从山西状元到 CVC 传奇

　　押中 AI 芯片第一股寒武纪、万亿电池帝国宁德时代

　　跟曾毓群聊出宁德时代重仓，跟陈天石聊出寒武纪传奇，CVC 之王从不看估值看未来

　　他是 1979 年山西理科状元，北邮、中科院的学霸；

　　是联想 15 年 CTO，主导奥运火炬、乐 Phone 等标杆创新；更是创投圈“扫地僧”——乐基金零败绩起步，执掌联想创投后，四轮追投寒武纪推其成“AI 芯片第一股”，3 亿重仓宁德时代押中万亿电池帝国，280 +被投企业中 20 +上市、50 +成独角兽。

　　凭“技术穿透产业”的毒辣眼光，贺志强不仅赚得盆满钵满，更构建起联想 CVC 生态，成为科技独角兽背后的关键推手。今天，让我们了解联想背后的CVC主导人——贺志强。

　　联想集团(00992)的AI投资版图（没找到清晰版本）

　　

　　1.开局即王炸：山西理科状元的“学霸基因”，埋下科技投资的种子

　　1979 年的高考考场，贺志强用一支笔“杀”出山西，以全省理科状元的身份叩开北京邮电大学计算机系的大门——这不是偶然的幸运，而是刻在骨子里的“解题本能”。

　　从北邮计算机通信学士到中科院计算所硕士，他在象牙塔里啃下的每一行代码、攻克的每一个技术难题，都成了日后看穿科技迷雾的“透视镜”。

　　

　　别人在校园里享受青春时，他已经跟着倪光南深耕汉卡研发，把“汉字系统”做成国家科技进步一等奖；别人还在纠结技术落地时，他又带着“EISA 微型计算机”再夺国家大奖，甚至搞出“主板无跳线技术”，直接申请美国专利变成行业标准。

　　这哪里是普通学霸？分明是自带“技术雷达”的天才，为几十年后精准狙击科技独角兽，埋下了最硬核的伏笔。

　　2.联想“技术掌舵人”：15 年 CTO 生涯，练出投资的“火眼金睛”

　　1999 年的联想，正卡在研发转型的十字路口——与中科院合建研究院失败，柳传志把“救命稻草”扔给了贺志强。

　　他带着二三十号人白手起家，硬生生建起新的联想研究院，还搭建起覆盖中、美、日的“研发创新三角”。

　　

　　担任 CTO 的 15 年里，他不是在搞创新，就是在去搞创新的路上：主导设计北京奥运“祥云”火炬，让科技披上文化的外衣；定义联想 Yoga 笔记本，颠覆传统 PC 形态；推出国内首款安卓手机“乐 Phone”，把联想送进全球四大手机厂商阵营。

　　别人看的是产品，他看的是技术趋势；别人盯的是当下业绩，他谋的是未来 5 年的布局。

　　这种“穿透技术看产业”的能力，后来成了他投资的“独门武器”——能在寒武纪还没量产芯片时，就看懂 AI 芯片的未来；能在宁德时代估值 800 亿时，敢押注动力电池的爆发。

　　

　　3.创投“启蒙战”：乐基金的“零败绩”，打响 CVC 江湖第一枪

　　2010 年，移动互联网的风刚吹起，贺志强就嗅到了机会。

　　他牵头成立联想乐基金，拿着 1 亿人民币在早期赛道“试水”——别人还在犹豫要不要投智能硬件，他已经押注乐逗游戏、旷视科技；别人看不懂 AI 的价值，他早就跟旷视团队深聊，认定计算机视觉会改变世界。最狠的是，乐基金早期投的 30 多家公司，居然零失败！

　　

　　乐逗游戏三年赴美上市，旷视成长为 AI 独角兽，ZAKER 成了资讯领域标杆。这哪里是“试水”？分明是“精准狙击”！

　　他后来回忆：“那时候不懂投资，全靠对技术的判断。”可正是这份“不懂套路、只认技术”的纯粹，让他避开了资本的泡沫，摸到了早期投资的本质——技术是 1，资本是后面的 0，没有 1，再多 0 也没用。

　　4.寒武纪“豪赌”：四轮追投，把“AI 芯片第一股”拽上科创板

　　2017 年，寒武纪还是个刚从中科院孵化出来的“小公司”，率先提出 AI 芯片概念，却被质疑“巨头环伺下活不下去”“科学家团队不懂商业化”。

　　贺志强带着团队扎进去做尽调，准备了上百个技术、商业化问题，跟创始人陈天石聊到深夜。

　　

　　别人关心芯片参数，他更关心“陈天石是不是书呆子”——专门把他请到联想深聊，不谈技术谈市场，看他会不会算商业账、能不能抓客户。

　　确认陈天石是“懂技术又懂市场”的狠角色后，贺志强果断出手：A 轮投、B 轮跟、B +轮追，甚至寒武纪上市前的战略配售也不放过，成了唯一参与四轮融资的机构。

　　

　　2020 年，寒武纪登陆科创板，成了“中国 AI 芯片第一股”，联想创投的回报翻了几十倍。

　　这不是运气，是他从技术到团队的“全链路判断”——敢在别人犹豫时下注，更敢在别人撤退时加仓。

　　

　　5.宁德时代“逆赌”：3 亿重仓 800 亿估值，押中万亿电池帝国

　　2016 年，投完蔚来后，贺志强想沿着产业链找一家动力电池企业，团队把目标锁定在宁德时代，却犯了难——当时宁德时代估值 800 亿，远超联想创投的常规投资范围。

　　贺志强不慌，直接飞了两趟宁德：第一次扎进工厂和研究院，跟员工聊生产、聊技术，越看越兴奋，“一家创业公司能做成这样，太牛了！”

　　

　　第二次跟创始人曾毓群见面，不谈投资谈过往，看到对方办公室挂着“赌性坚强”四个字，他心里有底了——这是个敢拼、敢干、敢赌的创业者。

　　回北京后，他力排众议，拿出 3 亿重仓宁德时代，这是联想创投史上少有的中后期大额投资。

　　

　　后来的故事大家都知道了，宁德时代成了全球动力电池龙头，市值一度突破万亿，联想创投的回报直接封神。别人怕“贵”，他怕“错过”；别人看估值，他看产业天花板——这就是贺志强的投资逻辑：好公司不怕贵，怕的是看不清它未来能长多大。

　　

　　6. CVC2.0 革命：不止赚钱，还要把被投企业变成“联想生态战友”

　　别人做 CVC，要么只看财务回报，要么被集团战略绑住手脚，贺志强却走出了第三条路——CVC2.0。

　　他定下三条铁律：决策像财务 VC 一样独立，不被集团干预；布局跟联想战略一致，但更前瞻；不要求被投企业“站队”，而是深度协同。

　　投中奥科技，就推动联想跟它合作智慧城市项目，落地海南公安、西安公安大数据项目；

　　投耐德佳，就让它优化联想 AR 眼镜的光学方案，累计合作销售 700 多套模组，未来订单 1.5 亿；

　　投第四范式，就联手研发 AI 一体机，销售额达数亿。

　　2020 财年，超过半数被投企业跟联想协同，6 家协同金额超 1000 万美金。

　　他说：“做 CVC 不是为了赚快钱，是为了让联想和被投企业一起，把科技落地到产业里。”

　　这种“生态协同”的玩法，让联想创投不仅是投资人，更是“产业赋能者”——别人赚的是资本的钱，他赚的是产业的长期价值。

　　

　　7.封神之后：从“技术捕手”到“生态构建者”，瞄准万亿市值企业

　　如今的贺志强，已经是创投圈公认的“硬科技投资一哥”：联想创投累计投出 280 +企业，20 +上市，50 +独角兽，A 股科创市值超 3000 亿的 5 家企业里，他命中 3 家（寒武纪、宁德时代、海光信息）。

　　但他没停下脚步，又把目光对准了 AI 全产业链：算力层投寒武纪、海光，模型层押 Mistral AI、智谱 AI，应用层布局机器人赛道 20 多家企业。他在演讲里说：“要相信科技、相信创业者、相信未来。”

　　

　　别人问他投资的秘诀，他只说：“做时间的朋友，听真理的声音。”

　　其实哪有什么秘诀？不过是把 30 多年的技术积累，变成了投资的“直觉”；把对产业的敬畏，变成了敢赌、敢拼的勇气。

　　

　　从山西状元到 CVC 之王，贺志强走的每一步，都是“技术驱动”的必然；而他的下一个目标，是投出能改变世界的万亿市值企业——这不是野心，是一个“科技信徒”的终极追求。