2025年三季度， 成都银行 交出了一份看似稳健的成绩单。

　　前三季度， 成都银行 实现营业收入177.61亿元，同比增长3.01%；归母净利润94.93亿元，增幅达5.03%；总资产规模突破1.38万亿元，继续保持13.39%的双位数增长；不良贷款率0.68%，拨备覆盖率433.08%，不良贷款率（从低到高排列）和拨备覆盖率这两个指标在上市城商行中分别排在了第1位和第3位。（具体排名情况见《42家上市银行三季报关键指标排名》）

　　图： 成都银行 2025年三季报

　　从表面来看，这家西南地区城商行龙头维持着“稳健优”的市场形象。

　　但若细品财报，不难发现 成都银行 的隐忧。

　　成都银行 营收增速已连续四年步入下行通道，从2021年的双位数增长逐步回落至当前的3.01%。

　　在这背后，是净息差持续承压、中收大幅波动、以及信贷结构高度依赖政信业务所共同制约的增长瓶颈。昔日以“政府的银行”模式快速崛起的路径，正面临宏观环境转变与资本内生能力不足的双重考验。

　　值得注意的是， 成都银行 的困境并非个例，而是整个城商行群体"成也城投，忧也城投"的缩影。 中国银行业协会 《城市商业银行30年发展报告》显示，截至2024年末，城商行资产规模占银行业13.53%，30年间市场份额提升8.24个百分点。

　　在近几年来商业银行普遍面临信贷需求不足，但部分城商行为何仍能实现资产规模的快速扩张。根据界面新闻的分析报道，其背后主要得益于区域经济活力政府项目增长。

　　换言之，城投类贷款在其中扮演了重要角色。

　　增长失速：营收首现负增长

　　在肯定成绩的同时，也需要客观分析当前面临的挑战。

　　成都银行 的营收增速呈现出明显的下行趋势，从2021年的22.54%，到2024年的5.89%，一路下滑，至今年前三季度已经降到了3.01%。

　　尤其是，第三季度单季营收出现2.92%的负增长，这是其2018年上市以来首次出现单季度负增长。

　　与同期已披露三季报的上市城商行相比， 成都银行 的营收增速已经滑落至中下游水平。

　　图：企业 预警通 ， 成都银行 历年Q3营收增长

　　增长动力明显不足体现在多个方面。

　　首先，净息差呈下滑态势，当然这也是行业整体的趋势。从2022年的2.04%到2025年前三季度的1.58%（企业 预警通 计算值）， 成都银行 的净息差在三年间累计下降46个基点。其中，生息资产收益率环比下降7个基点至3.5%，计息负债成本率环比上升3个基点至2.01%。这背后是存款结构问题——该行定期存款占比约70%，其中定期个人存款更同比激增24%，进一步推高了整体负债成本。

　　其次，非息收入的大幅波动。据企业 预警通 数据， 成都银行 前三季度的非利息净收入为30.36亿元，同比下降16.53%。其中，前三季度手续费及佣金净收入同比大幅下滑32.73%，原因是理财业务手续费收入减少。

　　图： 成都银行 2025年半年报

　　从半年报信息看， 成都银行 的手续费收入高度依赖“理财及资产管理业务”与“担保及承诺业务”，分别占到了当期手续费及佣金收入的37.9%和21%，且未设立独立理财子公司。 成都银行 的财富管理业务主要是靠理财业务驱动，其主打产品“芙蓉锦程”系列以低风险、稳健收益为特点，这也就意味着 成都银行 的客群结构仍偏保守，以固收类理财为主。随着存量理财陆续到期清算，业务规模持续收缩，手续费收入也因此承压。

　　此外，投资端也出现较大亏损。前三季度 成都银行 公允价值损益为1.84亿元，同比下降149.83%，该行给出的原因是基金估值变动。债券市场走弱不仅造成当期损益受损，还通过其他综合收益科目侵蚀了股东权益——前三季度其他综合收益为-15.98亿元，同比暴跌1375%，仅“其他债权投资公允价值变动”一项就贡献了16.75亿元的亏损。

　　值得注意的是，在债券估值大幅回调的背景下， 成都银行 并未收缩投资规模，反而将其他债权投资较年初增持49.63%至1057亿元。

　　图： 成都银行 2025年三季报

结构之困：政信业务成依赖

　　成都银行 的发展路径呈现出鲜明的特色，也面临着关键的转型抉择。

　　在上市城商行中，它是与地方政府绑定最深的一家。

　　从《看懂经济》之前统计的二季度数据来看， 成都银行 在“租赁和商务服务业”的贷款占比39.63%，“水利、环境和公共设施管理业”贷款占比11.61%，再加上“电力、热力、燃气及水生产和供应业”占比1.31%，三者合计占总贷款比例已经过半。

　　图：企业 预警通 ，上市城商行二季度政信类贷款占比前十情况

　　横向对比可见 成都银行 的"压注"程度之深。上述三项贷款占总贷款的比例中， 西安银行 为35.96%， 南京银行 为39.27%，而 成都银行 超50%的权重，在上市城商行中无出其右。

　　这样的业务结构带来了一种矛盾的局面：

　　一方面，政信类业务带来了极低的不良率，像“租赁和商务服务业”这一项，不良率仅0.1%，"稀释"了全行不良率， 成都银行 的不良贷款率在上市银行中排在第1位（按照由低到高排列）；另一方面，信贷资源高度集中于政府相关领域，也意味着风险结构较为单一。

　　图： 成都银行 2025年半年报

　　随着10万亿化债政策推进，城投信仰虽然短期缓释，但长期来看，地方政府项目从"大干快上"转向"提质增效"，过度依赖政务类贷款的城商行集体面临资产重构压力。

　　成都银行 能否找到替代性的增长引擎，是决定其未来发展的关键变量。

资本补充：外源“输血”与内生“贫血”

　　进一步看，政信类贷款通常“增长快、不良低”的背后，是“周期长、利率低”所带来的资本消耗压力。

　　截至9月底， 成都银行 的核 心一 级资本充足率为8.77%，较2024年末下降0.29个百分点，已接近监管底线，该行解释其下降主因是：加大信贷投放力度形成的资本耗用。

　　需要注意的是，当前这一资本水平在很大程度上依赖于外源性资本的注入。

　　2022年， 成都银行 发行了80亿元可转债，根据 成都银行 关于可转债转股结果暨股份变动的公告，截至2024年末已有71.57亿元完成转股，剩余部分也于2025年2月提前完成。这意味着，原计划六年完成的转股进程，提前三年基本落地。虽在短期内有效支撑了资本充足水平，却也折射出该行在内生性资本积累能力上的不足。

　　图： 成都银行 关于发行2026年资本工具的议案

　　面对持续加大的资本消耗压力， 成都银行 近期披露了规模更大的“补血”计划。2025年11月，该行公告拟发行不超过170亿元债券，具体包括70亿元二级资本债，用于补充二级资本；以及100亿元专项金融债，涵盖30亿元绿色金融债、30亿元科技创新债和40亿元普通金融债。

　　另外，大股东真金白银增持提供支撑——2025年8月至11月，该行股东成都产业资本集团、成都欣天颐已合计增持3424.7万股、耗资6.11亿元，既传递信心，也为外源资本补充奠定基础。

　　总的来说， 成都银行 在规模增长、资产质量等指标亮眼的同时，增长动能减弱、息差持续收窄、业务结构失衡等深层次问题也在积累。

　　短期来看，凭借433.08%的拨备覆盖率、深厚的区域根基以及永续债的发行， 成都银行 仍有能力维持稳健。但长期而言，如何摆脱对"政信业务"的过度依赖，如何优化负债结构以降低资金成本，如何构建多元化的收入来源，将是其必须面对的根本性课题。

　　中国银行业协会 报告也指出，城商行正面临利率市场化深化、同业竞争加剧等多重挑战。 成都银行 的转型困境，是整个城商行群体从"规模扩张"迈向"价值成长"必须翻越的山丘。

　　未来，能否在“五篇大文章”中把握科技金融、绿色金融等结构性机遇，是这一群体实现稳健、可持续增长的关键。