最近，地方建工风险频发，传导迅速，如陕西建工、广西建工、合肥建工等频繁出圈，核心仍是地产、城投等产业链逐步传导至建工企业，资金链持续绷紧，到了不得不对簿公堂、打包处理烂账的时刻：

　　陕建转让60.93亿应收款：2025年9月1日，陕西建工集团股份有限公司发布公告，陕西建工集团股份有限公司及其控股子公司计划将账面原值为76.42亿元、账面净值为60.93亿元的应收账款转让给陕西建工控股集团有限公司，交易价格为72.85亿元，评估减值额为3.57亿元，减值率为4.67%。此次交易将通过分期付款方式完成，约定在股东会审议通过之日起三个月内完成交易。

　　合肥建工正式进入破产程序：2025年8月21日，合肥建工集团负债162亿元、资产负债率高达127%，正式进入破产重整程序。

　　广西建工欠薪等：2025年8月18日，广西建工集团出现工资拖欠、社保断缴、项目停工、股权被扣风波。据了解，该集团欠薪问题已经持续了一段时间，涉及的金额高达2.08亿元人民币，共有671名员工因此离职。此外，2021年员工持股计划导致近2000名员工出资15亿元认购股权，承诺分红和离职退款，但离职员工无法拿回本金，且需偿还高息银行贷款。

　　凡此种种都是中国建筑行业深度调整的缩影。在这个背景下，央企建工是否独善其身？

　　目前建工的问题并未充分暴露，在低利率的大环境下，仿佛风平浪静，而这种平静，显然是假象，潮水终将退去。

　　建工行业核心风险，并不在于订单获取的增速和规模上，而是应收款——交易对手的回款能力上。因而建工行业的风险，当下可以等同于应收账款质量，如果应收账款对象出了较大的流动性压力，那么建工企业的日子，会极其的难受，舆情频发。

　　应收账款质量如何窥探？应收账款占营收的比例及增速、应收账款期限结构、前五大应收方及风险触发情况、坏账计提等五大维度，对央企、地方国企建工分别进行观测，本文重点对央企建工进行检视：

　　部分数据节选：

　　1、应收类账款/营业收入>90%

　　岭南、文科出现经营困难前均出现应收类账款/营业收入>90%，目前铁汉生态、中交投资、中交城市投资控股、中建方程投资等20家主体出现了该特征。

　　2、前五大应收方

　　从前五大应收账款对手方来看，如下标红部分，中铁开发投资集团、中国一冶集团有限公司、中国水利水电第十四工程局等公司的对手方中频繁出现昆明市交通运输局、文山州教育体育局、贵州双龙航空港置业有限公司、西安市蓝田县兴水水务有限责任公司等下沉主体，风险偏高。