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　　基本情况

　　2025年8月18日，上海鹰峰电子科技股份有限公司在新三板挂牌，证券代码为874717，所属层级为创新层。

　　

　　本次挂牌的主办券商为国泰海通，律所为北京大成律师事务所，会所为立信会计师事务所（特殊普通合伙）。

　　鹰峰电子主要做的是被动元器件，即电容、电感、母排、电阻等。

　　早在2023年，鹰峰电子曾冲击创业板，历经3轮问询，最后以撤材料告终。

　　

　　翻看鹰峰电子的问询记录，业绩增长的持续性问题是监管重点关注的问题。

　　鹰峰电子的产品主要用于新能源汽车、风电光伏领域，其中，比亚迪作为鹰峰电子的第一大客户，在创业板审核期间为公司贡献了超40%的收入。

　　目前，比亚迪仍然是公司的第一大客户，不过收入贡献有所降低，2023年占31.99%。比亚迪贡献收入的降低，使公司2023年的业绩出现了小幅的下滑。鹰峰电子在其他领域的收入在2022年-2024年9月均实现小幅的增长。

　　此次挂牌新三板，鹰峰电子的IPO目的地显然是北交所。从业务和业绩两个关键点来看，鹰峰电子没有特别突出问题。

　　02

　　IPO六要素

　　一、业务

　　公司主营电力电子被动元器件，产品包括电容、电感、母排、电阻等。

　　公司产品主要的应用领域为新能源汽车，其次是风电光伏储能及工业自动化领域。

　　以下为公司按领域分的收入构成：

　　

　　在新能源汽车领域中，公司主要为比亚迪供应产品，具体为车规级薄膜电容、车规级升压电感、车规级母排等产品。

　　除比亚迪外，公司在新能源领域的客户还有华为、赛力斯、博格华纳、雷诺集团、联合动力、小鹏等。

　　

　　报告期内，前五大客户为公司贡献的收入分别为61.74%、52.85%及54.00%，其中比亚迪为公司贡献分别贡献了42.31%、31.99%、30.79%，可见公司与比亚迪的绑定非常深。

　　公司客户情况如下：

　　

　　

　　二、业绩

　　2022年-2024年9月，公司业绩出现小幅的收缩。公司业绩爆发是在2022年，当年营收接近翻倍，利润增幅接近3倍。

　　

　　

　　公司2022年业绩大爆发的主要原因公司配套新能源汽车行业的快速发展。2023年的收入下滑，也是因为新能源汽车领域收入的下滑。从客户上看，公司主要客户为比亚迪、博格华纳、日产自动车、汇川技术等整车厂或汽车零部件一级供应商，从前五大客户收入来看，比亚迪的超大量采购是推动公司2022年业绩爆发的关键原因。

　　

　　三、规范性

　　根据公开转让说明书，公司未有重大诉讼情况，也未有重大行政处罚情况。

　　

　　四、独立性

　　1、关联交易

　　根据公开转让说明书，公司暂无经常性关联交易情况的发生。

　　

　　2、同业竞争

　　根据天眼查、公开转让说明书等数据，公司控股股东、实际控制人未拥有与公司业务相似或处于同一行业的企业。

　　五、持续性

　　1、偿债能力

　　2022年-2024年9月，公司资产负债率分别为49.05%、36.57%、40.85%，负债比例不算太高。流动比率与速动比率处于正常范围内。

　　另外，公司经营活动产生的现金流量净额分别为7,120.93万元、11,508.23万元、4,098.88万元，表现良好。

　　

　　2、行业

　　被动元器件是电子电路的基石，而电子电路又是电气化设备的基础，所以被动元器件行业的发展是较为稳定的，下游应用市场十分广泛。

　　看被动元器件企业的发展，核心在于看其产品的应用领域。

　　公司产品主要用于新能源汽车、风电光伏等领域，均属于国家重大支持的行业，前景较好。

　　具体来看，我国新能源汽车销量从2021年开始，实现规模的快速扩大，目前渗透率超40%。

　　

　　在用电需求持续的攀升以及电力行业脱碳的大背景下，风电、光伏的新增装机量呈现波动向上态势，其对于被动元器件的需求也较为稳定。

　　六、股权

　　洪英杰现直接持有公司36.88%的股份，同时通过鹰创企管间接控制公司3.77%的表决权，合计控制公司40.65%的表决权，为公司控股股东及实际控制人。

　　

　　特别说明：因企业尚未申报，公开信息有限，待企业IPO申报后我们再做进一步解读