招银国际发表报告指，比亚迪股份(01211.HK)第二季业绩因毛利率下滑未达预期。营收按年增14%至2,009亿元人民币(下同)，符合该行先前预测。毛利率季减3.8个百分点至16.3%，低于该行预测值3个百分点，料因第二季为旧款车型去库存而提高退税幅度，以及ADAS功能成本上升。净利润按年下降30%至64亿元，低于该行预测值36%。

　　该行指，比亚迪下半年盈利将因规模经济效应扩大而复苏。该行将2025年度销售量预测下调5%至490万辆其中下半年预测为275万辆，因认为比亚迪对库存管理已趋谨慎。预期下半年毛利率将较上半年上升1.3个百分点至19.3%。基于汇率与政府补贴的保守预测，该行预估比亚迪下半年净利将按年增2%至271亿元。

　　招银国际维持比亚迪「买入」评级，并将H股目标价从156.67元下调至140元。(ha/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-01 16:25。)

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