2025年上半年，银行板块经营数据整体出现回暖迹象。得益于去年同期的低基数与生息资产规模扩张，多数上市银行营收、拨备前利润、归母净利润环比均实现增长。分类型看，城商行营业收入和净利润增速均明显优于国有大行和股份制银行，农商行在非息收入和利润端表现同样突出。

　　业绩拆分来看，生息资产规模扩张成为推动利润增长的主要动力。2025年上半年，上市银行合计生息资产同比增速达9.77%，较一季度提升2.19个百分点。其中，城商行和国有行的生息资产增速更为突出，分别达到15.89%和10.57%。贷款需求保持平稳，债券投资规模持续扩张，成为补充资产端收益的另一重要支撑。贷款及垫款同比增长8.07%，债券投资同比增长12.81%。

　　负债端方面，上市银行吸收存款同比增速为8.31%，较一季度环比提升2.08个百分点。城商行存款与债券融资增速居行业首位，国有行则在主动负债方面具备优势。随着货币政策持续优化，大型银行与中小银行的存款增速差距逐步缩小，但银行负债端的稳定性要求更高。

　　净息差下行幅度收窄，整体呈企稳趋势。2025年上半年，上市银行净息差为1.35%，环比再降1.4个基点。资产端收益率持续下滑是息差收窄的主因，负债成本下行幅度小于资产端。各类银行净息差分化，农商行小幅回升至1.49%，国有行和股份行分别为1.31%和1.48%。随着定期存款到期重定价高峰持续，息差压力有望逐步缓解。

　　非息收入方面表现亮眼。二季度以来，债市震荡修复叠加卖券利润增厚，上市银行非息收入同比增长7.01%，净手续费收入增速由负转正。受2023年减费让利政策的基数影响，2025年上半年非息收入改善显著。部分银行交易盘短期出现浮亏，但整体非息收入贡献增加。

　　资产质量保持平稳，信用成本同比下降。上半年上市银行贷款不良率为1.23%，整体稳定，拨备覆盖率录得238.46%，部分银行出现企稳回升趋势。信用成本周期性下行，有利于利润进一步增长。

　　市场表现方面，西安银行、江阴银行、常熟银行2025年上半年营业收入增速超过10%，青岛银行、杭州银行、齐鲁银行、江阴银行拨备前利润和归母净利润增速均超过15%。部分银行已连续多个季度保持快速增长。国有大行如农业银行、交通银行、工商银行、建设银行、中国银行，均受益于非息收入提升和资产规模扩张，经营韧性依然突出。招商银行、成都银行、宁波银行、南京银行等头部股份制与城商行凭借业务结构优化、存款结构改善及费用率管控，具备较强业绩弹性。

　　今年行业关注两大主线：一是存款到期量较大、息差改善空间明确的交通银行、成都银行等标的；二是明显受益于消费贷贴息政策的招商银行、农业银行等国有银行。部分中小银行业绩弹性突出，值得重点跟踪。