一。

　　招股书显示，2022年-2024年智谱研发投入分别为8440万、5.289亿、21.954亿，2025年上半年为15.947亿，累计研发投入约44亿元，研发人员占比74%。高强度的研发投入支撑智谱技术快速迭代，GLM系列模型每2-3个月完成一次基座迭代，保持全球领先水平。

　　智谱是少数已实现规模化收入与持续高增长的独立大模型厂商。招股书显示，2022年-2024年，智谱收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率高达130%；2025年上半年收入为1.91亿元，同比增长325%。2022年至2024年，智谱毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率为50%。

　　智谱形成了以MaaS（Model as a Service）为核心的标准化产品体系，包含模型的API调用、模型订阅及本地化部署等方式，向企业及开发者输出“通用智能能力”，而非单一场景应用。公司从2021年就开始布局MaaS，这一时间比大模型商业化的时间早两年。MaaS收入和模型调用量在今年迎来较大增长。