近期，信托公司股权投资消息频频。

　　信息显示，8月25日，北京中科蓝图股权投资基金中心（有限合伙）成立，由大业信托有限责任公司、中咨（北京）私募基金管理有限公司共同出资，其中，大业信托出资3000万元，是主要出资人。

　　稍早前，建信信托、中信信托股权投资业务已有被投企业在年内上市。

　　股权投资频频落地

　　信托公司的股权投资已收获多个取得较好实效的案例。

　　8月12日，建信信托通过广东国有企业重组发展基金（有限合伙）所投企业——广东省建筑科学研究院集团股份有限公司（下称“广东建科”，301632.SZ）在深交所创业板挂牌上市。广东建科IPO发行价为6.56元/股，上市首日收盘34.01元/股，涨幅418.45%。

　　据了解，2015年6月，建信信托与广东国资委合作，联合广东恒健控股、广东省能源集团、广东省交通集团等省属企业，发起设立了广东国发基金，广东建科是该基金参投的试点企业之一。十余年来，建信信托以耐心资本陪伴公司发展，从资本赋能、公司治理、并购重组、产业整合融合等方面，支持广东建科提升协同创新能力，打造核心竞争力。此次广东建科上市，是建信信托支持国企混改、培育新质生产力的具体实践。

　　今年4月14日，中信信托全资子公司中信聚信（北京）资本管理有限公司所投资企业正力新能电池技术股份有限公司（下称“正力新能”，03677.HK）正式登陆港交所，IPO发行价为8.27港元/股，市值超200亿港元。

　　中信信托曾对外表示，中信聚信凭借对新能源产业的深刻洞察和前瞻性战略布局，2022年在正力新能成长初期即精准锁定其技术优势和市场潜力，通过资本赋能与资源整合加速企业技术研发、产能扩张及市场拓展，在投资后三年内成功推动企业登陆资本市场，打造了新能源领域股权投资的典范。

　　更早前，在2016年比亚迪超百亿元的A股定增募资过程中，信托计划予以不小助力，并取得较好收益。此轮比亚迪定增发行价格为57.40元，募资144亿元。投资者中出现两只信托计划身影，即“九智1号集合资金信托计划”“九智2号集合资金信托计划”，共为比亚迪提供资金约75亿元。

　　据了解，这两只华鑫信托的信托计划资金主要来自金融机构，投资比亚迪经历数年的陪伴后，迎来比亚迪业绩爆发式增长和股价良好表现，相关投资进入收获期，在2020年退出比亚迪前十大股东名单，彼时比亚迪股价已超100元/股，并逼近200元/股。

　　三种模式开展股权投资

　　据《2023年信托业专题研究报告》，由外贸信托作为牵头单位撰写的“新分类下信托公司战略管理体系研究”课题显示，信托公司参与股权投资的业务模式主要分为以下三种:

　　一是信托计划直接投资模式，指信托公司通过发行并设立股权投资信托计划的方式向合格投资人募集资金，再将信托资金直接投资于被投资企业。

　　二是信托公司作为LP参与私募股权投资基金模式。该模式指信托公司作为有限合伙人（LP），以信托计划募集资金与其他LP一起，和普通合伙人（GP）共同设立有限合伙型基金，通过有限合伙间接投资一个或多个未上市企业。

　　根据金融监管总局官网信息，上海信托、粤财信托、交银信托、建信信托、五矿信托、光大信托、华鑫信托、西藏信托、紫金信托、山东国信、江苏信托、中粮信托、陆家嘴信托、杭州工商信托、中航信托、渤海信托、西部信托、陕国投、华能信托、北方信托、华润信托、平安信托等多家信托公司，已获批以固有资产从事股权投资业务的业务资格。

　　三是信托公司设立私募股权投资（PE）子公司开展股权投资业务模式。仅有少部分信托公司在2011—2016年设立PE子公司开展股权投资业务，2017年以来并无新增获批的信托PE子公司。

　　在新业务分类的指引下，信托长期性的特征将被进一步强化，包括信托服务的长期性、信托资金的长期性，及与之匹配的资产的长期性。

　　发力“耐心资本”

　　科技创新类企业的发展呼唤耐心资本，信托公司是否能够成为提供耐心资本的重要来源？

　　今年5月，科技部、中国人民银行、金融监管总局、证监会、国家发展改革委、财政部、国务院国资委联合制定的《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》提到，为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务，引导长期资本、耐心资本和优质资本进入科技创新领域。并提及“引导理财公司、信托公司等依法依规参与创业投资”。

　　近期，上海信托党委书记、总经理陈兵在《金融电子化》撰文分析，与金融其他子行业相比，信托制度特有的风险隔离、跨周期资产配置与受托人专业管理三重优势，为信托公司构建了培育耐心资本的独特机制框架。

　　陈兵认为，对于信托公司而言，家庭服务信托、家族信托这类财富管理信托，也是未来我国发展“耐心资本”的重要资金来源。通过家族信托在财产隔离和财富传承方面的优势，客户降低了对资金收益率的预期，有效提升客户的投资久期，也提高了他们对资产波动的容忍度，更好发挥财富信托制度的优势，撬动了居民资金作为“耐心资本”的重要资金来源，通过家族信托、家庭服务信托等资金对接科技投资、对接资本市场投资非常有意义，对于理性投资、长期投资、价值投资也具有重要的意义。

　　他介绍，上海信托发挥股权投资专业优势，嵌入母行浦发银行“浦科”综合服务体系，参与了上海科创母基金、先导产业母基金、浦东引领区基金、浦发银行科创基金等重大基金项目，自主设立上信科创等十余个科技股权基金，科创金融规模近400亿元。

　　对于股权投资业务，前述课题提到，信托公司应结合自身实际开展。此类业务具有明显的“高风险、高波动、高收益”特征，与信托传统开展的融资类业务有显著不同，需要信托公司加强自身能力建设，强化对宏观经济、资本市场和产业环境的认知，精耕细作，审慎开展投资决策。建议选择那些关系国家长远发展的重大战略性领域，结合自身优势，充分利用股东资源，聚焦适合自身发展的投资赛道。