9月4日，北交所官网信息显示，明光瑞尔竞达科技股份有限公司(简称“瑞尔竞达”)收到第二轮审核问询函。监管层重点关注其业绩可持续性、新增大额长期借款、外购成品销售等情况，这无疑为瑞尔竞达的上市之路增添了新的变数。

　　回溯瑞尔竞达的上市历程，可谓一波三折。2023年12月29日，公司获得北交所受理，保荐机构为开源证券。2024年1月29日进入问询阶段，同年7月完成第一轮问询。但风云突变，2024年10月15日，公司向北交所提交撤回申请，11月8日北交所决定终止审核。令人意外的是，时隔不久，瑞尔竞达迅速调整策略，再度踏上上市征程。

　　招股书内容显示，瑞尔竞达专注于炼铁高炉高效、长寿、节能、绿色、环保等技术与所需耐火材料的研发、生产和销售，在行业内已取得一定成绩。其产品广泛应用于宝武集团、首钢集团、鞍钢集团、河钢集团、沙钢集团、安丰钢铁等国内知名钢铁企业，客户网络坚实。

　　然而，当下瑞尔竞达面临着诸多挑战，业绩可持续性问题首当其冲。从2022年至2024年(报告期)的数据来看，公司营业收入分别为4.03亿元、4.67亿元、4.76亿元;归母净利润分别为5985.03万元、9226.62万元、8484.37万元，整体呈现增长态势。但进入今年上半年，形势急转直下，公司营业收入及扣非归母净利润分别同比下降19.21%和7.79%。且报告期内，高炉本体内衬各期末在手订单金额从2022年的7449.76万元增长至2023年的11607.26万元后，在2024年大幅下降至3925.94万元，订单量的不稳定对未来业绩产生极大不确定性。

　　监管层对此高度关注，要求公司结合截至回复日的业绩情况及在手订单预期实现情况，说明期后业绩下滑情况是否改善及判断依据，并对2025年业绩情况出具盈利预测报告。同时，鉴于工信部办公厅《关于暂停钢铁产能置换工作的通知》，各地区自2024年8月起暂停实施钢铁产能置换，而瑞尔竞达的高炉本体内衬主要服务于大型钢铁集团的中大型高炉，此前受益于产能置换淘汰落后产能实现业绩增长。如今监管层要求公司说明产能置换背景下产品应用于新建高炉的具体情况，以及2024年暂停实施产能置换对公司业绩及期后业绩的影响。另外，瑞尔竞达还需结合各期新客户拓展及老客户合作情况、产品与可比公司的竞争优势等，说明是否能持续增加现有客户供应份额并拓展新客户，以此证明其业绩可持续性。

　　除了业绩问题，瑞尔竞达的外购成品销售情况也被监管层聚焦。2023年，公司向江苏沙钢国际贸易有限公司销售1132.82万元的外购成品，且客户在合同中明确约定代采产品的品牌商。监管层要求公司说明向江苏沙钢销售外购成品的具体情况，包括客户明确约定产品品牌商的情况下公司销售外购成品的业务实质，客户未直接向品牌商购买的原因，该客户目前的回款进度，以及公司是否存在其他相似情况。同时，公司高炉本体内衬、智慧主沟、热风炉非金属炉箅子及支柱等部分产品在2022年和2024年生产量高于出库量，监管层要求说明具体情况及原因，并进一步说明产品产量、销量、期末结存之间的配比关系，以确保公司销售数据的真实性与合理性。

　　在财务方面，瑞尔竞达也存在一些引发关注的情况。报告期各期末，公司交易性金融资产分别为9733.08万元、428.72万元、8727.47万元，2025年6月末更是攀升至18927.48万元。此外，2025年上半年，公司新增长期借款2589.38万元。监管层要求公司说明在货币资金、交易性金融资产规模较大的情况下新增长期借款的原因及合理性，是否存在相关资产受限情形。同时，要说明报告期内交易性金融资产的具体构成，各项金融资产是否存在担保、质押等权利限制情形，资金流向是否涉及发行人关联方或客户、供应商，以此确保公司财务运作的规范与透明。

　　对于瑞尔竞达而言，此次第二轮审核问询函犹如一场大考。如何妥善回应监管层的诸多问题，化解业绩、销售、财务等方面的疑虑，将直接影响其能否成功登陆北交所。资本市场正密切关注着瑞尔竞达的后续表现，期待其能给出令人满意的答卷，在资本市场中顺利启航。