在经历两周停牌后，东风集团股份（00489.HK）本周一恢复买卖，且开盘一度大涨近70%。而引发这一切的“内幕消息”就是东风在22日深夜发布的重大资产重组计划——子公司岚图汽车将以介绍上市方式在香港联交所上市和交易，同时东风集团股份将完成私有化退市。　　　　有人说，东风以一种“腾笼换鸟”的方式完成了其在新能源时代改革的关键一步，既解决了其原本在资本市场低估值、难融资的尴尬，同时又解决了优质资产岚图倘若通过传统路径IPO所面临的困难。此次东风采用“股权分派+吸收合并”的组合拳，可谓是给汽车行业带来了一次创新范例。　　从被诟病转型缓慢，到难掩颓势的市场表现，改革中的“东风”似乎一直在等一个时机。而从奕派科技的成立到此次岚图“借东风”上市，近期东风一系列的动作都在向市场宣告，一个全新的东风正在到来。“再造东风”终于不只是口号，而是进入实战阶段。　　“再造”岚图，东风的野心　　作为上市汽车公司里市值最低的企业之一，东风在资本市场一直都不太受待见，根源就在于“传统业务拖累+新能源进展缓慢”。甚至有分析认为，若东风无法在2-3年内实现新能源规模化盈利，可能进一步被边缘化，甚至面临估值“僵尸化”风险。　　　　8月8日，东风集团股份（00489.HK）发布盈利预警公告，预计2025年上半年归母净利润区间为0.3亿元至0.7亿元，较2024年同期下降约90%至95%。董事会认为，业绩变动原因有两方面，一是合资乘用车业务销量和利润同比大幅下降，二是在自主事业领域研发、品牌和渠道建设、市场营销方面投入加大。　　而作为东风的优质新能源版块，岚图的盈亏更加受到关注。2023年，岚图税后亏损14.72亿元，但到2025年上半年只剩1800万亏损，其中去年第四季度还实现了单季度盈利。岚图可以说是东风在智能汽车时代下的“重注”，从目前的发展来看，虽然和一些新势力还有差距，但是作为央企“混改”的代表，其正在帮助东风实现在资本市场的引流。　　　　2024年，岚图全年销售近8.6万辆，今年岚图将年销目标定为20万辆，虽然上半年仅实现了不到30%，但即便实现不了20万，达到15万辆全年销量还是有希望的。按照这个势头，今年摆脱亏损也是有希望的。　　可以说，岚图让东风不仅成为央企的标杆，也为东风获得了更多资本市场的关注。那么，这也就不难理解此次东风能够以退为进助力岚图上市了。　　而此次“腾笼换鸟”的重组方案，更将进一步助力岚图接下来在资本市场取得更好的表现。岚图汽车独立上市后，将拓宽融资渠道，吸引更多投资者关注，有助于其提升国际知名度，并可能带来估值提升。　　对于此次重组计划，机构也都表现出难得的积极态度，认为东风集团股份通过私有化退市，可剥离传统业务负担，聚焦新能源汽车领域。中信证券认为，此举将提升整体估值水平，加快结构优化步伐；华泰证券也表示，这是激活存量资产价值的一次范例，有望引领更多央国企改革方向。　　从整合到自改，东风的不甘心　　实际上，从今年初传出东风和长安的有可能整合开始，很多人都认为东风的“机会”来了。但是后面的剧情却并没有按照我们以为的那样，看着本来有可能会被自己整合的对象，如今成为了与自己平起平坐的央企，东风汽车显然不可能没有想法。　　也正是明确整合无望后，6月26日，东风集团宣布，成立奕派汽车科技公司（以下简称奕派科技）。与中国长安的56天闪电重组类似，奕派科技的到来显然也是“突然”的。就连奕派科技总经理汪俊君也坦言：“记得在正式履职前一天，我正在岚图发布会现场进行彩排。彩排结束后我立即回电，得知第二天早上7点要开会部署工作安排。”　　　　当然，奕派科技的诞生主要来源于“合”，它把东风旗下除了岚图和猛士以外的自主乘用车业务进行了整合，实行“双品牌、多品系”战略布局。也有人说，东风这是把自己的短板“打了个包”。　　在奕派科技发布的“未来之翼”战略计划中，“品牌之翼”的核心就是将目前的品牌整合成奕派和风神两个品牌，其中东风纳米融入东风奕派，而与华为合作的车型也在奕派品牌旗下，东风风神则定位为“智慧家享汽车品牌”，要担当“东风海外市场的主力军”。汪俊君对此总结为“奕派向上、风神向新”。而从品牌担当的任务来看，似乎也可以理解为“奕派主内、风神主外”。　　实际上，对于奕派和纳米的整合不难理解，作为东风旗下的两个针对新能源市场的新品牌，其市场表现一直不温不火，在售车型的单车销量很难突破5000辆，且在市场中的声量和认知度都不高。一方面，两个品牌的整合对经销商来说，意味着多拿到一个授权，能卖更多车型；另一方面，整合后，现有奕派和纳米的渠道覆盖能够实现互补，省去了开拓新渠道的成本。　　东风奕派汽车科技公司党委书记、副总经理张俊说：“由于目前两个品牌各自独立运营，市场影响力相对分散。通过整合，我们可以集中优势资源打造更具竞争力的新能源品牌。这两个品牌在定位上具有天然的互补性：奕派主打15-25万元市场区间，纳米则聚焦6-10万元区间。”　　如果说纳米融入奕派是为了1+1>2，那么将与华为合作的车型也放在奕派旗下，似乎就是个“谜”。毕竟在如今都想借华为这块招牌为自己增色的各大车企来说，恨不得把“华为”和“鸿蒙”的标签打满全身，更是想方设法设立独立品牌来彰显“诚意”，而此次东风的操作却让外界直呼看不懂。　　奕派科技下的另一大品牌就是风神。张俊表示：“关于风神品牌的定位，我们将继续深耕全球节能车市场，包括传统燃油车、HEV和PHEV等产品线。这个市场在国内仍占据60%-70%的份额，具有长期发展价值。我们计划加大产品投入力度，目标是让风神品牌在国内外市场实现50万辆的年销售规模，占公司150万辆总目标的1/3。”　　虽然并没有正面回答风神今后将主要作为海外品牌的问题，但是从产品线和布局来看，风神今后主攻海外顺理成章。实际上，早在1978年，东风汽车启动出口业务之初就决定采用“风神AEOLUS”作为出口品牌商标，经过几十年的发展和运作，如今“风神AEOLUS”在海外市场已经具备一定的影响力和基础。而在国内市场，风神作为东风乘用车品牌的市场表现一直不温不火，目前以传统燃油车和插混车为主，市场表现并不尽如人意，且与奕派和纳米的售价区间相重叠，按照东风的整体定位来看，在新汽车时代风神今后更多是补充。这么看来，反而依托其多年的影响继续开拓海外市场，更能发挥其品牌优势。　　“我认为这次改革解决了最关键的效率问题。过去我们的研产供销服体系分散在不同公司，这种架构本身就会带来信息传递的偏差和决策效率的低下。现在通过组织整合，我们实现了全价值链的闭环管理，这是一个质的飞跃。”汪俊君表示，“现在整合后，我们可以在重点产品和关键战役上实现饱和式投入。只有真正聚焦才能打造精品、实现爆款。”　　诚然，在目前的市场环境下，品牌整合已经是大势所趋，但是对于奕派科技而言，“合”只是刚刚开始，如果在产品和营销上没有突破，简单合在一起所带来的数字增长只能是1+1=2，甚至<2。　　　　根据东风最新公布的业绩公告显示，东风集团上半年销售汽车约82.39万辆，同比下降14.7%，实现销售收入545.33亿元，同比增长6.6%；归属于上市公司股东净利润0.55亿元，与此前预期基本相当。　　而从最新公布的7月产销快报来看，相比上半年7月整体处于反弹，其中自主板块的奕派科技、岚图和猛士均同比增长，合资版块的东风日产、东风本田也都结束了其十几个月的连跌态势，实现了同比正增长。一切似乎在向好的方向发展。