□邓宇 上半年，中国上市银行整体表现稳健，主要业绩指标平稳增长，特别是面临内外部不确定性增多等复杂环境，中国银行业“穿越周期”及筑底回升的趋势显著。

　　以国有大行为代表的上市银行一方面不断挖掘内生性增长潜力，通过优化资产负债、业务和营收结构深挖收入增长潜能，在控风险的同时，稳定资产质量；另一方面通过发展资产管理、扩大金融资产投资等增强发展韧性，持续扩大非息收入来源，工商银行、建设银行等在非息收入业务加快发力。

　　展望来看，下半年中国上市银行将延续企稳回升的良好态势，整体盈利状况将继续改善，非息收入增长对营收的贡献将进一步提升。

　　一、利息收入不同程度下降，息差边际改善 近年来，中国加快利率市场化改革，中国人民银行逐步推动通过降低信贷利率来降低企业综合融资成本，实施更大范围和更大力度的降息政策，释放稳增长和提振信心的信号。

　　在政策利率引导市场利率下行的同时，上市银行的利息收入出现下降，同时净息差处于持续的收窄趋势，整个银行业处于“低利率+低息差”周期环境。

　　咨询公司安永发布的报告显示，2024年58家上市银行平均净息差为1.52%，较上年下降17个基点，自2020年以来已连续5年下降，最近3年净息差均低于2%。

　　今年以来，中国上市银行的净息差水平逐步企稳，主要受益于政策引导存款利率下调，有效降低银行机构的负债成本。

　　上半年，工商银行的存款利息支出同比下降17.1%，主要是客户存款平均付息率下降39个基点所致。

　　部分银行净息差仍承压的同时，息差水平呈现收窄或边际改善的积极态势，展现了整体银行业在逆周期环境加快转型的成效。

　　从上市银行披露的数据来看，2025年上半年，邮储银行净息差为1.70%，较2024年的1.87%下降17个基点，继续保持领先。

　　虽然国有六大行的净息差仍在下降，但工商银行、农业银行等净息差边际降幅已出现收窄的趋势。

　　上半年工商银行净息差1.30%，较上年下降12个基点，较同期少降6个基点；农业银行净息差1.32%，较上年末下降了10个基点，降幅同比收窄。

　　展望来看，下半年上市银行净息差仍有下行压力，但预计通过精细化的资产和负债定价管理，以及负债成本随政策利率调整等，净息差有望保持企稳。

　　未来，上市银行在稳定利息收入规模和息差水平的同时，更好地从节约资本和优化信贷资源配置等结构性方式着手，将更好地支持银行机构实现稳健经营。

　　二、非息收入增长明显加快，转型取得成效 长期以来，中国银行业的营收较大程度上依赖利息收入，在利率下行期，让利实体经济和顺应经济产业转型的需求增大，摆脱传统以利息收入增长为主要来源的路径依赖虽经历曲折，但近年来已有积极成效。

　　除了在传统的贷款业务和客户结构上进行调整，不少银行机构开始转向资产管理和金融资产投资。

　　国际经验来看，以摩根大通等为代表的国际银行重点拓展非息业务，截至2025年上半年，摩根大通管理资产规模达到4.3万亿美元，其中投行费用同比增长7%至25亿美元，市场交易收入89亿美元，同比增长15%。

　　部分国际银行的非息收入占整个营收的比重甚至超过50%。

　　中国银行业主动推进转型发展，以工商银行、建设银行、中国银行为代表的国有大行发挥综合服务优势，重点聚焦金融投资、理财、租赁、保险等领域，加大力度拓展非利息收入。

　　数据显示，2025年上半年，工商银行实现非利息收入1135.16亿元，同比增长6.5%，占营业收入的比重为26.6%。

　　其他非利息收益464.96亿元，增加73.52亿元，增长18.8%。

　　建设银行的非利息收入增至1075.64亿元，同比增幅达19.64%，非利息收入在营业收入中的占比达到27.28%，其中代销基金业务收入实现较快增长，顾问和咨询费、资产管理业务收入的增幅分别为14.35%、35.44%。

　　上半年中国银行非利息收入实现1141.87亿元，在营业收入中占比提升至34.71%，同比提高6.23个百分点，其中代理与托管等业务、汇兑收益、贵金属销售等贡献较大。

　　总的来看，上市银行在风险可控且在合规基础上，加快推动包括金融投资、财富管理、资产管理等业务，既是主动在逆周期求变，也是顺应内外环境，上半年的数据验证了非息收入在数量增长的可喜成绩，同时也应避免过度追求非息收入规模，聚焦主责主业，持续提升收入质量。

　　三、坚持创新转型，挖掘内生性增长潜能 当前，中国银行业正处于一个较低利率的市场环境，但同时也迎来了新的发展机遇。

　　一方面倒逼银行机构摆脱单一的利息收入增长依赖，促进资产负债总量规模和结构的优化，并实现量、价、险的平衡，兼顾好让利实体经济的功能性，以及维持日常稳健经营的盈利性；另一方面也是激发银行业转型的关键时期，比较国际银行业，中国银行机构仍有“规模情结”，而且多数的收入来源于境内市场，如何更好地服务国家高水平开放、人民币国际化和中资企业“出海”、高质量共建“一带一路”等，还需要银行机构创新求变，真正走向国际市场。

　　从上市银行半年报的业绩发布来看，不少上市银行开始了新的谋篇布局。

　　比如招商银行、兴业银行等股份制银行加快筹建设立金融资产投资公司（AIC），有望推动投商行一体化经营。

　　比如，中国银行通过发挥全球化优势加强外币资金统筹和期限管理，以及提升债券投资占比，推动净息差降幅收窄。

　　建设银行围绕跨境集中收付、商户“收单+结算+信贷+财富管理”综合金融服务以及财富管理数智化转型等，不断拓展营收渠道。

　　总体而言，中国上市银行还需要持续增强功能，更加聚焦实体经济重点领域和薄弱环节主动发力，在保持稳健经营的基础上，进一步转变发展模式，充分利用国际和国内两个市场，深化建设非金融生态的场景，积极拓展“信贷+”资产布局，加快打造新增长极。

　　（作者系上海金融与发展实验室特聘研究员，本文仅代表个人观点）