这几天，江苏国泰(002091)在资本市场上被投资者“骂惨”。综合社交平台上的投资者留言，原因大致可以总结为：该公司年年拿出百亿资金“理财+炒股”，却吝啬分红。

　　在这样的“责骂”声中，8月25日江苏国泰无奈紧急叫停刚刚发布的“15亿证券投资计划”，且将未来三年现金分红比例提升至40%以上。

　　江苏国泰于2006年12月正式上市，是资本市场的“老兵”了，曾经其主业可以概括为“外贸”。作为一家“老牌”上市公司，和大多数“同龄”企业一样，近年来面临着转型，渴望找到新的增长动能。2024年报显示显示，去年该公司实现营业收入为388.91亿元，同比增长4.78%；归母净利润为11.06亿元，同比下降31.06%。这也是连续第二年公司归母净利润下滑。

　　或许是在近年来的发展中，感受到传统主业的压力，江苏国泰也在积极谋篇布局新能源。

　　公开信息显示，目前该公司对外宣传称，主营业务主要分为两个板块：供应链服务和化工新能源业务。供应链服务是以消费品进出口贸易为主，致力于提供全供应链一站式增值服务；控股子公司江苏瑞泰新能源材料股份有限公司主要从事锂离子电池材料以及硅烷偶联剂等化工新材料的研发、生产和销售。

　　事实上，自江苏国泰“进军”新能源后，市场对其“转型故事”还是比较期待的。尤其是此前还宣布拟投产“40万吨锂离子电池电解液项目”。

　　然而就在8月22日晚，江苏国泰公告，拟终止年产40万吨锂离子电池电解液项目。原因是，土地未交付、行业环境变化。

　　这对于关注江苏国泰的投资者而言，相当于“当头一棒”，寄予厚望的利好，突然就没有了。

　　与此同时，江苏国泰却又宣布，拟使用不超过120亿元进行委托理财、不超18.3亿元开展证券投资，二者合计超过138亿元。

　　两个形成鲜明对比的公告，立刻点燃了投资者的“情绪”，认为江苏国泰既不将钱投向新兴领域，又不大力分红，拿着账上这么多钱去理财，有点儿“不务正业”、“躺平式发展”。

　　事实上，自上市以来，江苏国泰的分红还是比较可观的。

　　数据显示，公司自2006年上市以来，已连续19年实施现金分红，累计分红金额约48.11亿元。2022年至2024年累计现金分红4.88亿元，年均现金分红金额为1.63亿元。2024年分红占当年归母净利润的58.88%。

　　不过，对比江苏国泰持有的货币资金，其也确实存在资金使用效率不高的情况。

　　可以看到，江苏国泰拥有较为充裕的货币资金，但资金使用效率相对较低。数据显示，该公司货币资金在2023年达到峰值后，2024年Q3出现明显下降，随后在2024年Q4有所回升，但2025年Q2再次回落至125.71亿元。

　　截至2024年末，江苏国泰货币资金为128.6亿元，交易性金融资产为98亿元，合计226.6亿元，占总资产的50%。但现金周转率仅为0.17次，远低于行业平均0.5次，显示出资本配置效率较低。

　　在理财方面，公司主要投资于中低风险产品，但证券投资表现不佳，累计亏损显著。数据显示，2023年至2025年上半年，公司证券投资累计公允价值变动为负，累计亏损约1.92亿元。

　　可观评价，江苏国泰暂停原计划投资，将自有资金大手笔投入“理财+炒股”，或许是近一段时间来一些上市公司的“选择”。一方面，企业认为对新项目的投资存在一定风险，还不如“不动”；另一方面当前A股似乎正在进入“牛市”，希望能够“捞一笔”。

　　不过，从A股短短几十年的发展历史看，凡是“躺平式发展”，想要通过“理财+炒股”保住当下发展局面，而不是真正聚焦主业，勇于探索创新的企业，几乎都会在时代的潮水中被冲刷的只剩下底裤。

　　作为资本市场“老兵”，江苏国泰即便做不到“引领”，也应该起到基本的“示范”——实体企业终究还是要靠拼劲全力经营实体，方能实现自身价值。