8月27日周三，美团发布2025年第二季度及半年业绩报告。具体来看：第二季度营收918.4亿元人民币，同比增长11.7%，预估936.9亿元人民币。第二季度经营溢利暴跌98%至2.3亿元，经营利润率从13.7%跌至0.2%。经调整EBITDA同比下降81.5%至28亿元。销售成本占收入比重从58.8%飙升至66.9%。销售及营销开支占收入比重从18.0%上升至24.5%。第二季度调整后净利润14.9亿元人民币，预估98.5亿元人民币。第二季度调整后息税折旧及摊销前利润27.8亿元人民币，预估122.2亿元人民币。第二季度营业利润2.264亿元人民币，预估80亿元人民币。

　　分业务：第二季度核心本地商业收入653.5亿元人民币，同比增长7.7%，预估675.5亿元人民币。但核心本地商业经营利润率从25.1%暴跌至5.7%，下降19.4个百分点。第二季度新业务收入增长22.8%至265亿元，预估259.6亿元人民币。但经营亏损扩大43.1%至19亿元。第二季度配送服务收入236.6亿元人民币，预估261.8亿元人民币。第二季度佣金收入264.7亿元人民币，预估259.1亿元人民币。第二季度线上营销服务收入136.5亿元人民币，预估143.2亿元人民币。第二季度其他收入280.6亿元人民币，预估271.4亿元人民币。

　　盈利能力遭遇滑铁卢

　　今年二季度，美团实现营收918亿元，同比增长11.7%。7月份，美团即时零售日订单量峰值超过1.5亿单，全量配送订单平均送达时间为34分钟，核心用户群体的黏性进一步提升。

　　但是，作为美团的"现金牛"的核心本地商业板块，其经营利润率从去年同期的25.1%暴跌至5.7%，管理层将此归咎于Q2开始的"非理性竞争"。值得注意的是，公司整体经营溢利从113亿元跌至仅2.3亿元，跌幅高达98%。

　　财报数据显示，美团正在两条战线上"烧钱"。一方面，销售成本占收入比重从58.8%飙升至66.9%，主要因为骑手补贴大幅提高以应对竞争。另一方面，销售及营销开支占比从18.0%上升至24.5%，反映出获客成本的显著上升。

　　而且新业务拖累依然明显。尽管新业务收入实现22.8%的增长，但其经营亏损率仍高达7.1%，且亏损绝对金额同比扩大43.1%。

　　值得注意的是，海外业务Keeta虽然在快速扩张，但也成为新业务亏损扩大的重要原因。

　　现金流仍然健康，但效率下降

　　从积极的角度看，美团Q2经营现金流入48亿元，现金及现金等价物加短期理财投资总计1711亿元，财务状况依然稳健。这为公司应对当前的竞争挑战提供了充足的"弹药"。

　　本季度，美团继续为消费者提供更加便捷高效的即时消费体验，美团App的月活跃用户突破5亿。同时，用户年均交易频次再次创下历史新高。在7月份，美团即时零售日订单量峰值突破1.5亿单，创造新纪录。全量配送订单平均送达时间为34分钟，核心用户群体的黏性进一步提升。

　　美团CEO王兴表示：“餐饮外卖和即时零售行业竞争加剧，公司各项业务继续实现健康增长。我们将继续围绕‘帮大家吃得更好，生活更好’的使命，加大在技术创新和生态建设方面的投入，为行业上下游的合作伙伴创造更多价值，推动行业可持续发展。”

　　落实“反内卷”举措，推进生态健康发展

　　在骑手保障方面，自7月1日起，美团已在17个省市为全体骑手全额缴纳“工伤险”。继在泉州、南通成功试点后，骑手养老保险补贴今年年底将覆盖全国，预计超过百万骑手受益。美团骑手专项保障也在持续升级，设立了16亿元的夏季骑手保障专项补贴；扩大“骑手大病关怀计划”的疾病报销范围，并覆盖兼职众包骑手的未成年子女。

　　在商户侧，美团持续落实“反内卷”举措，通过直接的现金补贴和持续的模式创新，助力商户健康发展。截至今年7月，美团助力金已覆盖30余万餐饮商家。近半数商家反馈“小店订单量显著增长”，四成商家的收入明显提升。预计到今年年底，美团助力金将新增覆盖超10万家餐饮小店，单店助力金最高5万元。

　　同时，美团持续探索用科技力量助力零售行业发展。本季度研发投入63亿元，同比增长17.2%。截至2025年6月底，美团无人机已在深圳、北京、上海、广州、香港、迪拜等城市开通64条航线，并累计完成订单超60万单。

　　“美团始终坚持多方共赢的理念，反对内卷。”美团CFO陈少晖表示：“美团的核心本地商业已在多轮周期中展现出强大韧性，新业务也持续迎来突破，我们对所有业务的长期增长潜力充满信心。”