导读：2024年10月18日，第98家中央管理企业——中国资源循环集团有限公司（简称：“中国资环集团”）在天津正式挂牌成立，将专门从事资源循环利用，承担打造全国性、功能性资源回收再利用平台的重要任务。股东成员除了国务院国资委外，还有中国石化、中国宝武、中国五矿、华润集团、中铝集团等多家央企，标志着国家对循环经济的重视上升到新的高度。

　　循环经济作为一种将废弃物资源“变废为宝”，从而实现“低消耗、低排放、高效率”的可持续发展经济增长模式，在我国经济社会全面绿色转型背景之下，未来必将会受到更多政策支持，成为地方国资平台绿色产业布局的重要方向。本文探讨循环经济细分赛道，以及地方国资平台布局循环经济的挑战与机遇。

　　循环经济：内涵与理解

　　(一)循环经济内涵界定

　　循环经济的思想诞生于20世纪60年代的美国。“循环经济”这一术语首次出现在中国是在90年代中期。学术界在研究过程中，从资源综合循环利用、经济增长模式、生态环保等维度对其做过多种界定，我国不同法规文本也做过多种界定。如《循环经济促进法》中对循环经济的定义：“循环经济是对生产、流通和消费过程中进行的减量化、再利用、资源化活动的总称。”它主要是通过建立“资源-产品-再生资源”和“生产-消费-再循环”的模式有效地利用资源和保护环境。

　　目前普遍推行的是国家发改委对循环经济的定义：“循环经济是一种以资源的高效利用和循环利用为核心，以‘减量化、再利用、资源化’为原则，以低消耗、低排放、高效率为基本特征，符合可持续发展理念的经济增长模式，是对‘大量生产、大量消费、大量废弃’的传统增长模式的根本变革。”

　　图1： 循环经济示意图

　　(二)从发展模式看，循环经济是资源利用-清洁生产-资源再生的经济可持续发展模式

　　循环经济不同于传统的单向线性经济发展模式，其核心在于将产业链上游企业在生产过程中产生的废弃物转化为中下游企业生产的原材料，从而实现废弃物的资源化循环利用。这一模式打破了传统经济中“高开采、低利用、高排放”的固有格局，通过强化产业链上下游之间的内在联系与相互叠加，促进物质流和能量流的高效转换与循环。这一创新旨在最大限度地利用进入系统的物质和能量，进而达成“低开采、高利用、低排放”的可持续发展目标。

　　图2 ：线性经济与循环经济对比

　　(三)从评价原则看，循环经济的概念内涵可以归纳为“3R”原则

　　“减量化”原则(Reduce)。以资源投入最小化为目标，旨在从源头上减少资源的投入和消耗。它强调在生产过程中，通过改进设计、优化工艺、采用先进技术等手段，力求以最少得资源投入满足生产需求，从而实现资源投入的最小化。这一原则不仅有助于降低生产成本,还能有效减轻对自然资源的开采压力，保护生态环境。

　　“资源化”原则(Recycle)。以废物利用最大化为目标。倡导将生产过程中产生的废弃物视为潜在资源，通过回收、分类、加工等处理方式，将其转化为可以再次投入生产的原材料或能源。

　　“再利用”原则(Reuse)。以污染排放最小化为目标。侧重于减少污染排放，实现废弃物的无害化处理。其要求在生产过程中，对于无法直接资源化利用的废弃物，应当通过适当的处理方式，如垃圾焚烧发电等，将其转化为对环境无害的物质或能量。

　　(四)从必要性来看，是推动“3060”双碳目标实现的关键路径

　　2021年10月24日，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》(简称：《方案》)，《方案》提出碳达峰碳中和10方面重点任务，相应部署“碳达峰十大行动”。其中，“循环经济助力降碳行动”明确指出要“抓住资源利用这个源头，大力发展循环经济，全面提高资源利用效率，充分发挥减少资源消耗和降碳的协同作用”。《方案》精准定位并赋予了发展循环经济的新使命——助力降碳。

　　2023年11月，中国循环经济协会发布《循环经济助力碳达峰研究报告》(2023)，提出发展循环经济是实现碳达峰碳中和的重要途径。从数据表现看，2022年我国通过发展循环经济，共计减少二氧化碳排放约33亿吨，预计到2025年和2030年，发展循环经济对我国碳减排的综合贡献率将分别超过30%和35%。

　　(五)从产业维度看，循环经济涵盖资源再生循环利用、大宗固废综合利用等六个细分赛道

　　根据中国循环经济协会《循环经济助力碳达峰研究报告》，可以得知循环经济主要包括资源再生循环利用、大宗固废综合利用、生物质废弃物利用、余热余能回收利用、园区循环化改造、废旧产品再制造等细分领域。各领域基本内涵和主要内容如下所示：

　　图3：从产业细分赛道看循环经济内涵

　　资源再生循环利用是循环经济核心优质赛道，其产业链涵盖废旧资源的回收、资源化加工及再利用三大核心阶段。在这一链条中，废旧资源首先通过各类回收站点、专业的第三方回收组织或直接由制造商进行收集;接着，这些收集到的再生资源会被转运至产业链的中游企业，进行包括拆解回收、资源再生转化、材料再创造以及产品再加工等一系列处理流程;最终，经过加工处理的再生资源终端产品会被销售给相关的制造业企业或材料供应商，实现其再次利用的价值。

　　图4：资源再生循环利用产业链图

　　地方国资平台布局循环经济：机遇与挑战并存

　　(一)发展机遇

　　一是相关政策频出，支持循环经济发展。据不完全统计，近年来，我国累计颁布省级循环经济发展规划40余部以上。2024年以来，国家层面发布了一系列政策文件，推动绿色低碳发展，资源再生循环利用是产业绿色低碳发展的必要路径。比如，2024年2月国务院办公厅发布的《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》明确提出要培育壮大资源循环利用产业。3月，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中提出实施回收循环利用行动，包括完善废旧产品设备回收网络、支持二手商品流通交易、有序推进再制造和梯次利用、推动资源高水平再生利用等。5月，《2024-2025年节能降碳行动方案》进一步强调了加快废旧物资循环利用体系建设的重要性，提出了加强废旧产品设备回收处置供需对接、开展企业回收目标责任制行动。

　　表1：近两年循环经济产业相关政策梳理

　　二是这一领域属于万亿级别的市场赛道，其未来发展前景极为广阔。一方面从数据指标看，从2011年至2022年，我国主要再生资源的回收量已从1.65亿吨大幅增长至3.71亿吨，期间年均复合增长率高达7.78%。同时，主要再生资源的回收金额也从5763.9亿元攀升至13140.5亿元，2012至2022年的复合增长率为7.66%。另一方面，我国当前经济向高质量发展转型，生活和工业固体废物增加，并且当前正在积极推进“双碳”战略与“两新”战略，在此背景下，产业链下游对再生资源需求将更加旺盛，循环经济市场规模有望持续扩大。

　　三是具备强大的产业协同与带动效应。一方面循环经济涵盖了资源再生、生物质废弃物利用、新能源开发、废旧产品再制造等多个关键领域。通过构建循环经济产业园来推动循环经济的发展，能够有针对性地吸引资源再生、新能源、新材料、节能环保等细分领域的相关企业入驻。这不仅为园区提供了广泛的招商资源，扩充自身经营性业务收入的同时，还有助于夯实和扩大地方税基。另一方面，循环经济各细分领域之间展现出显著的产业协同效应。例如，废旧金属的回收与再利用能够激发上游金属加工产业的集聚效应，进而提升地方产业的附加值。这种协同效应不仅促进了地方经济的增长，还推动了经济增长方式的转变，为地方经济的可持续发展注入了新的活力。

　　(二)面临挑战

　　一是需要大量的资金投入，可能面临融资受限难以布局的局面。循环经济项目前期建设需要大量资金投入，如建设废弃物处理设施、回收网络等。并且项目投资回报期较长，收益相对不稳定，在当前融资环境下，地方国资平台公司可能因为融资渠道受限，融资成本较高等问题，无法入局循环经济赛道。

　　二是市场竞争与价格波动。虽然循环经济是万亿级产业新赛道，但是随着循环经济市场的发展，会越来越多的企业进入该领域，可以想象未来市场竞争将日益激烈。同时，再生资源的价格受国际市场、原材料价格、政策导向等诸多因素影响较大，价格波动频繁，地方国资平台公司入局循环经济可获得的经济效益不确定性较强。

　　国资平台公司在循环经济产业的初步探索

　　2024年10月18日，国务院国资委发布《关于组建中国资环集团有限公司的公告》(简称：《公告》)，《公告》明确经国务院批准，组建中国资环集团有限公司，注册资本100亿元，同步设立多家专业化子公司，业务涵盖废塑料、废有色金属、废旧电池、退役风电和光伏设备回收等，并承担线下资源回收网络建设。

　　而在中央组建中国资环集团有限公司布局循环经济之前，已有一批地方国资平台公司将循环经济作为产业转型方向之一。

　　(一)沈阳城市建设投资集团有限公司(沈阳城投)

　　2015年5月，沈阳城市建设投资集团有限公司(简称：沈阳城投)注册成立沈阳绿色环保产业集团有限公司(简称：绿环集团)，注册资本1.79亿元，作为生态环保板块相关业务执行子公司。绿环集团致力于固废危废处理、人工湿地污水处理、环境咨询、燃煤锅炉改造、污染源末端治理、污水处理厂建设、垃圾焚烧发电、环境监测、污染源在线监控、环保设施运营、节能环保技术研发应用等业务发展，业务遍布国内30多个省市，所完成项目取得了瞩目成绩，受到了国家环保部和项目建设地的赞誉。

　　另外沈阳城投凭借老虎冲循环经济产业园和大辛循环经济产业园资源优势，出资设立沈阳新基静脉产业园有限公司(简称：新基公司)，全力打造并贯通固废产业链条，精心布局闭环式高质量循环经济产业园的建设与运营管理。深度拓展厨余垃圾处理、飞灰填埋、污水污泥处置、中水与再生水利用、废旧电池回收处置等新兴项目。通过循环产业园打造、成立专业子公司等举措深耕循环经济领域细分业态，不断推动沈阳市循环经济发展。

　　图5：沈阳城投循环经济细分领域

　　(二)苏州城市建设投资发展(集团)有限公司(苏州城投)

　　2009年5月，苏州城投注册成立子公司苏州城投再生资源发展有限公司(简称：再生资源公司)布局循环经济产业。再生资源公司依托苏州城投发展优势，聚焦无废城市建设，持续深耕再生资源、环卫服务等板块。并依托数字化技术赋能业务拓展。

　　1.再生资源板块。

　　(1)回收网点建设：累计建成各类回收网点 379个(含智能回收点)，为市民提供便捷的回收服务。

　　(2)回收车辆与分拣中心投入。投放回收车辆155辆，投运分拣中心7座，年处理能力13.4万吨。

　　(3)创新使用“互联网+回收”模式。依托“962030”回收热线及“城投再生 962030”在线预约平台开展预约服务，服务范围已覆盖姑苏区、常熟市、太仓市、吴中区全域以及相城区、高新区、园区部分区域。

　　2.环卫服务板块。

　　(1)资源禀赋赋能。公司拥有市政再生、新区环卫 2支环卫运输车队和保泽环投3座环卫转运大站。

　　(2)服务对象广泛。面向企事业单位、住宅小区、工业企业、实验室等单位，提供全面的环卫服务。

　　(3)服务内容丰富。开展以生活垃圾清运、建筑垃圾轻质物清运、一般工业固废运输、危险废弃物短驳、生活垃圾转运、有机垃圾综合处理等为主的环卫服务。

　　3.拥抱数字化手段赋能。

　　打造了“智慧再生资源管理平台”，开发了预约回收、智能回收、车辆管理、分拣中心管理等近20项业务模块

　　初步实现了再生资源收运业务全流程的跟踪、数据采集、在线监管，依托数字平台开展预约回收派单、回收路线规划、设备安全巡检等管理支撑工作。

　　图6：苏州城投循环经济发展举措与业务领域

　　(三)武汉环境投资开发集团有限公司(武汉环投)

　　作为武汉市最大的固废综合处理企业，武汉环投集团依托末端固废处理的无害化、资源化优势，整合资源向中前端固废收运市场发力。旗下千子山循环经济产业园是华中地区最大的固废循环经济产业园，拥有生活垃圾焚烧发电、建筑垃圾处理、有机垃圾处理、市政污泥处理、工业危废和医废处理六大循环经济产业链，一年可处理各类城市废弃物200万吨。园区注重循环发展理念，例如生活垃圾焚烧发电厂年发电量可达4.6亿度，焚烧剩余炉渣进入建筑垃圾资源化项目，制成环保砖。各项目满负荷运行后，预计每年绿色发电6.77亿度，节约标准煤20.3万吨，减排二氧化碳约80.6万吨，打造“近零排放”模式。

　　此外，武汉环投集团还建设全地下式、花园式垃圾转运站——东亭转运站，每天可转运生活垃圾300吨，垃圾经压缩处理后转运至千子山循环经济产业园进行后续处理，形成“全链条”闭环管理。

　　2024年，武汉环投集团接连中标多个环卫一体化项目，其“固废处理全产业链”模式在多地得到验证。

　　图7：武汉环投循环经济发展举措与业务领域

　　(四)福州城市建设投资集团有限公司(福州城投)

　　福州城投集团建成福州城投再生资源绿色分拣中心，该中心是“福州城市生活垃圾分类管理设施智能化提升改造项目”的关键子项目之一 ，厂区面积5062㎡，按照标准投建PET、杂塑、低值膜类三条智能生产线，覆盖塑料全品类回收，其中低值膜生产线为福州首条低值可回收智能分拣生产线，日回收处理量100吨 。中心充分发挥数智化优势，打造数字化管理平台，破解传统分拣中心经营困境。作为全省首家塑料全品类、全国首家高低值统收绿色分拣中心，其建成投运完善了公司前、中、末“三端合一”的垃圾分类两网融合体系，标志着福州在推进循环经济发展上迈出坚实一步。

　　图8：福州城投循环经济发展举措与业务领域

　　循环经济发展启示：对地方国资平台的建议

　　(一)战略规划层面

　　首要任务是确立清晰的战略定位，将循环经济融入公司“十五五”发展规划之中。地方国资平台公司要综合考虑当地城市发展需求、资源禀赋及自身资源优势、细分领域市场前景、获取持续现金流的能力等因素，因地制宜前瞻思考切入口，确定在循环经济领域的发展目标和方向，如聚焦固体废弃物处理、再生资源循环利用、垃圾焚烧发电;建筑垃圾、生活垃圾处理;循环经济产业园建设等特定领域。同时强化政策研究，争取国家、省、市等各级政策支持与资金补贴。如税收优惠、财政补助等政策，降低项目成本。

　　(二)业务布局层面

　　一方面致力于推动传统产业向绿色低碳方向转型升级，针对高耗能、高排放的行业进行革新，并加强对传统产业废弃物的回收与利用，促进资源的二次乃至多次循环。另一方面，积极布局新能源与绿色低碳的战略性新兴产业，并着手构建循环经济产业体系。具体而言，可以从再生资源的回收、分拣、运输到再加工利用等各个环节入手，形成一体化的循环经济产业链，比如开展建筑垃圾的回收与再利用项目，将其转化为再生骨料、环保砖等价值产品。

　　(三)前期投资层面

　　鉴于布局循环经济往往需要较大的初期投入且回报周期较长，地方国资平台公司在涉足此领域前，必须审慎评估自身的投融资实力。一旦决定进入循环经济领域，应积极拓宽融资渠道，除了争取政府的财政支持外，还可通过发行绿色债券、引入战略投资者等多种方式筹集资金，以确保项目的顺利推进。