本文力求用最简短的语言分析家电行业重点上市公司，为投资者提供可靠助力。全文约5476字，重点阐述如下观点：家电行业潜在利好分析、重点上市公司基本情况及发展分析等内容，强烈建议先收藏，再择时、分段阅读。

01家电行业潜在发展潜力

“反内卷”专项行动警示。重点整治质量领域恶性竞争问题，推动企业从“拼价格”转向“拼质量”，强调技术升级、效率优先与商业模式创新，促进产业进步和发展，推动落后产品和产能有序退出市场。持续推动行业由盲目扩产转向质量与效率竞争，通过减量与成本管控实现利润边际改善。

加大财政扶持，多措并举促消费。2025年以来，“消费品以旧换新”补贴政策持续推进，旨在鼓励消费者淘汰旧式家电，换购更节能、智能的新产品。补贴类型覆盖品类包括空调、冰箱、洗衣机、电视机、净水器、洗碗机、扫地机器人、手机、平板、智能手表等。

其中，补贴购买时间截止日期至2025年12月31日24：00前完成新家电的购买并持有效发票。消费贷巾息执行期自2025年9月1日至2026年8月31日。4000余亿元消费品以旧换新资金目前已下达至第三批，第四批690亿元计划在2025年10月下达。

传统消费旺季的刺激。进入十月份，消费领域的活动接连出台。大多数上市公司在每年四季度会推出新品发布会。尤其是消费+智能化产品，升级迭代新品迭出。消费活动、热度一直持续到春节前后。抢市场份额，提升营收占比是所有家电领域上市公司的首要任务。

02美的集团

美的集团持续推进“智能家居”(ToC)和“商业及工业解决方案”（ToB）双轮驱动战略。并凭此构建业绩稳定增长和家电领域护城河。除此之外，美的集团业务进行横向拓展，新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化三个方向多点开花，营收均取得正向增长，增长率分别是28.6%、24.2%、8.3%。

美的的ToC业务超越传统家电制造，推进高端化、智能化与全球化策略，2025年上半年营收1672亿元，同比增长13.30%。旗下对标国际高端市场的COLMO和依托其日系品牌技术积淀的东芝组成的“双高端品牌”在2025年上半年整体零售额同比增长超过了60%。有效提升了美的品牌形象和产品溢价能力。

智慧生活与生态互联方面，美的推动 DTC（Direct To Customer）变革，聚焦零售能力与用户直连。其美居智能家居生态系统已连接超过1亿台智能设备，并通过 AI小美家庭助手和“人·车·家”生态战略，打破设备、场景和行业边界，追求更主动、更无缝的智能体验。

海外业务收入达1071.9亿元，同比增长17.7%。在力争规模增长的同时，美的注重自有品牌（OBM）出海，OBM业务占智能家居海外收入比重已提升至45%以上，旗下东芝、美的及Comfee等品牌在海外市场竞争力不断增强。

商业及工业解决方案（ToB）是美的强劲的第二增长曲线。ToB业务是美的面向未来布局的关键，近年来的高速增长证明了其战略前瞻性。它并非单一业务，而是多个高科技、高潜力业务的集合。

新能源及工业技术是ToB板块中增长最快的部分（+28.6%）。其产品包括家用空调压缩机（全球市占率第一）、电动汽车压缩机（国内市占率超5%）、以及储能系统（发布“储能+热泵+AI”三维驱动战略）。

智能建筑科技：增速达24.2%。业务范畴已从传统的暖通空调（商用多联机、离心机组市占率国内第一），扩展至电梯业务（整合东芝电梯）、楼宇智能化和能源管理（数据中心液冷产业链龙头），旨在提供全方位的智慧楼宇解决方案。

机器人与自动化方面，主要以收购德国库卡（KUKA）为核心，营收150.7亿元（+8.3%）。库卡工业机器人在国内销量份额稳居前列（9.4%）。美的还积极布局人形机器人领域，其自研的人形机器人已在自家的洗衣机工厂“上岗”进行质检、运维等工作，探索智能制造的未来形态。

03海尔智家

海尔智家作为智慧家庭生态领域的领军企业，2025年上半年业绩表现可圈可点。整体看增长稳健，盈利能力有所提升。2025年上半年，海尔智家总营收1594.94亿元，同比增长10.2%。归母净利润120.33亿元，同比增长15.6%，毛利润率26.9%，同比增长0.1%。

营收和净利润均实现双位数增长，且利润增速高于营收增速。这意味着公司在保持规模扩张的同时，盈利能力和经营质量在提升。毛利率微升主要得益于高端品牌战略和数字化降本增效。期间费用控制良好，特别是销售费用率优化了0.1个百分点，主要得益于国内推进数字化变革以及海外市场提升运营效率。

海尔智家的产品策略核心是高端化、智能化、绿色节能。在高端品牌驱动方面，海尔卡萨帝（Casarte）：在15000元以上价位段的冰箱、空调、洗衣机线下零售额份额分别高达59.2%、49.2%、90.4%，高端市场地位稳固。面向年轻消费群体推出Leader品牌，收入增幅也超过了15%。

此外，AI智能技术赋能方面，海尔在IFA 2025上展示了其“AI之眼”科技，让家电从“工具”变为“生命体”。拳头产品，如智能冰箱能自动识别食材种类、记录存放时间位置，并自动调节保鲜环境。NX12系列洗衣机通过“AI之眼”检查衣物重量、颜色，自动选择最优程序，并能提醒用户取衣。SteamID2烤箱能实时感知腔内湿度并自动调整蒸汽输出量。

绿色节能方面，海尔一系列产品节能表现远超欧洲最高能效A级标准，有洗衣机获VDE认证比A级节能70%，洗碗机节能50%。在欧洲市场极具竞争力。海尔的竞争力还体现在其“全球布局与本土化运营”相结合的独特模式上。

国内市场方面，冰洗优势显著，冰箱和洗衣机线下份额均达46.4%；空调份额也在提升，线下达19.7%（同比+1.17%）。海外市场方是海尔智家强劲的增长引擎，上半年收入增长11.7%，且各区域市场表现突出。欧洲市场收入同比增长24.1%，白电份额在中国品牌中位列第一。北美市场高端品牌收入实现两位数增长。新兴市场中表现尤为亮眼，南亚（+32.5%）、东南亚（+18.3%）、中东非（+65.4%）均实现高速增长。

海尔智家是全球巨头与智慧生态引领者。其硬件销量全球第一，根据欧睿国际数据，海尔全球大型家用电器品牌零售量第16次蝉联全球第一，其份额甚至接近第二、三名之和。洗衣机、冰箱、冷柜、酒柜等品类也多年稳居全球第一。

智慧家庭生态领先者：海尔已从家电制造商转型为智慧生活解决方案提供商。其智慧家庭平台 hOn App 在欧洲注册用户数已超1000万，海外注册用户总数突破2000万，年交互次数达9亿次。在国内，智家APP月活用户也超过1200万。这种连接用户与生态的能力，是其区别于其他家电企业的核心护城河。

海尔智家凭借高端品牌矩阵（如卡萨帝）、领先的智能与绿色科技（如AI之眼）、强大的全球运营网络（特别是在新兴市场的高增长）以及独特的智慧家庭生态（hOn平台），在2025年上半年实现了营收与利润的稳健双增长，盈利能力持续优化。

04格力电器

以空调为核心的传统家电龙头，在当前市场环境下发展态势比较“独特”。2025年半年报数据显示，格力电器总营收976.19亿，同比-2.46%。归母净利润144.12亿，同比增1.95%。毛利润率28.49%，同比降0.3个百分点。其中，消费电器收入762.79亿元，同比降5.09%。海外市场收入163.35亿元，同比增10.19%。工业制品及绿色能源收入95.9亿元，同比增17.13%。智能装备收入3.1亿元，同比增20.90%。

营收有所有下降，格力备注解释为主要受国内空调市场竞争及渠道转型影响。但归母净利在营收下降的同时有所上升，体现了格力盈利端表现强势。毛利润虽然下降0.3个百分点，但仍为行业内领先水平。海外市场营收增长迅速，反映出格力全球化布局初见成效。

格力的拳头产品仍然是空调。格力空调技术以及高端产品矩阵使其在激烈的市场竞争中持续保持差异化优势。空调产品持续迭代，在家电细分领域是当之无愧的No.1。其中，“风不吹人”系列：凭借双驱冷暖分送技术、分布式送风技术等创新，实现“淋浴式制冷”和“地毯式制热”，提升舒适性。该系列产品在2025年上半年销量同比增长131%。

“冷静王+”系列：针对高效节能、健康除菌、舒适风感三大用户痛点进行技术突破。APF能效比高达4.56，具备56℃高温自清洁技术（除菌率99%），并能在67℃超高温环境下稳定运行。“AI动态节能技术”系列：搭载自研AI芯片，通过算法学习用户习惯和环境变化，动态优化省电运行方案。该系列产品（如“凉之夏－Ⅱ”和“AI节能王子”）销量同比激增360%。

格力中央空调已连续13年国内市占率第一，2025年上半年销售规模占有率继续超过15%。其 GMV9智岳系列多联机平均节能率达25%，是大型建筑节能改造的首选。围绕“好电器，格力造”的战略，推出了零平嵌冰箱、净静Ⅱ洗衣机、风神i7油烟机等生活电器，旨在寻求第二增长曲线。格力电器的市场竞争力体现在其拒绝低价竞争、深耕核心技术以及积极拓展新增长点上。

坚持高端定位，不参与价格战：在2025年二季度线上市场2100元以下低端空调销量占比首次突破50%的背景下，格力空调线上均价保持在3353元左右，比行业平均水平高出近700元。这虽然短期内影响了份额，但维护了品牌形象和利润空间。

“十年包修”政策构筑服务壁垒：格力自2021年起推行“十年包修”服务，覆盖空调的整个安全使用年限，远超行业通行的6年标准，增强了消费者信任与品牌忠诚度。

海外市场稳步推进，自主品牌占比高：格力产品已遍布全球190多个国家和地区。其海外业务收入同比增长10.19%，且自主品牌占出口销售额高达70%（在“一带一路”国家超85%），表明其全球化模式正从“产品出口”向“品牌输出”升级。

格力电器在中国家电行业，特别是空调领域，依然保持着领导者的地位，但也面临着转型的挑战。家用空调市场：根据奥维云网数据，2025年7月格力线上零售额份额约16.41%，位居行业前列，但面临小米等新兴品牌的激烈竞争。

中央空调市场：凭借超15%的销售规模占有率，格力持续位居行业首位，服务于22个大型机场和130多个大型铁路枢纽站，是众多“超级工程的首选”。在2025年“中国品牌价值评价信息”榜单中，格力以2021.40亿元的品牌价值位列家电行业第一，同比增长138.87亿元。

面临的挑战主要在于业务结构相对单一：空调业务（主要包含在消费电器中）占营收比重仍接近80%，相较于美的、海尔更为多元化的布局，格力对空调业务的依赖度较高。渠道转型阵痛，传统的经销商体系在线上渠道冲击下面临挑战，渠道改革仍在推进中。

05三大家电巨头对比

拳头产品与市场竞争力方面

美的集团：业务增长依靠“智能家居”和“商业及工业解决方案（toB）”双轮驱动。toB业务（包括新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化）增长迅猛（28.6%、24.2%和8.3%），已成为重要的新增长引擎。智能家居业务也保持了稳定增长（13.3%）。

海尔智家：高端品牌卡萨帝（Casarte）表现亮眼，收入增幅超 20%。在冰箱和洗衣机领域的优势明显，线下份额均达 46.4%。同时，海外市场是其显著优势，收入占比高（50.53%），且在各区域市场增长强劲（如欧洲增24.1%，中东非增65.4%）。

格力电器：其核心优势仍在空调领域，尤其在中央空调方面（市占率超15%，连续13年国内第一）。尽管上半年面临价格战压力，但其毛利率仍是三巨头中最高的（28.49%），体现了强大的成本控制和品牌溢价能力。公司也在积极拓展工业制品、绿色能源、智能装备等新赛道（营收增长均超17%）。

行业地位与战略布局方面

美的集团：综合白电龙头，规模最大，增长最稳健。多元化布局（消费电器+toB业务）和数字化运营能力构成了宽阔的“护城河”。

海尔智家：高端化与全球化引领者。通过“卡萨帝”抢占高端市场，通过“研发、制造、营销”一体化的本土化运营深耕海外，全球化战略成效斐然。

格力电器：空调领域的专业龙头。虽然在营收规模和发展速度上面临挑战，但其在空调领域的核心技术积累、品牌口碑和强大的现金流（支持高分红）依然是其稳固的基石。正从“好空调”向“好电器”转型，拓展生活电器和智能装备。

06关键财务指标分析方面

除了图表中的营收和净利润增长率，还有几个财务指标值得你关注：毛利率与费用控制：格力电器的毛利率最高（28.49%），但同比略有下滑（-0.88%）。海尔智家是唯一毛利率实现同比正增长的公司（+0.08%），这得益于其高端化战略和数字化改革带来的运营效率提升。美的集团在主动参与市场竞争的同时，毛利率控制相对稳定（25.62%，同比-0.78%）。

盈利质量与分红：格力电器以高分红著称，2024年全年分红率高达52%，股息率吸引力强。美的集团和海尔智家也保持了稳定的分红政策。成长性：从增长动力看，美的的ToB业务、海尔的海外市场与高端品牌、格力的新兴工业板块是其各自的看点。

三家公司各有千秋，适合不同投资偏好：若看重全面的综合实力、稳健的多元增长和数字化效率，美的集团或许是更省心的选择。若青睐高端品牌、全球化布局的成功以及持续的盈利能力改善，海尔智家值得重点关注。若偏好高股息率、强大的现金流和在核心领域的深厚壁垒，格力电器依然有其魅力，但需要给予更多耐心等待其转型成效。

除上述三家家电三雄之外，下表中是整理出的家电领域最具竞争力的核心A股上市公司，供投资者参考，最后强烈建议收藏、长期追踪。

#家用电器行业龙头股梳理#

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