华夏能源网&华夏智能汽车（公众号hxqc3060）获悉，8月28日，深交所官网披露信息，纳百川新能源股份有限公司（以下简称“纳百川”）创业板IPO审核顺利过会。　　　　公开资料显示，纳百川创建于2007年，是行业内最早布局新能源汽车领域的企业之一。2011年，纳百川开始前瞻性布局新能源电池热管理业务。目前，纳百川已构建起成熟完备的业务体系，发展成为能够提供多元化热管理解决方案的领先供应商。根据其电池液冷板可装配的新能源汽车数量测算，2024年市场份额达到约12.16%，稳居行业领先地位。　　2023年，纳百川启动创业板IPO进程，保荐机构为浙商证券。2024年3月21日，纳百川收到首轮问询。6月5日，完成二轮问询回复。　　但在2025年3月31日之后，审核进程停滞，直到此次才有新进展。　　华夏能源网注意到，在当前创业板IPO排队企业中，2023年递表的企业仅有四家，纳百川是其中之一，且是唯一更新披露了最近一期财务数据的企业。　　并且，近两个月以来，纳百川是首家创业板过会企业，也是下半年深交所上市委审议通过的首家IPO企业。　　值得警惕的是，过去两年，纳百川深陷增收不增利困境。　　2022年-2024年，纳百川分别实现营业收入10.31亿元、11.36亿元、14.37亿元。但扣非后归母净利润分别为1.11亿元、8925.78万元和8804.38万元，呈现出逐年下滑的趋势。　　　　这一反常现象的背后，则是纳百川毛利的持续下降。2022年-2025年一季度，纳百川的毛利率分别为22.36%、19.84%、17.54%、14.34%，总体下降幅度达到了35.87%。　　　　华夏能源网还注意到，纳百川与大客户宁德时代（SZ：300750）的长期合作对其业绩发展至关重要，但也形成了重度依赖。纳百川招股书显示，2022年-2025年一季度，直接及间接对宁德时代供应产品的营业收入占比分别高达53.73%、48.94%、48.21%、44.39%。　　此外，纳百川的股权结构也受到诟病。　　纳百川是一家典型的家族企业，陈荣贤为控股股东，陈荣贤、张丽琴、陈超鹏为实际控制人，三人直接和间接控制公司合计55.58%股份。　　2019年，陈荣贤将员工持股平台10.3%份额以1.45元/股转让给四个人。其中，李学荣、张丽云为实控人亲属，娄益桓是公司当时的财务顾问，另有一人李晶身份模糊。　　招股书仅提及“李晶家庭成员为汽车行业资深专家，曾指导发行人早期生产研发”，未披露该成员姓名、任职单位及具体指导内容，“贡献”描述缺乏实据。　　李晶的身份背景颇为神秘，深交所也对此高度关注。在首轮和二轮问询中，深交所都追问合伙人入伙时间、任职情况，是否存在外部人员持股、委托持股或其他未披露利益安排。纳百川表示，合伙人持有的相关权益归属清晰，不存在股权代持或其他利益安排。　　并且，深交所还进一步质疑入股价格是否异常，是否存在代持约定，是否符合相关规定。纳百川保荐机构回应称上述人员所持股份系本人真实持有，不存在代持约定，符合规定。