温氏股份于上周披露了半年报，今天我们对其中的关键数据进行梳理和解读。

　　一、利润表现

　　报告期内，公司实现营业收入498.52亿元，同比增长5.91%；归母净利润34.75亿元，同比大幅增长159.12%。尽管实现正增长，但与牧原相比增速仍较低。

　　分季度看，一季度营收243.18亿元，归母净利润20.01亿元（去年同期亏损9亿元）；二季度营收255.34亿元，环比增长约5%，归母净利润14.74亿元（去年同期为盈利18亿元），环比下降26.34%。

　　温氏主营业务涵盖鸡、猪养殖，其中上半年养鸡业务出现亏损，整体利润主要依靠养猪业务支撑。生猪板块盈利良好，主要源于生产成本的持续下降以及上半年猪价处于相对平稳的淡季水平。

　　具体来看，养猪业务盈利约51亿元，养鸡业务亏损约12亿元（含存货跌价准备5亿元），水禽业务亏损约2亿元，合计净利润约37亿元。非经常性损益为2.18亿元，主要包括政府补助9527.96万元和非套保类金融资产公允价值变动损益1.81亿元。

　　二、资产负债结构

　　截至报告期末，公司总资产907.69亿元，净资产421.08亿元，资产负债率降至50.57%。相较牧原56.06%的负债率，温氏在财务结构上显得更为稳健。

　　三、生猪业务详析

　　上半年肉猪销售1661.66万头（不含仔猪），同比增长15.6%；毛猪销售均价14.93元/公斤，同比微降2.56%；实现销售收入327.35亿元，同比增长16.26%。

　　值得注意的调整是，温氏上半年销售仔猪131万头，同比大幅增长204%，抓住了当期仔猪行情较好的市场机会。

　　2024年上半年，公司肉猪养殖综合成本降至12.4元/公斤，较去年全年的14.4元/公斤显著下降。成本降低主要得益于畜禽生产整体稳定、疫病防控效果提升、肉猪上市率提高至93%（肉鸡上市率为95.1%），无效损失大幅减少。

　　今年7月，该成本进一步降至12.2元/公斤，全年目标设定为不超过13元/公斤。对比同行，牧原7月成本为11.8元/公斤，全年目标12元/公斤；新希望全年目标13元/公斤，天邦股份为12.8元/公斤，温氏在成本控制方面仍存在一定追赶空间。

　　四、其他业务与动向

　　肉鸡销售5.98亿只，同比增长9.16%，但毛鸡销售均价10.84元/公斤，同比下降18.43%，销售收入151.27亿元，同比减少9.29%。行业普遍承压，均价大幅下滑导致“越卖越亏”，温氏该业务亏损约12亿元。

　　兽药、环保、设备、食品加工、其他养殖及金融投资等业务合计收入19.89亿元。

　　顺应国家政策导向，温氏正推动销售模式向“集中屠宰、品牌经营、冷链流通、冷鲜上市”转型，逐步减少活禽交易依赖。

　　目前合作农户约4.37万户，合计获得委托养殖收益62.32亿元，户均半年收益约14.26万元，年均预计可达28.5万元。温氏在与农户利益共享方面表现突出，行情差时承担更多亏损，行情好时让利于农，与一些企业压低农户收益的做法形成对比。

　　公司核心竞争优势仍为其“公司+农户”模式：温氏聚焦资金与技术密集型的前端环节，农户负责劳动与土地密集的后端生产，有效调动农户积极性，并通过统购统销增强市场应对能力。

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