海通国际研究报告指，京东-SW(09618.HK)次季收入按年增长22.4%，增速创三年新高；期内毛利率按年升0.12个百分点至15.88%，零售毛利率实现连续13个季度按年增长，反映经营效率不断提高，料后续毛利率仍有进一步改善空间。

　　另外，京东期内非公认会计准则(non-GAAP)净利润按年跌49%至74亿元人民币(下同)，主要受外卖业务投入影响；该行认为，考虑到第三季通常为外卖旺季，单量会提升，预计新业务亏损或将继续扩大。

　　海通国际调整京东2025至27年各年营业收入至分别13,324亿、14,402亿及15,273亿元；non-GAAP净利润预测下调至分别265亿、404亿及541亿元，予目标价167港元，维持「优于大市」评级。(ss/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-21 16:25。)

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