9月5日晚间，汇通达（9878.HK）发布公告，称与深圳创业板上市公司金通灵（300091.SZ）订立重整投资协议。根据协议，汇通达将以每股1.3996元的价格受让标的股份7105万股，支付投资款合计约9.94亿元，占比达到25%。当日，金通灵收盘价3.2元/股。

　　汇通达的实控人汪建国是南京知名创投大佬，他除了早年创立五星电器以外，还用十余年时间缔造了孩子王、汇通达和好享家三家独角兽企业，同时涉足投资界，是10余家投资机构背后的出资人。

　　据悉，2017年至2022年，金通灵财务造假长达6年，包括时任实控人季伟在内的6名原高管将被追究刑责。2025年3月28日，金通灵收到债权人送达的《告知函》，申请人以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向南通市中级人民法院申请对公司进行重整及预重整。

　　汇通达此次大手笔参与金通灵预重整，是什么信号？

　　深陷危机的金通灵

　　2025年9月5日，汇通达网络股份有限公司宣布签署协议，将以约9.94亿元受让金通灵科技集团7105万股股份，占其总股本的25%，交易单价为每股1.3996元，价格相当于此前120个交易日均价的五成，实现低价入股。这一举动使汇通达成为这家深陷财务泥潭的创业板公司的重要股东。

　　金通灵成立于1993年4月，前身为南通通灵电机厂，后改制为股份有限公司。2010年6月25日，金通灵在创业板上市。上市后金通灵就陷入了增收不增利的困境。2010年到2015年，公司营收从5.8亿元增至9亿元。

　　2020年至2024年，金通灵归母净利润连年巨亏且亏损幅度持续扩大。2025年5月24日公告显示，金通达及部分控股子公司因流动资金紧张，出现大量债务逾期。

　　2025年3月28日，金通灵收到债权人送达的《告知函》，申请人以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向南通市中级人民法院申请对公司进行重整及预重整。截至4月30日，虽有36家意向投资人提交报名材料并缴纳保证金，但预重整不代表法院正式受理重整。

　　汇通达2024年营业收入下降27.1%至600.59亿元。2025年上半年，公司营业收入为243亿元；截至2025年上半年，公司现金和现金等价物为39.61亿元，短期负债13.26亿元。

　　这种情况下，汇通达拿出近10亿元资金进行一项与主业关联度不高的投资，引起了不少关注。

　　汇通达成立于2010年12月，总部位于南京。该公司自我定位为“中国领先的面向下沉市场零售行业企业客户的交易和服务平台”。汇通达以B2B为核心，以平台为载体，以全产业链交易为切入点，整合产业会员和零售会员，构建了线上线下相融合的产业服务平台。截至2020年末，其业务已覆盖中国21个省及直辖市、超19,000个乡镇，连接超过140,000家会员零售门店。汇通达还拥有诸多光环：“中国企业500强”“中国民营企业500强”“国家数字商务企业”“国家电子商务示范企业”等。

　　在汇通达的背后，站着一位南京的创投大佬——汪建国。

　　60后创业者，干出“市值之王”

　　汪建国，1960年出生于江苏苏州，从江苏省商业学校毕业后，进入江苏省商业厅工作，开启了他的职业起点。1991年，在改革开放的浪潮中，他毅然辞去公职下海创业，接手江苏省五交化公司，并在七年后将其转型为“五星电器”，亲手打造了一个与国美、苏宁并驾齐驱的家电零售品牌。

　　然而，就在企业步入高速增长、估值达数十亿元的巅峰时刻，汪建国却选择全身而退，将五星电器出售给美国零售巨头百思买，为自己的下一次创业腾出空间。

　　2009年，49岁的汪建国再度启程，在南京创立孩子王，聚焦母婴零售赛道。他敏锐地捕捉到家庭消费升级的趋势，以会员制服务为核心，迅速构建起线上线下融合的运营体系。

　　2010年起，孩子王走出江苏，向安徽、西南、上海等地扩张；2012年开始获得资本青睐，历经多轮融资后于2016年登陆新三板，成为中国首家挂牌的母婴零售企业。

　　2018年，为谋求更大发展空间，公司从新三板退市，引入腾讯作为战略投资者，估值一度达到200亿元，正式开启A股上市之路。尽管疫情带来短期冲击，但随着“三孩政策”落地，行业迎来新机遇。2021年，孩子王成功登陆创业板，上市首日股价飙升近300%，市值突破250亿元，成为A股母婴领域的标杆企业。

　　汪建国的创业版图远不止于此。他同时孵化出汇通达和好享家两大产业互联网平台，前者聚焦农村市场，打通乡镇零售供应链，于2022年在港交所上市，被誉为“农村电商第一股”；后者深耕智能家居集成服务，成为行业领先品牌。此外，他还主导创立了橙易达、阿格拉、元数科技等多家创新企业，展现出极强的“批量造星”能力。

　　不止于创业者，汪建国还悄然转型为投资人。2017年，他创立星纳赫资本，隶属五星控股集团，管理资产规模超百亿元，重点布局大消费与产业互联网领域，投资覆盖母婴、跨境、美妆、食品饮料等多个细分赛道，成功投出飞鹤、极兔速递、巨子生物、中创新航等明星项目。他还参与云锋基金，并作为个人有限合伙人（LP）支持红杉中国、达晨财智、鼎晖投资等十余家顶级机构，被业内称为“站在大佬背后的大佬”。

　　2024年，汪建国家族以135亿元身家登上《胡润全球富豪榜》。面对生育率下行的行业压力，他并未退缩，反而加速布局：推动孩子王发展加盟模式，深入下沉市场；与快手头部主播辛巴合作成立合资公司，拓展直播电商渠道；以高溢价收购乐友国际，快速切入北方市场。

　　这位65岁的商界常青树，仍在不断证明：真正的企业家，永远在寻找下一个破局点。

　　曙光初现，前路多艰

　　金通灵与汇通达的重组计划，对双方而言均具有深远影响。对深陷债务泥潭的金通灵而言，此次预重整若能顺利推进并最终成功，将是一次关键的“脱困”机会。金通灵有望借此优化财务结构，化解高企的负债压力。更重要的是，引入汇通达作为重整投资人，意味着将有增量资金和资源注入，这不仅能提升公司运营能力，也有助于增强其对中小投资者的诉讼赔付能力与比例，为恢复持续经营和盈利能力奠定基础。

　　对汇通达而言，此次投资被定位为一次战略性资产配置，旨在实现股东回报提升与公司长远发展的多重目标。首先，其看中的是以较低成本获取优质稀缺资产的机遇。上市公司破产重整通常收购价格仅为市价一半，且交易确定性高、风险隔离清晰，被视为进入A股市场的一条高效路径。金通灵作为1993年成立、2010年上市的高端装备制造企业，核心业务处于国内领先水平，行业地位稳固。汇通达预期，重整完成后公司可迅速扭亏为盈，并在资本加持下步入发展快车道。

　　同时，此次收购有助于构建H+A双资本平台。交易完成后，汇通达将间接持有A股上市公司股权，有利于打通境内外融资渠道，整合两地优质资本资源，为企业后续扩张和资本运作开辟更广阔的空间。

　　汇通达能够计划依托自身在供应链管理、渠道网络及产业资源整合方面的成熟经验，为金通灵保留的核心业务赋能。同时，利用重整后留存的资金，围绕大消费与智能制造两大方向进行产业延伸，致力于将金通灵转型为兼具先进制造能力和下沉市场服务能力的综合性平台，进一步夯实“大消费+智能制造”的双轮驱动模式。

　　然而，前路并非坦途。预重整虽是积极信号，但不等于重整必然成功，最终结果取决于法院受理、债权人会议表决及司法批准等多重环节。更严峻的是，金通灵仍面临重大法律风险：其证券虚假陈述案已进入特别代表人诉讼程序，赔偿金额未定；2025年7月，公司及相关人员还因涉嫌欺诈发行证券罪被检察机关提起公诉。这些悬而未决的风险，使本次重组充满变数。