8月28日，中国人保召开2025年中期业绩发布会。

　　业绩会上，中国人保管理层对上半年经营业绩进行了解读，同时回应了“报行合一”、股价新高、巨灾损失等诸多热点问题。

　　今年上半年，中国人保实现归母净利润265.30亿元，同比增长16.9%。原保险保费收入4546.25亿元，同比增长6.4%；其中，财产险保费收入3233亿元，同比增长3.6%。人身险保费收入1312亿元，同比增长13.8%。

　　资产配置方面，截至6月底，中国人保投资资产规模突破1.7万亿元，较年初增长7.2%。总投资收益414.78亿元，同比增长42.7%，年化总投资收益率为5.1%。

　　业绩会上，中国人保管理层称，将持续优化投资组合，争取更好的投资收益。把握利率波动带来的配置窗口，在利率相对高位扩大固收规模、拉长资产久期。立足中长期视角，积极配置高分红股票。

　　非车险“报行合一”影响几何？

　　今年7月，金融监管总局下发《关于加强非车险监管有关事项的通知（征求意见稿）》，列出了财险机构在非车险业务方面的四大准则，即不得盲目拼规模、抢份额，合理厘定费率，严格执行备案的条款费率等。

　　这意味着，在车险、人身险先后落实“报行合一”之后，非车险也将全面实行“报行合一”。对险企而言，此举会对非车险经营业绩产生怎样的影响，又将怎样影响行业的竞争格局？

　　在8月28日召开的业绩会上，人保财险党委书记、总裁于泽表示，在行业将要推行非车险“报行合一”的氛围下，上半年，公司法人业务综合成本率同比下降3.2个百分点，经营效益有明显改善。

　　他解释道，目前非车险业务综合成本率下降不明显，主要是因为业务结构性问题，随着“报行合一”落地，非车险业务将会有明显改善。

　　“下一阶段，公司将严格按照’报行合一’要求做好产品条款与费率的报备准备工作，并坚决执行相关监管政策。”于泽称，从目前政策推进进度看，预计相关政策将于四季度落地实施，对2025年非车险经营业绩有一定正向影响，对2026年非车险经营业绩将有明显改善。

　　对于行业而言，“报行合一”有助于避免行业“内卷式”竞争，于泽在发布会上对于“反内卷”也进行了回应。

　　他表示，财险行业自身“反内卷”将推动行业转型升级与内涵式发展，引导各市场主体将资源投放的重点从原先比价格、拼规模、抢份额，向产品、服务和技术创新的方向转变，集中精力研发保险技术、提升服务能力，减少非理性投入和盲目竞争。

　　数据显示，今年上半年，中国人保车险综合成本率94.2%，同比下降2.2个百分点；旧准则口径，上半年车险费用率较2020年末下降18.2个百分点。

　　“行业’反内卷’已经取得初步成效。”于泽称，未来也将带动财险市场业务质量和承保盈利能力的持续提升。

　　股价为何连创新高？

　　上半年，中国人保投资收益显著增长。

　　报告期内，中国人保实现总投资收益414.78亿元，同比增长42.7%；净投资收益为303.24亿元，同比增长13.2%；年化总投资收益率5.1%，同比提升1个百分点。

　　从投资组合看，上半年中国人保对固定收益产品的投资金额为1.17万亿元，金额同比小幅增加，不过占比由67.9%降至66.6%。

　　权益投资比例提升至3600.15亿元，占比20.4%，相比去年年底提升2.2个百分点。对基金、股票投资金额分别提升至935.71亿元、946.25亿元，占比分别为5.3%、5.4%，股票配置比例提升了1.7个百分点。

　　在业绩会上，中国人保副总裁才智伟介绍道，下一步集团将持续丰富权益投资模式，加强对优质标的研究储备，对于符合国家战略导向、长期经营业绩稳健、具备较强发展潜力的投资标的，适时通过定增、举牌、战投等方式加大投资力度。

　　值得一提的是，在二级市场上，中国人保股价表现也不俗。其中，中国人保A股创近6年来最高，H股创上市13年来最高，中国财险创上市22年来最高股价。

　　对于股价连创新高的原因，赵鹏称，这是多重因素共同作用的结果。一是我国经济社会的高质量发展，为保险业带来了历史性的发展机遇。二是发展环境不断改善。三是人保基本面持续向好，价值创造能力显著增强。

　　“展望未来，人保将继续高度重视市值管理工作，同步提高市值管理的关于稳健增长、市场沟通等能力，用能力增长，推动估值空间提升。”赵鹏表示。

　　年内大灾净损失41.8亿元

　　今年以来，国内极端天气频发，暴雨洪涝、台风、干旱、强对流等气象灾害导致大灾风险不断攀升。

　　财报数据显示，上半年，中国人保累计受大灾损失净额25.1亿元，同比下降38.3%，大灾合计影响综合赔付率1个百分点。

　　其中，损失较大险种主要为：车险损失净额6.7亿元，农险损失净额14.5亿元。损失较大灾害主要为：5月北京冰雹灾害、3至5月江苏干旱、4月北方暴风和南方暴雨、6月台风“蝴蝶”。

　　业绩会上，中国人保管理层还披露了最新大灾损失数据。截至8月13日，公司累计受大灾损失净额41.8亿元，同比减少39.9%。其中，农险损失净额19.6亿元，车险损失净额13.4亿元。

　　“7月以来，损失较大灾害主要为7月下旬北方暴雨、8月上旬华南暴雨等。从目前情况看，今年整体大灾和以往年度相比特点是数量较多，但单一损失不大。”人保财险党委书记、总裁于泽介绍道。

　　他表示，大灾和重大事故是保险事故的重要组成部分，公司将在定价、承保、再保等经营管理中综合考虑、统筹安排，降低大灾和重大事故对业绩带来的波动。