近日金风科技发布了2025年半年度报告，在销售额、净利润、销量、订单量这四大重要财务指标上，均出现同比大幅增长。一是公司实现营收285.37亿元，同比增长41.26%。二是归属母公司股东的净利润14.8754亿元，同比增长7.26%。三是实现机组对外销售容量10641.44MW，同比增长106.60%。四是在手外部订单共51811.47MW，同比增长45.58%。

　　具体到各业务板块，业绩也都有亮眼之处。

　　在毛利上，该公司风机及零部件销售毛利率达到了7.97%，相比上年同期增长4.22%。接近8%的毛利率水平，在眼下竞争激烈的风电市场中体现出较为不错的水准，似乎正在摆脱前两年价格战的阴霾，走进了稳步提升的轨道。

　　在产品上，该公司6MW及以上机组，销售容量同比上升187.01%。其针对国内深远海市场的GWH266-16.2MWUltra样机在江苏实现并网满发，较GWHV20平台的其他机型的发电量提高5%，度电成本降低3%~4%。笔者进一步分析了该产品的性能指标，与其相近的GWHV20平台产品还有实现了批量装机的GWH252-16MW和获取订单的GWH252-16.7MW，GWH266-16.2MWUltra的叶轮直径比两者都大，单位千瓦扫风面积更大，因而基本更强的发电能力。

　　在海外市场方面，该公司上半年实现了海外订单量7359.82MW，同比增长42.27%。这一业绩在其他整机商也都在加快进军海外步伐的背景下，显得更为难能可贵。

　　在自营风电厂发电收益上，该公司全球累计权益并网装机容量8651.70MW，权益在建风电场容量3705.42MW。报告期内，其风电项目实现发电收入317193.66万元。结合2024年全年数据看，该公司大概处于我国所有风电开发商中装机容量第十位置。作为一家以卖风机为主的整机商，在开发商中占有前十地位难能可贵。特别是一般开发商的风电场开发毛利率大多处于50%-55%左右，该公司则达到了57.2%，说明其项目管理水平甚至比大多数开发商还高。

　　在后服务市场方面，该公司国内外后服务业务在运项目容量接近45.95GW，同比增长37.0%。公司实现风电服务收入289620.71万元，其中后服务收入175470.72万元，同比增长9.56%。尤其是其风电服务收入289620.71万元是比较值得关注的，说明其服务业务已经成为该公司除风机销售和发电收益外，第三重要的风电业务板块。

　　在电站销售业务方面，金风科技国内外自营风电场新增权益并网装机容量709.04MW，转让权益并网容量100.2MW，转让风电场项目股权投资收益为14300.34万元，同比增长35.89%。加大风电项目滚动开发的力度，对眼下的风电整机商来说是再正常不过的事情，仅从转让权益并网容量100.2MW来看，占其自营项目比例非常低，说明该公司并不依靠此业务生存。

　　在近年来备受关注的混塔市场中，其保持了行业领先地位。2025年上半年该公司的国内混塔新签订单同比增长50%，国内交付量同比增长59%，获取国际项目3GW订单。这样的数据背后当然有市场本身存在爆发式增长的因素，也得益于该公司最先的布局。

　　据笔者分析，虽然金风科技上半年的业绩表现比较亮眼，还很难代表其他整机商的业绩水平。以目前已发布上半年业绩预告和业绩快报的其他整机商进行对比，仍无法得出大家的日子比之前更好过的结论。总体来说，上半年的抢装+价格战暂停+海外市场加速布局+主动参与一体化市场，为整机企业提升业绩打下了基础。但相比部件商业绩集体走强，不少整机商恐怕还需要半年到一年的酝酿与积累。

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