近期，储能上市公司相继披露了2025年中期报告。

　　报告里的数据背后，是不同企业的分化轨迹：有的稳步提升盈利能力，有的依旧在成本与夹缝中徘徊。但无论走势如何，都在共同揭示一个行业现实——储能的市场依旧广阔，然而不确定性也在累积。

　　136号文取消强制配储，让市场化的考验提早到来；海外订单增长，但地缘政治的不确定性无法忽视；技术更新的速度正在加快，落后则意味着被淘汰；反内卷呼声强烈，而行业内部的价格竞争仍未真正缓解。

　　储能已经走过了政策驱动的早期阶段，正进入市场驱动的下半场。半年报不仅是对上半年业绩的总结，更是一份行业体检报告。在机遇与挑战并存的当下，储能企业如何穿越周期，找到真正可持续的盈利模式，将决定它们在未来格局中的位置。

　　财报里的储能

　　宁德时代

　　7月30日晚，宁德时代披露2025年半年报。上半年营收1788.86亿元，同比增长7.27%；归母净利润304.85亿元，同比增长33.33%，净利率18.09%。在收入增速趋缓的背景下，利润仍然保持强劲。

　　动力电池依旧是公司的支柱业务，半年内贡献营收1315.73亿元，占比近74%。根据SNE Research数据，今年前5个月宁德时代动力电池全球市占率达38.1%，较去年同期提升0.6个百分点。

　　储能业务则成为关注焦点。财报显示，上半年储能营收284.65亿元，同比略降1.47%，但毛利率升至25.52%，比去年同期提升18.21个百分点。即便收入端出现小幅波动，储能产品的盈利能力却在迅速改善。

　　在海外，公司营收612亿元，同比增长21.14%，占总营收的三分之一以上。与此同时，今年5月宁德时代在港交所成功上市，募资410亿港元，其中九成将投向匈牙利工厂。全球化的资本和产能布局，正在成为公司保持优势的另一条护城河。

　　亿纬锂能

　　8月21日晚间，亿纬锂能发布2025年半年报。报告期内，公司实现营收281.7亿元，同比增长30.06%；实现归母净利润16.05亿元，同比下降24.9%。扣非归母净利润11.57亿元，较上年同期减少22.82%；基本每股收益0.78元，较上年同期减少25%。

　　值得一提的是，公司二季度单季营收突破153亿元，创下历史新高。

　　拆分来看，动力电池营收127.48亿元，同比增长41.75%，毛利率提升至17.6%；储能电池营收102.98亿元，同比增长32.47%，但毛利率降至12.03%，同比下降2.32个百分点。

　　出货量方面，公司上半年动力电池出货21.48GWh，同比增长58.58%；储能电池出货28.71GWh，同比增长37.02%，全球市占率升至第二，仅次于宁德时代。

　　海外扩张也在加速。马来西亚工厂今年2月实现首颗小圆柱电池下线，预计明年初部分产能可量产，用以支撑全球交付。

　　科陆电子

　　8月15日，科陆电子发布半年度业绩报告。连续四年亏损之后，科陆电子在2025年上半年终于扭亏。财报显示，公司实现归母净利润1.9亿元，较去年同期的-3967.11万元实现扭亏为盈，同比增幅超过五倍；扣非净利润1.44亿元，同比增长233%。

　　储能业务是关键驱动。上半年营收12.82亿元，同比增长177%，占总营收近一半。对比来看，智能电网业务收入12.54亿元，同比下降9.17%，占比不足五成。这意味着，公司业务结构已出现转变。

　　订单层面，科陆电子报告期内先后中标中广核新能源2025年度储能系统框架采购、中船风帆350MWh框架采购、绵阳港青200MWh储能系统采购等项目，新开拓希腊、捷克、波兰等市场，产品覆盖电网侧储能及工商业储能。

　　上半年，公司全栈自研的AquaC2.5新一代集装箱式储能系统实现大规模发货，是该新一代储能系统的首次商用实践。

　　科陆电子称，业绩驱动因素主要来自行业发展推动、客户需求推动、公司内部管理的精细化运作、核心竞争力或服务能力提升带来的商业机会等。

　　储能下半场：空间与风险并行

　　2025年上半年，储能行业的发展呈现出复杂的局面：一方面仍有亮点，另一方面挑战也不容忽视。企业财报显示，部分公司营收和利润有所增长，但整体环境和内部压力正在考验企业的战略应对能力。

　　在政策层面，中国“双碳”战略以及欧盟“绿色协议”等一系列政策和激励措施的推动下，储能系统在多个领域的部署加速，全球储能需求呈现出高速增长的态势，2025 年上半年，市场更是呈现“核心市场提质、新兴区域放量”的双轮驱动特征。

　　市场需求依旧旺盛。国内“新能源全面入市”、容量补偿等政策带来了一轮装机高潮。据CESA储能应用分会产业数据库不完全统计，2025年1-6月，国内新型储能新增装机达 21.9GW/55.2GWh，同比增长69.4%（功率）/76.6%（容量）。“5.31”节点甚至引发了装机量同比三倍的跳升。

　　海外市场同样强劲，据统计，2025年上半年全球储能电芯出货量226GWh，同比增长近一倍。

　　然而，不确定性也在积累。136号文取消光伏、风电项目的强制配储，让储能企业不得不面对市场化抉择。零碳园区、分布式项目依旧需要储能，但具体配储比例和项目规模，已经从“政策刚需”转向“经济测算”。这让储能的市场机会更灵活，也更苛刻。

　　海外业务在增长的同时，也受到地缘政治的制约。关税、补贴、出口管制，随时可能改变企业的订单兑现节奏。对出海的中国企业而言，竞争的考验不仅在于技术和成本，还在于能否建立稳健的供应链和合规体系。

　　与此同时，技术迭代的速度进一步拉高了行业门槛。锂电仍是主流，但钠离子、固态等路线已经进入商业化探索。客户对效率、安全和寿命的要求越来越高，研发如果跟不上，意味着在未来的竞争中被动。对企业而言，利润与研发投入之间的平衡，成为一场持久战。

　　行业内部竞争压力并未减轻。尽管国家层面出台了一系列“反内卷”政策，但市场中的价格战依旧存在，部分项目利润被压缩至极限。短期来看，企业如何保证盈利的同时避免盲目扩张，仍然是个现实问题。反内卷的效果能否真正落地，还需要时间验证。

　　在机遇与挑战之间，储能行业正处在一个关键转折点。政策驱动的红利期正在退场，市场驱动的逻辑正在显现。企业能否在政策松绑、海外风险、技术加速和价格竞争的夹缝中找到自己的平衡点，将直接影响其在未来竞争格局中的位置。