“变”，是2025年的光伏行业无论如何都绕不过去的关键字。

　　自年初136号文的政策剧变始，整个光伏行业受连锁反应影响，遭遇前所未有的全行业大变局。

　　一方面，增量难增利的抢装大潮落幕之后是更加严峻的寒冬，“反内卷”浪潮再临，跨界玩家、二三线企业乃至国资光伏迎来势不可挡的“大溃败”，旧秩序、旧格局正在坍塌。

　　另一方面，四大巨头世纪大和解、隆基跑步迈入储能赛道、阳光电源市值冲破4000亿大关，以硅料收储为典型的“大重整”浪潮席卷行业，光伏市场的格局面临新变。

　　读懂光伏行业的2025，只需以下十件大事：

　　136号文问世与531政策余波

　　作为2025年当之无愧的第一大事件，年初136号文的出台是整个中国光伏行业历史上都绕不过去的颠覆性转折。

　　从上半年轰轰烈烈的光伏抢装大潮，5月份单月新增装机一度高至93GW，将太阳能发电累计装机规模首次推上1000GW，中国光伏正式迈入“TW时代”；

　　到下半年“最后的疯狂”落幕，新增光伏装机数据急转直下，数十个光伏项目宣告终止、超60GW光伏集采终止招标，政策变动下的市场影响蔓延至今，甚至驱动“五大六小”发电集团“弃光投风”的新能源投资集体转向。

　　这份明确增量新能源上网电价全面走向市场化的政策文件，在一定程度上让2025年成为了光伏产业爆发式增长旧时代的终结。

　　光伏第二轮反内卷浪潮涌动

　　2024年10月14日，中国光伏行业协会联合16家光伏头部企业召开“防止恶性竞争”座谈会，就强化行业自律、防止“内卷式”恶性竞争达成共识。

　　4天后，中国光伏行业协会公开发文疾呼“低于成本投标中标涉嫌违法”，并经测算开出了0.68元/W的光伏组件成本底线，光伏行业第一轮“反内卷”的行业大幕正式拉开。

　　尽管其后不少光伏组件集采，已基本默认遵守这条底线。然而没能坚持两个月，这份共识就在超级订单面前形同虚设。

　　去年上半年，为着抢装大潮忙昏了头的光伏行业，更无暇顾及“反内卷”与否。但到了6月份，伴随全产业链价格回涨的汹涌情绪，光伏行业开始重新掀起“反内卷”声浪。

　　6月27日，国家《反不当竞争法》通过第二次修订，明确要求不得“以低于成本的价格销售商品，扰乱市场竞争秩序”。

　　7月3日，工信部召集隆基、通威、天合等14家光伏行业龙头签署产能自律书，要求综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。

　　光伏行业也就此开始正式吹响第二轮“反内卷”号角。

　　市值突破4000亿，阳光电源时代来临

　　自2024年3月后来居上超越隆基绿能市值拿下“光伏行业一哥”，阳光电源去年再以一骑绝尘的市值成绩、业绩表现，展现其横跨光储两条新能源赛道的恐怖统治力。

　　10月30日，阳光电源（300274）总市值正式突破4000亿元，至当日收盘公司市值达到4036.13亿元。此时距离其9月24日市值首破3000亿元大关，才刚刚过去一个月的时间。

　　在其身后，全行业市值最高且唯二过千亿的光伏上市公司只余隆基绿能（1600多亿）与通威股份（1100多亿）两家。

　　就业绩而言，阳光电源以半年度营收首破400亿元大关的成绩，交出上市以来最强半年报。前三季度，公司经营活动现金流量净额高达99.14亿元，同比暴增超过1100%。

　　就在半年度报告公布当日，阳光电源正式宣布向赴港上市发起冲击。继宁德时代之后，横跨光储两条赛道、从光伏逆变器到储能系统一路杀穿的全球新能源巨无霸阳光电源，即将下场搅动港股风云。

　　四大巨头全球和解，光伏专利战火暂休

　　2025年，四大光伏组件巨头两轮全球和解，让长期僵持的光伏行业专利战火初现平息的希望。

　　9月19日，隆基绿能（601012）、晶科能源（688223）两大巨头宣布在全球范围内握手言和。二者肇始于2024年末，在短短数月之间打遍了中国、日本、美国、澳洲、欧洲的十数起专利纠纷案实现“全球大和解”。

　　11月29日，晶澳科技（002459）、正泰新能紧随其后，宣布双方历时一年多的专利纠纷最终落下帷幕。也标志着自2022年继承LG集团745件专利结成的“晶晶天”专利联盟，如今尚存纠纷的仅剩下状告润阳股份、中清光伏、阿特斯等企业的天合光能一家。

　　伴随晶科、晶澳两家率先在LG专利战场上鸣金收兵，加之前年年底Maxeon也已经与通威达成和解，中国光伏行业身下源出海外的两大“专利火药桶”都有哑火之势。

　　我们有理由相信，光伏巨头们苦打专利战的时代即将过去。

　　四巨头跨界聚首，隆基正式进军储能

　　作为四大组件龙头之中唯一一家没有布局储能的企业，隆基过去对储能赛道的“不闻不问”一直为外界讨论。

　　自其对进军储能的态度开始有微妙松动，隆基究竟会不会做储能、又将如何入局储能便成为业内关注的焦点话题之一。

　　11月份，隆基绿能将取得苏州精控能源61.9998%股权，凭借后者31GWh产能与十年行业积累，隆基正式迈入储能赛道的消息一石激起千层浪。

　　隆基一头扎进已成红海的储能赛道，实现与晶科、晶澳、天合三家竞争对手在储能战场上的再聚首，也将与早了近20年入场的“光储一哥”阳光电源再度刀兵相见。

　　伴随四大光伏组件巨头悉数完成储能布局，光储结合的大势所趋，在寒冬之中给了广大光伏企业最为深刻的未来警示——

　　仅靠光伏业务独善其身的时代已经过去，行业迈入光储融合新纪元的未来已不可挡。

　　硅料收储落地，光伏“最火小作文”成真

　　5月份，市场传言称通威股份（600438）、协鑫科技（HK03800）、大全能源（688303）、新特能源（HK01799）、东方希望和亚洲硅业六家硅料龙头计划成立700亿元产业基金，联合收购并关停业内约三分之一落后多晶硅产能，硅料收储“小作文”首次在圈内流传。

　　从六大龙头的联合传闻与“垄断”质疑，到17家主要硅料企业陆续表态参与，再到“收储”计划不被看好乃至谣言四起，行业协会几度下场出面辟谣以正视听，小作文频出的收储计划无疑是光伏行业年内最受瞩目的焦点话题之一。

　　在猜测与争议之下历经大半年的各式小作文轮番洗礼，光伏行业硅料产能整合最终在12月初迎来决定性进展。

　　12月9日，注册资本高达30亿元的“北京光和谦成科技有限责任公司”营业执照下发，备受行业关注的硅料产能收储平台正式成立。

　　只不过，一度集结17家光伏龙头企业签字同意、后11家企业达成方案共识的收储联合体，如今在光伏协会之外只剩下9家企业股东。

　　停工、裁员、破产，行业迎来“放假潮”

　　2025年初，光伏行业至少出现超十万人次大裁员的报道震惊行业。这场覆盖光伏全产业链的裁员潮，已成为光伏行业史上最大规模人员调整。据称隆基、晶科、晶澳、天合四大组件龙头裁员比例甚至在25%-50%之间。

　　去年以来，行业大裁员的情况并未得到好转，反而在跨界玩家、二三线光伏企业破产、停工的浪潮之下显得更为严峻。光伏企业解散工作群、间歇性放假排班、欠薪3-4个月、逼迫员工自离、裁员补偿分期支付等手段层出不穷。

　　就在年底的行业传统旺季，一大批光伏厂商掀起“放假潮”，鼓励员工自愿离职成常态。有光伏企业自11月15日开始放假三个月，有光伏企业在“原有放假安排基础上继续延长”，最长者有江苏光伏企业直接开出从12月1日至次年4月30日的五个月长假。

　　2025年，光伏跨界上市公司、三线光伏企业员工、国资光伏小厂遭遇停工裁员、讨薪堵门的消息隔三岔五便在圈内流传，伴随光伏寒冬加剧，这一趋势已经在向二线企业乃至部分龙头蔓延。

　　招标、项目终止频现，国资光伏大溃败

　　2025年，既是跨界玩家、二三线光伏企业的“至暗时刻”，也是国资光伏的大溃败之年。

　　一方面，伴随136号文跨过531的最后一道政策时间节点，新能源央国企收益预期崩塌，对于光伏项目态度已经发生根本性转变，数十个光伏项目宣告终止、超60GW光伏集采终止招标。

　　12月5日，长源电力一日之内连发三则项目调整公告，决定缩减在湖北汉川、荆门两地三个大型光伏项目投资及装机规模。

　　加之公司早在四个月前便因136号文影响减投三个项目，半年两次大规模收缩光伏战线，共计1980MW光伏总装机最终规模“腰斩”近半成，54.32亿投资紧急刹车。

　　其“知难而退”，还只是央国企光伏投资的一个缩影。

　　另一方面，当年扎堆进场的光伏项目，如今也正在让上市公司与地方政府、国资股东“反目成仇”。

　　沐邦高科（*ST沐邦 603398）10GW项目长期未按约定投产，被梧州市政府责令退还5.1亿元财政补贴；宝馨科技（002514）被怀远县国资、鄂托克旗国资麾下企业告上法庭，要求共计偿还超4.7亿元股权投资款及违约金；亿晶光电（600537）103亿光伏项目烂尾，遭安徽全椒经开区翻脸追责1.4亿元。

　　加之不乏有国资背景的光伏企业年内陆续行至破产、退市、重整边缘，国资光伏的2025年实在不算好过。

　　跨界玩家退潮，出清重整洗牌加速

　　2025年，光伏行业洗牌浪潮席卷，破产清算与重整加速的剧情同步上演。

　　其中，跨界玩家的惨败最为典型。

　　年内便有老牌药企福森药业（HK01652）25年光伏梦碎，绿康生化（*ST绿康 002868）0元转售光伏资产，港口机械巨头振华重工（600320）剥离光伏板块，百川畅银（300614）14亿HJT项目土地使用权被收回，沐邦高科（*ST沐邦 603398）受光伏业绩黑洞拖累即将退市……

　　与此同时，去年也是光伏企业资产重整大年。

　　金刚光伏（*ST金刚 300093）18.04亿元重整投资款迅速到位，聆达股份（*ST聆达300125）紧随其后，重整计划获批后10.59亿元资金到账，棒杰股份（002634）、天宜新材（688033）等企业亦于去年披露预重整。

　　值得一提的是，去年光伏辅材行业整合动作密集。仅银浆领域便有帝科股份收购浙江索特、晶科新材料，海天股份收购贺利氏，福达合金收购光达电子（最终落空），正银TOP10企业中至少有4家实现整合或迈入进程。

　　“大而美”法案发布，美国光伏市场大变天

　　放眼全球新能源行业，将可再生能源称之为“绿色骗局”的特朗普政府与“大而美”法案，以其大开能源倒车成为海外光伏市场不得不提的头号新闻。

　　由特朗普于2025年7月4日正式签署生效的“大而美”法案，作为其重返白宫后的标志性立法，大幅削减美国太阳能和风能行业气候专项资金，原本将持续至2032年的30%风光税收抵免政策也提前到2027年终止，户用光伏补贴更在去年年底全面取消。

　　与此同时，美国频繁叫停可再生能源项目，其中就包括内华达州在建的“全球最大光伏发电项目”埃斯梅拉达七号。按照原定开发计划，埃斯梅拉达七号总装机容量将达到6.2GW。

　　9月举行的联合国大会上，特朗普大肆抨击气候变化议题，并将其称为“有史以来世界最大骗局”。有统计显示，截至10月2日，美国能源部宣布终止223个能源项目，总资金共计约75.6亿美元（约合人民币538亿元）。

　　国际能源署（IEA）在最新发布的《2025年可再生能源》报告中提到，由于特朗普政府对多项清洁能源政策的调整，已将美国到2030年的可再生能源增长预期下调了近50%。

　　国际能源署预计，2025年至2030年，美国可再生能源装机容量新增规模将接近250GW，较此前500GW的预测值大幅缩水。