8月进入下旬，A股与港股市场的核心矛盾正在从“指数高度”转向“业绩兑现”。随着半年报披露期临近，资金博弈逐步加剧，市场在震荡中寻找新的方向。

　　从整体环境来看，市场流动性保持充裕，A股成交额连续5个交易日站上2万亿元，赚钱效应延续。科技板块仍是最强主线，8月20日寒武纪（688256.SH）股价突破1000元，成为A股唯二千元股；工业富联（601138.SH）年内涨幅超过130%，市值逼近万亿。与此同时，机器人概念股午后集体拉升，宜安科技（300328.SZ）、拓普集团（601689.SH）等多股涨停，板块热度持续走高。

　　这轮行情背后，人工智能与机器人产业的结合被资本市场高度认同。AI带来算法与算力的提升，而机器人是最直接的应用场景，两者叠加正在打开新的想象空间。

　　一、港股机器人标的稀缺，首程控股凸显独特优势

　　相比A股的百花齐放，港股市场机器人概念标的相对稀缺。在这一背景下，首程控股（0697.HK）的配置价值愈发突出。

　　首先，从防守角度看，公司背靠首钢集团，具备显著的国资背景。其停车场与产业园区运营业务为公司带来稳定现金流和较高分红率，为资本市场提供坚实的估值锚。2024年，公司资产运营收入继续保持增长，在整体业绩中占比超过七成，为投资机器人等前沿产业提供了“安全垫”。

　　其次，从进攻角度看，公司通过管理百亿规模的北京机器人产业发展基金，投资了宇树科技、加速进化、松延动力、星海图、银河通用等数十家机器人龙头企业，形成覆盖零部件、本体制造和应用场景的全链条布局。8月17日闭幕的世界人形机器人运动会上，首程被投企业共计斩获12金14银11铜的亮眼成绩，产业布局成果得到了全球舞台的验证。

　　此外，公司还在积极拓展C端应用场景。预计今年10月，首程将在北京融石广场开设首家机器人科技体验店，展出超过200款智能产品，涵盖家庭陪伴、教育娱乐、智慧家居等领域。这意味着首程不仅能在B端产业投资端获益，也能通过C端渠道进一步放大机器人产业的商业化价值。

　　二、半年报在即，资金预期升温

　　据公司公告显示，8月30日前后，公司将披露2025年半年报。对于市场而言，这份财报将成为检验首程控股“稳健+成长”双轮驱动逻辑的重要窗口。

　　市场普遍预期，公司半年报有望体现以下几个特征：

　　资产运营稳中有升：停车场、园区等基础设施业务受益于出行需求和区域经济复苏，预计将继续贡献稳定现金流。

　　产业投资逐步兑现：机器人产业链企业在运动会和大会中表现突出，宇树科技已进入IPO辅导期，艺妙神州启动科创板上市进程，潜在投资收益逐步显性化。

　　财务结构优化：通过基金化投资，公司有效控制风险敞口，同时保持较高的盈利质量。此前一季度归母净利润同比增幅超过80%，显示出经营效率持续改善的趋势。

　　股东回报稳定：今年以来，公司已累计回购超过3600万股，显示管理层对长期价值的坚定信心。结合以往分红记录，市场预期中期分红仍将保持稳定甚至超预期。

　　在资金层面，近期港股机器人主题ETF成交活跃，显示市场对相关赛道的关注度不断升温。随着半年报临近，首程控股的估值中枢有望获得再度提升。

　　三、“防守+进攻”的慢牛逻辑

　　站在更长周期的角度，首程控股的价值在于“防守+进攻”的双轮驱动模式。

　　防守端：停车和园区业务保障现金流，配合REITs投资（南方润泽科技REIT、南方万国数据中心REIT、华夏华电清洁能源REIT等），为投资者提供稳定收益。

　　进攻端：机器人产业正进入量产与应用落地阶段，全球政策红利与产业趋势共振。首程控股作为产业链“链主”，在投资布局和应用场景结合方面处于独特位置。

　　在慢牛行情中，这类“既能提供稳定分红，又能分享产业成长红利”的标的，往往能够吸引长期资金的持续配置。

　　当前市场在震荡中寻找新的突破口。AI与机器人产业无疑是未来数年的核心主线，而港股市场真正具备全链条布局与国资背景的标的并不多。首程控股（0697.HK）凭借“资产运营+产业投资”的双轮驱动模式，既有防御属性，又有成长想象力。随着半年报披露临近，公司稳健的资产运营与逐步兑现的机器人投资成果有望得到市场确认。对于投资者而言，当下的震荡或许正是提前布局的窗口。