前些天，国联安红利（257040.OF）发布了中期报告，在“投资策略和运作分析”部分，该基金的基金经理徐俊写道：“2025 年上半年，本基金表现差于基准指数，并且为负收益，在此对所有基金持有人表示歉意。”

　　从数据来看，今年上半年的国联安红利基金表现是挺拉垮的，净值下跌了3.31%，比业绩比较基准2.12%的跌幅还略大一些，“表示歉意”倒也态度诚恳。

　　更何况，若从长期维度考虑徐俊执掌的国联安红利基金，表现也不错呀，数据显示，截止到上周末，近三年净值累计增幅为28.66%，而同期业绩比较基准还是下跌了6.61%，同样远胜于偏股混合型基金整体7.62%的涨幅，排名算是挺靠前的了。

　　正如徐俊在半年报中所写的到：“由于过于看重股价的安全性，买入了股价过于低迷的一些股票，造成了一些不必要的摩擦交易”，力场君倒是觉得，而这样的风格如果坚持下去，中长期来看或许更大概率能够成为最终的胜出者呢。

　　抛开短期业绩表现，力场君认为，国联安红利最大的问题，在于违背了投资目标。

　　从这只基金的名称就不难看出了，它应该是红利风格的产品。在半年报中，针对基金的投资目标也明确写道：本基金主要通过投资于盈利稳定增长的、具有较高股息收益率的、财务稳健的上市公司，追求稳定的股息收入和长期的资本增值。

　　在投资策略部分也提到：在构建组合的过程中，会首先优选出具有较高分红预期的公司。

　　但是如果看一下国联安红利的重仓股，前五大重仓股分别为中国国航、吉祥航空、春秋航空、金风科技、南方航空，不妨挨个来看下截止到今年半年报的关键数据：

　　中国国航（601111.SH）从2020年开始到今年上半年，始终处于亏损状态，截至上半年末累计未分配利润为-325亿元。

　　吉祥航空（603885.SH）截至上半年末累计未分配利润仅为8.4亿元，最近一年股息率不到1%。

　　春秋航空（601021.SH）截至上半年末累计未分配利润为85.5亿元，最近一年股息率为2.38%。

　　金风科技（002202.SZ）截至上半年末累计未分配利润为197亿元，最近一年股息率为1.23%。

　　南方航空（600029.SH）与中国国航很相似，从2020年开始到今年上半年，始终处于亏损状态，截至上半年末累计未分配利润为-400亿元。

　　从上述前5大重仓股来看，有两只股票完全丧失了分红能力，另外3家公司的股息率也并不出众。

　　当然了，力场君倒不是说这些股票缺乏投资价值，完全没有这个意思。但单从财务数据来看，至少第一大重仓股中国国航、第五大重仓股南方航空，是不属于红利概念的。

　　再进一步分析国联安红利的业绩比较基准是“中证红利指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%”，在中证红利指数的构成中，前5大成分股分别为中远海控、宁波华翔、冀中能源、海澜之家、农业银行，其中没有任何一个进入到国联安红利的前10大重仓股中。

　　对于国联安红利的未来业绩表现，力场君是没有能力做出预判的，但就投资风格来说，其持仓情况显然违背了所述的投资目标和投资策略，是不是这样？对此国联安基金和徐俊，该不该做个解释？