11月24日，据中国证券报、21世纪经济报道等多方媒体报道， 国投证券 首席经济学家高善文已从公司离职。

　　高善文出生于1971年，毕业于 北京大学 。其早先任职于 中国人民银行办公厅 、 国务院发展研究中心金融研究所 、 亚洲开发银行 研究所等机构；2003年正式进入证券行业，加盟 光大证券 研究所任首席经济学家，开启卖方研究生涯。

　　图中人物系 国投证券 原首席经济学家高善文

　　进入证券行业后，高善文在各类权威分析师排名中成绩斐然。2004-2010年参与《新财富》分析师排行榜时5次夺冠；在“远见杯”宏观经济季度预测排名中，2006-2010年四次拿下第一；还四次斩获《证券市场周刊》水晶球奖。这些硬核战绩使其在行业内快速积累名气，成为机构和市场认可的顶尖宏观分析师。

　　2007年5月，高善文从 光大证券 跳槽至刚起步的安信证券（ 国投证券 前身），出任首席经济学家，一待便是十八年。值得一提的是，在2024年12月举行的 国投证券 2025年度投资策略会上，高善文还新增了“国投产业研究院院长”这一头衔，被业内解读为公司强化机构服务和产业研究的重要信号。

　　然而短短不到一年时间，协会官网已查无此人踪迹。这位见证 国投证券 起步发展的首席经济学家，最终却以近乎“隐身”的方式落幕，也为近年来本就陷入管理层动荡的 国投证券 ，再添一层阴霾。

　　研究团队历经多轮动荡

　　国投证券 的前身为安信证券，公司于2006年8月由 中国证券投资者保护基金有限责任公司 与 深圳市投资控股有限公司 共同出资成立。为快速搭建业务基础，公司成立后即刻启动市场化收购扩张，先后在2006年9月、12月拿下原广东证券、 中国科技证券 及 中关村证券 的证券类资产。

　　2007年4月，原 光大证券 研究所所长李勇加盟安信证券，牵头组建研究与销售团队。而在几乎同一时间，公司又迎来了曾与李勇在 光大证券 共事多年的高善文，陆续前往的还有 光大证券 研究部的十余名骨干人员。

　　这支团队的集体入驻，不仅让李勇一手打造的优质研究力量顺利融入安信证券，也让初创不久的公司研究业务，在强手如林的市场中逐渐站稳脚跟。2007年年中，安信证券的基金分仓佣金仅177.04万元，在行业内排名第62位。但凭借核心团队的专业实力，公司年末佣金排名跃升至第23位。

　　随着市场认可度不断提升、团队业务规模持续扩大，安信证券研究员的工作量也随之飙升，薪酬与付出脱节的矛盾逐渐尖锐。据21世纪经济报道披露，2010年初厦门举办的研究员年会上，高善文直接向高层提出薪酬体系改革诉求，高层的口头安抚才暂时稳住人心，让核心成员选择观望。

　　然而，2010年安信证券将上市列为核心目标全力冲刺，却因股权结构、政策环境等多重因素未能如愿，研究团队薪酬改革的相关诉求也被搁置。当年年中，身为高级行业研究员的高源率先跳槽 申万菱信基金 ，为次年的团队动荡拉开了序幕。

　　2011年，安信证券迎来大规模的研究人员“出走潮”。据第一财经报道，截止到当年7月中旬，公司9名首席分析师已有4人离职，近七十人的研究所更是流失二十余名研究员，核心班底大幅缩水，佣金排名也从2010年年中的第6位下滑至2011年年末的第12位。

　　2013年，国投集团收购安信证券控股权，后通过重大资产重组置入 国投资本 。尽管通过曲线上市完成资本化，但公司仍未彻底理顺体制与研究团队的适配问题，薪酬约束、部门利益平衡难题依然存在，导致人员动荡从未真正平息。据《新财富》的统计，2016年-2020年上半年，安信证券是唯一连续5年离职跳槽人数均居前列的券商。

　　2021年，安信证券再次遭遇了多名分析师的跳槽，包括研究所所长兼计算机行业首席分析师胡又文、军工首席分析师冯福章、有色金属行业分析师齐丁和首席策略分析师陈果，进一步印证了公司研究业务的深层矛盾从未得到实质性化解。

　　多重冲击下佣金显著滑坡

　　作为公司研究业务的奠基者，高善文亲历了薪酬诉求被搁置、核心团队批量出走的反复内耗，又目睹胡又文、冯福章等一批骨干分析师接连离去，多年坚守之下难免意兴阑珊。

　　加之新财富评选的取消打破了原有的薪酬生态，券商纷纷转向以“佣金派点”为核心的考核体系。为了获取买方的高派点，分析师不得不将精力集中在短期大盘涨跌、板块热点等能快速见效的内容上。这与高善文长期秉持的深度研究理念形成了明显落差，或许也让他对研究业务的发展方向更感迷茫。

　　此外，近些年行业与政策环境的持续变化，也在进一步挤压着研究业务的生存空间。一方面，公募基金费率改革的行业性冲击，导致券商分仓佣金率普遍走低；另一方面，监管新规明确禁止通过交易佣金置换基金销售费用等违规行为，使得券商无法再以非研究类业务补充佣金收入。

　　数据显示，2025年上半年， 国投证券 基金分仓佣金仅4187.89万元，同比大幅下滑68.63%，行业排名也从2024年年中的第20位跌至第30位。

　　2023年11月，安信证券原董事长黄炎勋到龄退休， 国投资本 董事长段文务兼任 国投证券 董事长，同步推动公司更名为 国投证券 ，高管层自此进入密集调整期。先是任职逾十年的总经理王连志在2024年4月的中层会议上被免职，随后财务总监杨成省、副总经理兼董事会秘书刘纯亮、副总经理魏峰等核心高管又相继离任。佣金下滑压力叠加内部管理层动荡的背景下，高善文如今选择谢幕，也显得顺理成章。

　　但对于 国投证券 而言，高善文的离去不仅是核心研究力量的损失，更需要面对多年未决的内部矛盾与外部环境的持续挑战。未来，如何兼顾短期盈利目标与长期专业价值，如何留住核心人才、理顺发展机制，将是 国投证券 乃至更多券商需要持续破解的课题。