一、信任型产业，决定价值的不是“物质”

　　一些实证案例，其实进一步证明了一个更普遍的现象：

　　在现代经济体制中，尤其是有一部分产业，它们并不是主要依托“物质”，而是高度依托于信任和信誉。

　　比如钢铁厂，它的价值核心是什么？是钢铁这种实物。钢铁在那儿，价值就比较清楚，它并不需要特别强有力的信誉保障和社会信任来支撑。

　　但现代经济中，有大量产业已经不是这样了。

　　二、银行、房地产，本质是“信心驱动型企业”

　　现代经济中有很多产业，比如银行，再比如在金融市场上大规模发债的类金融企业。

　　房地产，本质上就是一种类金融企业。它的利益、它的存续，很大程度上并不取决于某一块资产本身，而是取决于整个社会——尤其是债券持有人、股票持有人，以及上下游企业——对它有没有信心。

　　大家是不是坚定地相信它有一个良好的未来？是不是不担忧它的未来？

　　对于这类企业来说，它最终的价值，很大一部分来自社会大众对它的预期和信心。

　　三、谁最能维护预期和信心？只有政府

　　那么问题来了：

　　这种建立在预期和信心之上的企业，靠什么来维护这种预期和信心？

　　在所有力量当中，没有任何一种力量，比政府更强大、也比政府更能够支撑信心和预期。正因为如此，这类企业与政府形成一种稳定的“捆绑关系”，其实是一种最佳状态。

　　这对谁有好处？

　　对出资人有好处，对投资者有好处，对上下游企业有好处，对企业本身有好处。而且，坦率讲，这种结构对政府本身也是有好处的。

　　四、“政府捆绑＝低估”的教条，是错的

　　但是资本市场长期流行一种教条式的看法。

　　比如说，中国的银行之所以被严重低估，是因为中国银行跟政府捆绑，和政府“表演双簧”。银行配合政府政策，政府反过来支撑银行，看起来不像西方那种所谓的、绝对市场化的经营模式。

　　正是因为这种认知，市场就把中国的银行估得很低、很低，低到接近“破产价”。

　　但实际上，今天万科这个事件，已经用真实、客观的事实，证明了这种观念是完全错误的。