华创证券发布研报称，硅料挺价支撑下，价格传导有望逐步落地，带动产业链盈利修复。同时随着反内卷的持续推进，或有供给端政策落地，推动光伏行业竞争格局优化。近期储能电芯报价重心上移，此前，储能板块处于较低估值水平，安全边际高，高景气背景下板块估值有望迎来修复。建议关注通威股份(600438.SH)、大全能源(688303.SH)、隆基绿能(601012.SH)、阳光电源(300274.SZ)等。

　　华创证券主要观点如下：

　　硅料价格报涨，反内卷持续推进。

　　据SMM 数据，受近期多晶硅行业自律以及市场交易影响，国内头部多晶硅企业报价上调，其中棒状硅主流报价上涨至55元/kg，颗粒硅报价49

　　元/kg，此外多晶硅限产限销工作正持续推进中。

　　硅料挺价支撑下，价格传导有望逐步落地，带动产业链盈利修复。25年8月华润、华电集采开标价格明显提升。若国内组件涨价落地，价格传导预期增强，夯实产业链盈利，有望增强行业信心。同时随着反内卷的持续推进，或有供给端政策落地，推动光伏行业竞争格局优化。建议关注硅料成本优势明显的龙头企业。

　　储能电芯涨价印证需求高景气，储能板块估值有望迎来修复。

　　近期，储能电芯报价重心上移，主流厂商报价重心每瓦时环比上升0.003-0.01

　　元人民币。短期需求偏强，7月以来，国内外储能电芯排产持续创历史新高，一线厂商达满产状态，同时上游碳酸锂与正极材料涨价推动成本抬升，形成一定价格支撑。全球储能装机主要由中欧美三国驱动，国内储能市场从政策驱动转向价值驱动，随着现货市场电以及容量补偿机制的逐步完善，未来市场潜力较大;欧洲是未来重要的储能市场之一，新能源装机占比提升叠加电网问题，大储、工商储需求旺盛;美国储能补贴短期仍在，制造业回流以及AI行业发展增加电力需求，未来储能装机有望延续增长。此前，储能板块处于较低估值水平，安全边际高，高景气背景下板块估值有望迎来修复。

　　投资建议

　　(1)硅料及辅材环节价格持续上涨，供给偏紧下龙头受益。建议关注：通威股份、大全能源、协鑫科技、信义光能、福莱特等;

　　(2)N型技术迭代加速，电池与组件环节盈利修复可期。建议关注：隆基绿能、晶科能源、钧达股份、捷佳伟创、帝科股份等;

　　(3)逆变器及储能板块景气延续，海外需求支撑强劲。建议关注：阳光电源、海博思创、德业股份、固德威、锦浪科技、派能科技等。

　　风险提示

　　终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。