汇丰研究发表报告指，顺丰控股(06936.HK)第二季经常性业绩逊预期。营收按年增长11.5%，表现尚可，但经常性净利仅按年增3%，不单只差过市场预期，亦未达该行先前预测的中十位数增长。该行认为业绩逊预期，主因是营运成本按年增13.3%与销售支出按年增26.8%，导致利润率压缩，有关支出是为支持持续的市场扩张。

　　报告指，顺丰控股强调其业务重点在于未来三至六个月持续投资网络建设，以建立更强的竞争优势。该行认为前期投入的资源有助确保包裹量稳健增长，并在中期推动盈利增长；但可能进一步压缩盈利能力，并导致2025年下半年盈利增长暂停。

　　汇丰研究指，由于短期逆风因素及成本表现能见度减弱，将顺丰控股A股/H股评级由「买入」下调至「持有」，A股目标价由56元人民币降至45.2元人民币，H股目标价由61.6港元降至42.1港元。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-01 16:25。)

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