近年来，随着人身险产品预定利率上限下调，分红险逐渐成为市场新宠。作为分红险收益高低的核心指标，红利实现率受到消费者关注。近期，监管部门发函，明确险企不得随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争，还指定多种情形需经审定后实施。而红利实现率也“冷热不均”,一边是百年人寿、华汇人寿等“0”分红，另一边是新华保险等险企红利实现率超过100%。对于分红险的选择，业内人士建议，消费者在选购时应重点关注四个核心维度，即长期投资能力、历史红利实现情况、产品设计透明度和自身需求匹配度。

　　“限高令”反对“内卷”

　　近年来，监管部门多次下调人身险产品预定利率上限，此轮非对称降息方式使得分红险优势更加凸显。

　　随着8月31日预定利率下调的脚步渐近，多家险企公告显示，普通型人身险产品的预定利率上限将从2.5%下调至2.0%,分红型寿险的保证利率上限由2.0%降至1.75%。为了赶上高利率产品“末班车”,不少消费者选择加速入场配置分红险，部分寿险公司为争夺客户，也竞相提高分红率，甚至标榜突破“限高”。

　　近日，分红险“限高令”出台，力遏分红险“内卷”风气。6月18日，国家金融监督管理总局人身保险监管司下发《关于分红险分红水平监管意见的函》(下称《意见函》),要求保险公司规范确定分红保险账户分红水平，存在拟分红水平对应的投资收益率，超过公司分红保险账户过去3年平均财务投资收益率和综合投资收益率的较低者等六种情形之一的，应当充分论证拟分红水平的必要性、合理性和可持续性，提交资产负债管理委员会审定后实施。具体包括，设立时间不足三年的分红保险账户，拟分红水平（即客户收益率）超过人身保险业过去3年平均财务收益率(3.20%)等。

　　《意见函》强调，各公司不得偏离账户的资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争，扰乱人身保险市场秩序。对于违反监管要求的，监管部门将采取监管约谈等监管措施。

　　中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉接受调研时也称，限定六种情形是为了避免寿险公司提高演示利率的恶性竞争。上述精算师进一步解释称，对分红险收益上限做出约束，相当于给不具备分红能力的保险公司戴上“金箍”。监管部门亦通过此举传递出三个信息：一是收益必须匹配能力，将分红与历史业绩挂钩。二是风险必须管控，严禁透支资本金支付红利；三是分类分级管理，优胜劣汰。

　　华汇人寿等险企“0”分红

　　2024年10月，百年人寿发布公告称,“根据分红保险业务的实际经营情况，我公司分红型产品本分红年度不进行红利分配”。自2023年二季度起，百年人寿的偿付能力报告以及财务报告“断更”。2022年，百年人寿保费收入同比下降6.87%至529.16亿元，投资收益也下滑18.80%至85.09亿元。同时，该公司出现亏损，亏损额达27.10亿元。2023年一季度，百年人寿持续亏损,亏损额达10.47亿元。

　　6月16日，华汇人寿称，根据2024年度公司分红保险业务的实际经营情况，分红型产品2024年度不进行红利分配。该公司6款分红险产品中，华汇人寿汇金聚福两全保险（分红型）近三年累计红利实现率最高，为84%；华汇人寿华享人生两全型)最低，为40%。

　　华汇人寿“0”分红并非偶然。从保险业务收入来看，华汇人寿保险业务收入主要来自于续期签单保费，全年并无新单期交签单保费。华汇人寿自2022年一季度起，风险综合评级由B降为C。该公司在内控管理执行等方面也存在问题。2023年11月21日，华安财险温州中心支公司因虚挂保险中介业务套取手续费、编制虚假的报告、报表、文件、资料等原因，被警告并罚款共94.5万元。

　　此外，鼎诚人寿的“新光海航祥瑞团体年金保险(分红型)”2022年~2024年红利实现率为0%。

　　部分红利实现率超过100%

　　近日，新华人寿等险企均已公布2024年分红险的红利实现率，部分在售产品的红利实现率超过了100%。

　　新华保险公布的2024年度红利实现率数据显示，在59款保额分红险产品中,56款产品增额红利实现率达到100%,平均值为152%；7款现金分红在售产品，红利实现率均超过100%,平均值为117%,最高值为122%。

　　据业内人士统计，恒安标准人寿的分红险主要采取保额分红的方式,70余款分红险中，超过20款红利实现率为100%,其余多数分布于60%~90%。恒安标准人寿2024年有3款分红险保费收入位列前5位,3款产品2025年的分红均达预期。

　　此外，德华安顾人寿分红险实现率均为100%,并且没有出现年份波动，其往年的分红险实现率也为100%。

　　北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生在接受媒体采访时表示，首先，从资产端看，保险资金的投资收益在2024年出现明显回暖。2024年政策调整驱动资本市场回暖，带动保险资金权益类投资浮盈回升。其次,2023年度红利实现率偏低，与监管对分红水平的指导性限制有关，导致当年红利实现率普遍集中在较低区间。进入2024年，随着资产端改善，部分公司出于提升产品吸引力的考虑，优先保障在售分红险的红利分配水平，共同推动红利实现率阶段性回升，甚至出现一些产品超100%的情况。

　　切勿追捧短期红利盲目购买

　　对于分红险产品的选择，在业内人士看来，分红险红利实现率仅是评价分红险产品分红水平的指标之一，保险公司未来分红水平受到多方面因素影响，投资者在购买分红险产品的过程中需要保持理性，切勿因过于追捧短期红利实现率而盲目购买产品。

　　朱俊生接受采访时向投资者们建议,消费者在选购分红险产品时应重点关注四个核心维度,即长期投资能力、历史红利实现情况、产品设计透明度和自身需求匹配度。“分红险适合长期持有以发挥复利效应，消费者避免单纯追求高分红而忽视保障本质与资金流动性需求。选择分红险时，优先选择分红方式（现金红利或保额红利）说明清晰、分红规则公开透明的产品。”朱俊生说。

　　“投资者需要避免两个误区，一是红利实现率高不等于分红水平高；二是红利实现率高不等于未来分红承诺。”首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中在接受媒体采访时表示，如果保险公司当初演示的分红水平比较低，红利实现率就容易突破100%,但是实际分红水平仍然可能比较低。此外，红利实现率是历史数据，未来分红需要依据保险公司实际经营成果。