科技界的最大风向标是两个人：黄仁勋和马斯克。他们不约而同的在做一件事——具身智能。

　　特斯拉的人形机器人，自然无需多言。而正在举行的CES，身穿鳄鱼条纹皮衣的黄仁勋提到，英伟达已为物理AI工作了8年，“物理AI的ChatGPT时刻即将到来”。

　　黄仁勋有一个著名的 AI 四阶段演进路径：感知AI（Perception）、生成AI（Generation）、代理AI（Agentic）与物理AI（Physical）。

　　当前，AI 正从虚拟屏幕走向物理世界，物理AI的形态多种多样，人形机器人则是皇冠上的明珠。

　　于是，一场关于“AI具身化”的终极军备竞赛开始了。这更是一场去伪存真的残酷大考：谁在真正解决生活痛点，谁又只是在风口之上贩卖昂贵的概念？

　　在热闹的AI眼球争夺战中，联想控股却是不喧哗、自有声，其含AI量明显被市场低估。

　　第一是自研能力。

　　联想集团是联想控股旗下重要的支柱子公司。2025年2月，首台联想自研的晨星足式机器人IS从联想集团合肥产业基地下线，标志着联想正式迈入机器人智能制造领域。该系列机器人整合了机器人、无人机和XR等多项技术，已经应用于工业巡检，还跟着中国极地考察队一起抵达南极，在极端环境中执行了不少任务。

　　第二是产业链赋能。

　　市场普遍认为，人形机器人正迈向“规模化商用期”，“量产元年”正在到来。然而，制造能力这种“硬实力”，实则更为稀缺，难点主要体现在规模制造及降本能力上。尤其在国内，多数人形机器人企业尚属初创企业，擅长技术突破，但缺乏工程制造能力，这也导致其商业化进程受限放缓。

　　这恰恰是联想控股的强项。

　　由于具身智能与消费电子在供应链、柔性生产和算法算力等领域存在高度重合，联想控股旗下联想集团可以发挥自身智能制造和产业链优势，为初创企业提供生产赋能。

　　在2025年10月，联想“火种&光明计划”成功交付了两款人形机器人产品：跨维智能DexForce W1 Pro人形机器人，戴盟机器人Sparky 1机器人。

　　跨维智能DexForce W1 Pro是国内首款实现“AI引擎-视觉-大脑-本体”全链路自研的标杆级产品。使用双目纯视觉传感器，融合了 X-Wiz 原生智能核心，可提供模块化多层次开发接口，并借助Engine-Driven Sim2Real VLA架构赋予的强大数据扩增与生成能力，能够在真实场景的作业需求牵引下，自主完成高精度、高稳定性的机器人长任务。可在商业服务、迎宾导览、智能制造、科研教育、文旅表演、智慧巡检等领域应用落地。

　　戴盟机器人拥有33个自由度，边缘计算能力高达275TOPS，不仅融合了最新的AGI（通用人工智能）技术与LLM（大型语言模型），还集成了先进的自主学习、问题解决策略以及跨领域知识迁移与情境理解能力，能够灵活适应并高效完成各种复杂任务。手部配备了触觉传感器的五指灵巧手，这不仅极大地提升了其操作的类人化程度，还赋予了它更加细腻、真实的触觉反馈，使其能够完成众多接近人类动作的操作，广泛应用于不同场景和任务，进一步拓宽了机器人的应用场景与潜力边界。

　　以上述两台人形机器人，得益于“火种&光明计划”的赋能，产品可以大幅缩短试产周期、提升良率并降低成本。

　　生产周期：一般两周内即可完成一轮试产，大幅缩短产品研发到市场的周期；仅需3个月内就能达成转孵化转量产的条件，加速了产品从实验室走向大规模生产的进程；

　　生产效率：提升20%以上，有效保证了产品交付；

　　制造成本：可以降低10%，增强了产品在市场上的竞争力。

　　第三是投资布局。

　　联想控股作为产业运营与投资集团，在具身智能领域的投资广度超乎想象，已布局了40多家具身智能企业，包括自变量机器人、星动纪元、逐际动力、星海图、它石智航、跨维智能、本末科技、戴盟机器人、优宝特机器人等企业，是超前布局的典范。

　　上述这些企业涉及双足机器人、人形机器人、机械臂操作、轮足式机器人等领域各具特色，拥有差异化技术优势，并且能与具体应用场景结合起来，而不是空中楼阁。总结来说，就是行业覆盖多、门类覆盖齐全。

　　多说两句，在被投企业中，股东联想控股的口碑是非常好的。这主要因为其耐心陪伴、帮忙不添乱的投资理念和风格。

　　举个例子，在投资早期科技创业企业后，联想控股通常会给与一系列赋能服务，像是邀请企业创始人参加联想之星创业CEO特训班进行免费的创业培训。目前已有1429位创业者在CEO特训班接受系统全面专业的创业培训，其中绝大多数是高新技术企业的创始人，占比超过70%，被誉为中国硬科技创业的“黄埔军校”。

　　所以我认为，联想控股在具身智能赛道的另外一个独特优势是，作为创业生态的搭建者，能构建一个具身智能的生态圈，使得被投企业能相互学习、嫁接资源，从而在AI时代放大自身价值。

　　财务回报与估值落差，是一直被市场忽视的。

　　联想控股在具身智能的深耕，同样收获了不错的财务回报。远的不说，在2025年就有小马智行、希迪智驾、摩尔线程、沐曦等与AI相关的企业成功上市，近期还有智谱（基座大模型）、精锋医疗（手术机器人）2家知名企业冲刺IPO，带来了实打实的正反馈。

　　当前，联想控股的市值仅在220亿港元左右，营收却超过5000亿人民币。国投证券预计，公司 2025 2027 年 EPS 分别为 0.55 元、0.73 元、1.04 元，当前股价对应26年市盈率仅为12.71倍，远低于科技行业平均估值。

　　这一落差，显然低估了这个AI及具身智能的隐形巨头。随着物理AI浪潮加速，公司向上的势能会越来越大，有机会成为“物理 AI”时代最大赢家之一。