联想控股（股票代码：3396.HK）的这份公告：

　　核心就一句话：联想控股旗下的子公司“佳沃食品”亏得很厉害，但这是子公司的事，不代表联想控股自己也亏得这么惨。

　　详细情况如下：

　　谁发的公告？联想控股（你在港股看到的那家公司）。

　　关于谁？关于它旗下的一家子公司——佳沃食品（这家公司在A股的创业板上市，股票代码300268）。

　　什么事？佳沃食品公布了自己2025年上半年的“成绩单”（半年报）。

　　佳沃食品的“成绩单”惨不忍睹：

　　收入大幅减少：营收12.4亿，比去年同期（18.8亿）下降了近34%。生意规模缩水了三分之一。

　　亏得更多了：归属于股东的净亏损是 4.19亿，比去年同期（亏3.94亿）多亏了差不多2500万。

　　现金流非常糟糕： 经营现金流净额为-6.17亿，比去年同期（-1.1亿）恶化了好幾倍。这说明公司主业经营不但不赚钱，还在大量“烧钱”，资金链非常紧张。

　　家底变薄了： 到2025年6月底，归属于股东的净资产只有 2.83亿，相比去年年底的 -4.43亿，虽然看起来是正数了，但这是因为期间完成了定向增发（向特定投资者发行新股募资）的结果，并不是靠经营赚来的。如果不靠外部输血，公司可能早已资不抵债。

　　联想控股最重要的提醒（画重点！）：

　　联想控股特意强调了两点，让你千万别误会：

　　这是子公司的账本，不是我的： 上面这些吓人的数据是佳沃食品的，不是联想控股整个集团的。联想控股还有很多其他业务（比如著名的联想集团、金融、投资等），佳沃食品只是其中之一，它的惨淡业绩不能代表联想控股的整体表现。

　　记账规则不一样： 佳沃食品用的是中国会计准则，而联想控股做合并报表时用的是国际会计准则。两套规则不同，所以数字可能有点差异。

　　对投资者意味着什么？

　　如果你投资的是佳沃食品（300268），那这份财报就是直接的坏消息，说明公司经营非常困难。

　　如果你投资的是联想控股（3396），这份公告是让你知道你的一个“儿子”生意做得不好，可能会拖累一点整体的业绩，但不代表你投资的整个“家族”都不行了。最终联想控股自己整体的盈亏，要看它之后发布的基于国际准则的财报。

　　总结：

　　联想控股旗下的佳沃食品上半年继续巨亏，收入大降，现金流恶化。但联想控股提醒投资者，不要把这和联想控股自身的整体业绩混为一谈。