【财报】不少投资者和市场分析人士陆续看到京东和美团发布财报后，因战略投入到外卖大战，造成利润骤降，顿时猜测阿里巴巴（9988.HK/BABA.NYSE）估计也要失血过重。

　　实际情况并非如此。

　　二季度，美团营业利润-10亿元，净利润3.65亿元，下滑97%；京东营业利润-10.8亿元，和美团基本相当，净利润虽然也遭遇腰斩，但还有近62亿元。

　　而阿里巴巴同期完成营业利润350亿元，只下滑3%；净利润424亿元，还逆势大幅增加76%，比一季度多赚了200多亿。

　　大家起初会认为，外卖大战就是“杀敌一千，自损八百”。这从京东、美团早期发布的二季度财报得到验证。唯独阿里巴巴却能全身而退。

　　是不是不可思议？

　　从这期财报开始，阿里巴巴将六大业务子集团压缩到三大业务集团，也就是中国电商、国际电商、阿里云，以及剩余的业务都放在“其他”里面。

　　本季度，中国电商完成收入1400亿元，增长10%。其中，客户管理收入893亿元，增加10%；直营、物流等收入293亿元，增长7%。阿里首次公布即时零售（淘宝闪购和饿了么）收入，完成148亿元，增长12%。

　　客户管理是中国电商乃至阿里集团的大血包，季度完成10%的增速，要高于美团本地核心商业不到8%的增长，但同时也低于京东零售超过20%的收入增速。

　　尽管上述三大业务形态不同，收入构成也不同，但从它们在各自公司中中流砥柱地位，放在一起比较，也是合适的。

　　另外，合并后的即时零售本季度完成148亿元收入，增长12%，这个增速一般。毕竟阿里号称要500亿补贴即时零售大战，结果只刚刚达到两位数增长。

　　哪像京东，外卖在内的新业务增长快两倍了。而且即时零售营收规模和京东新业务的差距也没拉开。

　　阿里家大业大，即时零售只占中国电商业务营收10%左右比例，占整个阿里集团营收比例大约6%。怎么说呢，就感觉阿里用小股部队，打游击战和运动战，搅得美团“主力军”不得安宁。

　　国际电商完成收入347亿元，增长不像以前那样迅猛了，但也有19%增幅。

　　而被阿里集团寄予厚望的阿里云，本季度完成收入334亿元，增长26%；从原来个位数增长陷阱走出来了。

　　从利润端来看，经调整EBITA，中国电商失血较多，大幅下滑21%至383亿元，比去年同期减少超过百亿元。这应该是主要投入到即时零售中去的。

　　国际电商接近盈利，相对于去年同期亏损37亿元，本季度亏损仅有5900万元，几乎可以忽略不计。一旦开始盈利，后面就会源源不断赚钱。

　　阿里云盈利增长26%，达到29.5亿元。如果折算到年度，就是一个完整财年要盈利了百亿元以上。阿里云按照30倍收益率估值，也有3000亿元。

　　本季度阿里集团合并经调整EBITA超过388亿元，减少14%。不过股权激励、摊销和减值明显收窄，去年有一笔31亿元计提诉讼准备金，今年不需要再计提，因此经营利润大约350亿元，只减少3%。

　　真正让阿里巴巴净利润大增项主要是利息收入和投资收益，本季度高达174亿元，相对去年同期亏损15亿元，相当于净增加189亿元，主要是持股市值增加和处置Trendyol本地生活带来的收益导致。

　　投资收益在阿里利润中始终是非常重要的存在，动辄是百亿元左右浮动。如果不考虑该项，其经营利润350亿元，也表明即时零售这场战役，阿里失血不算太过分。

　　让投资者还感到兴奋的时，阿里巴巴号称要3年投资3000亿元到AI中，本季度开始加码了。

　　根据披露，阿里本季度资本性支出大约387亿元，而在上一个季度只有246亿元，环比增加140亿元。两个季度资本支出633亿元，一年差不多就是1200亿元。投资3000亿元所言非虚，阿里这是真干。

　　财报发布后，阿里巴巴周五在美股交易中大涨近13%，这预料着在9月1日港股交易中，阿里巴巴将补涨。

　　至6月30日，阿里现金以及等价物、短期投资等不受限的金额高达5857亿元。美团大概是1700亿元，京东是2234亿元，合计4000亿元左右。相对而言，阿里血槽更厚。

　　所以，尽管美团王兴已经高呼反内卷，京东三季度基本袖手旁观，但阿在即时零售的烧钱大战（含外卖大战）暂时不会停止。