“国信+万和”并购案迎新进展。近日，中国证监会官网发布关于同意国信证券股份有限公司发行股份购买资产注册、核准万和证券股份有限公司变更主要股东及实际控制人的批复。这意味着该并购重组项目正式注册生效。

　　分析人士认为，作为深圳市国资委旗下的两家券商，国信证券与万和证券的整合具有战略意义，与以往常见的强强联合模式不同，这更多体现了地方国资对资源分配重新考量，以此整合旗下券商资产。

　　中国证监会核准

　　根据批复内容，中国证监会同意国信证券向深圳市资本运营集团有限公司（以下简称“深圳资本”）发行约3.48亿股股份、向深圳市鲲鹏股权投资有限公司发行约1.57亿股股份、向深业集团有限公司发行约4963.58万股股份、向深圳市创新投资集团有限公司发行约2252.28万股股份、向深圳远致富海十号投资企业（有限合伙）发行约2164.2万股股份、向成都交子金融控股集团有限公司发行约2109.98万股股份、向海口市金融控股集团有限公司发行约948.31万股股份购买相关资产的注册申请。

　　同时，中国证监会核准国信证券成为万和证券的主要股东，核准深圳市投资控股有限公司（以下简称“深投控”）成为万和证券实际控制人。对国信证券通过换股方式依法取得万和证券约21.84亿股股份（占公司股份总数96.0792%）无异议。

　　批复中，监管明确了多项整合要求，包括国信证券本次发行股份购买资产应当严格按照报送深圳证券交易所的有关申请文件进行，按照有关规定办理本次发行股份的相关手续并及时履行信息披露义务。万和证券应当切实做好与国信证券的风险隔离，严格规范关联交易，严防利益冲突和输送风险。国信证券应当会同万和证券按照报送中国证监会的初步整合方案确定的方向，在一年内制定并上报具体整合方案，明确时间表，妥善有序推进整合工作。

　　回顾整合进程，2024年8月21日，国信证券发布《关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告》，正式披露了收购万和证券的初步计划，公司拟以发行A股股份的方式购买万和证券控制权。

　　2024年9月份，国信证券公告了发行股份购买资产暨关联交易预案。预案简介显示，国信证券拟通过发行A股股份的方式向深圳资本、鲲鹏投资等7名交易对方购买其合计持有的万和证券96.08%股份。

　　2024年12月20日，国信证券公告称，公司收到深圳市国资委出具的《深圳市国资委关于国信证券发行股份收购万和证券有关事项的批复》，深圳市国资委原则同意公司本次发行股份购买资产暨关联交易方案。

　　2025年4月10日，国信证券收到深圳证券交易所出具的《关于受理国信证券股份有限公司发行股份购买资产申请文件的通知》，前述交易相关申请事项获得受理。2025年6月19日，深交所审议通过国信证券前述交易方案。

　　资源整合形成发展合力

　　国信证券是业内知名券商，其官网显示，经过30多年的发展，国信证券已成长为全国性大型综合类证券公司。截至2024年12月末，公司总资产达5015.06亿元，净资产达1186.92亿元。2024年，公司实现营业收入201.67亿元，归属于母公司净利润82.17亿元；经纪业务客户数量、代理买卖证券业务净收入、代理销售金融产品净收入等指标排名行业前列。

　　国信证券、万和证券是深圳市国资委旗下的两家券商。根据国信证券7月披露的发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）注册稿，国信证券控股股东为深投控。深圳市国资委直接持有深投控100%股权，为国信证券实际控制人。

　　深圳资本控制万和证券53.09%的股权，为万和证券控股股东。深圳资本的控股股东、实际控制人为深圳市国资委。深圳市国资委为万和证券的实际控制人。

　　作为头部券商收购区域特色券商的典型案例之一，能否实现“1+1>2”受到市场关注。国信证券此前在公告中称，本次交易完成后，公司将充分发挥交易带来的协同作用，对万和证券进行资源整合，同时利用万和证券注册地海南自由贸易港跨境金融服务试点的先发优势，凭借上市公司自身突出的市场化能力及业务创新能力，进一步提升公司综合盈利水平。

　　据悉，万和证券依托深圳国资国企资源优势，持续为深圳市属国有企业提供类型多样的金融服务，积累了一批高质量、高评级的客户群体。国信证券同属深圳国资体系券商，长期扎根、成长和服务于深圳，整合万和证券有利于形成双方业务发展的合力。本次交易完成后，国信证券将凭借自身在管理能力、市场声誉度、综合化业务能力等方面的优势，统筹双方客户资源，挖掘更多业务机会，创造更大的价值。

　　万和证券共有分支机构46家，网点布局以珠三角为核心区域、以长三角为重点区域辐射全国，客户基础优良，业务渠道广泛。本次交易完成后，国信证券将加快对万和证券营业网点和渠道资源的整合，通过优化网点区域布局、加速传统经纪业务向财富管理业务的转型等措施创造增量价值。

　　此外，万和证券作为注册于海南的证券公司，重视海南自由贸易港跨境金融服务试点的筹备工作，加快推进跨境资产管理等国际业务和创新业务。本次交易完成后，万和证券成为国信证券的控股子公司，国信证券将充分利用跨境金融服务试点先行先试的优势，提前抢点布局，力争在国际业务及创新业务方面实现突破，创造新的盈利增长点。

　　券商并购升温

　　去年以来，证券行业并购重组预期持续升温。除了“国泰君安+海通证券”合并为国泰海通证券，还有“国联+民生”形成国联民生证券。此外，还有国都证券控股股东变更为浙商证券，“西部证券＋国融证券”并购案计划获监管批复等。

　　2024年3月，中国证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》（以下简称《意见》），为券商高质量发展明确了路线图。《意见》提出，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。在此背景下，多起券商并购案例迅速落地，备受市场关注。

　　分析人士表示，实践中，自“国泰君安+海通证券”的合并打造行业整合范本以来，我国正加速开启新一轮证券业整合，行业内强强联合打造一流投行、地方政府主导的区域券商合并、市场自发的业务互补型券商收购等各类案例开始涌现。

　　对于“国信+万和”整合的影响，开源证券非银金融行业首席分析师高超认为，本次收购后，国信证券有望通过业务赋能，提升综合杠杆水平，驱动万和证券净资产收益率提升，实现协同效应，同时间接实现了对国信证券的资本补充。

　　（制图：龚甜甜）

　　责任编辑：韩胜杰