作者：潘娴（原创）

　　在行业仍然承压的上半年，华润啤酒交出了一份收入利润双增长的财报。

　　该公司今天发布的2025中报显示，上半年其未经审计综合营业额同比增长0.8%；扣除特别项目后，未计利息及税项前盈利同比上升11.3%。其中，啤酒业务的销量、平均售价均有提升，股东应占溢利同比增长17.3%。

　　

　　“在上半年啤酒行业略有下滑的情况下，这个业绩还是能接受的。而且我们（啤酒业务）实现了均衡增长，高端保持双位数增长，中端和普通酒上半年都有较好表现。”在今天召开的业绩说明会上，华润啤酒执行董事及总裁赵春武说道。

　　此外，该公司高层也在会上谈到了侯孝海辞任华润啤酒董事会主席后的战略走向、白酒业务优化等话题。下面，我们来一起看看。

　　战略的变与不变

　　今年6月，华润啤酒宣布了侯孝海因“有意投入更多时间于个人安排”而辞任的消息。董事会主席职位将暂时悬空直至委任合适继任人，赵春武将暂时承担过渡期间董事会主席的工作及责任。

　　随着这位对公司有深远影响的掌门人离任，加之他主导推行长达九年的“3+3+3”战略将在今年收官，华润啤酒下一阶段战略走向备受关注。

　　谈及这个问题，赵春武在会上先是表达了对侯孝海的不舍。“侯总领导华润啤酒将近十年，把公司带到了一个新台阶。包括我个人、管理团队、整个公司，都非常希望他能继续留在公司，但我们也尊重他的个人选择。”赵春武说。

　　华润啤酒执行董事及总裁赵春武

　　他随后指出，随着华润啤酒将开启下一个五年战略，公司将延续和发扬原有战略，不会有“太重大的变化”。同时，华润啤酒也会依据渠道、消费需求变化，引入新的战略重点。

　　“公司战略跟管理层有关，但不是完全由某位管理层来决定的，还是一个集体决策和延续发展的过程。目前来看，我们的现任管理层，包括今天会上的在座高层、所有事业部和各个中心的领导，都对我们十五五发展有高度共识。”赵春武说。

　　接下来，高端化仍是华润啤酒的“首要战略”。

　　“中国啤酒市场的高端天花板还很高，经过30年发展和这几年快速增长，我们距离（高端啤酒的）行业领先企业还有较大差距，而且市场的高端产品还在高速增长中。”赵春武指出，“在下一步的十五五战略，高端化是我们毫不动摇要继续发展的。”

　　在坚持高端化不变的同时，其战略的变化之处在于积极回应啤酒的个性、多元、小众需求。今年上半年，华润啤酒就开发了德式小麦啤酒、茶啤（如黄山毛峰和信阳毛尖）、果啤、青稞啤酒、海南啤酒等特色产品。

　　

　　这一变化的背后原因不仅是消费需求碎片化，也事关啤酒渠道变迁重塑了创新路径。

　　赵春武指出，由于消费者需求难以揣摩、规模效应需求等原因，以往啤酒行业追求打造大单品。但随着新零售等渠道崛起，企业可通过平台大数据快速捕捉消费者需求，有针对性地研发、小批量测试新品，试水所需成本低于以往，可调整的空间也更灵活。

　　在酒水新零售业态中，华润啤酒目前已与多个头部平台达成战略合作，包括阿里巴巴、美团闪购、京东、饿了么、歪马送酒等。

　　“以前也推崇消费者至上、消费者第一，但消费者（对企业来说）是看不见的。但现在在很多新零售平台，消费者跟我们实际就只隔着一个网、一个数据中台，你能看到他。”赵春武说，华润啤酒已与一些即时零售平台合作开发产品，“某些产品（售卖后）进入了爆品行列”。

　　

　　赵春武又认为，个性化、差异化、多元化和高端化是相辅相成的关系。

　　“个性化、差异化的产品往往价格卖得更贵，属于给高端化锦上添花的。随着消费者需求变化，他们愿意为自己的个性化、差异化买单，投入更多价值。这也是我们未来看好的重要机会。”他说。

　　据了解，为回应啤酒小众需求，华润啤酒正推动复兴多个由过去收购地方啤酒厂而来的区域性品牌，包括沈阳黄牌、大连棒棰岛、河南奥克、呼伦贝尔海拉尔。这些品牌的新品定价大多位于次高端区间及以上，“基本没有中档及以下的产品”。

　　

　　此外在回应一些知名白酒企业跨界啤酒的问题时，赵春武表示，这说明啤酒赛道依然具备吸引力，也期待看到各家企业在竞争中发挥所长。

　　“我们做啤酒已经30年了，这个行业是大家的，不是TOP5（专有）的，也不是某一个品牌（专有）的。所以我们也欢迎有更多玩家进入这个赛道，能给消费者提供更加丰富多彩、多元化的产品，满足消费者需求。”他说。

　　白酒尚待复苏

　　在今天会上，被华润啤酒视为“第二增长曲线”的白酒业务也是焦点话题。在近两年行业进入深度调整期、今年的新政策影响等因素下，这一板块依然面临压力。

　　谈及今年面向公职人员出台的“禁酒令”影响，赵春武表示，这一政策对餐饮、酒水行业或多或少有一些影响，对啤酒影响不如想象中大，对白酒影响较明显，主要因为受冲击的多为商务宴请、高端中餐场景。

　　“我们原来的餐饮、零售占比大概是一半一半，餐饮有时还多一点。现在餐饮占比已经慢慢降到40%以下，60%在零售。”他说，其中，啤酒消费量较大的餐饮业态受政策影响不大，包括火锅店、烧烤店、大排档、龙虾店等。

　　

　　在进一步谈及上述“禁酒令”影响时，负责白酒业务的华润酒业总经理魏强指出，今年一季度市场表现还可以，但5、6月行业整体价格明显下行。

　　“整个政策对白酒影响非常大，尤其是商务宴请、高端餐饮的场景消失。而从8月份看，由于政策面趋缓，目前看处于一个短暂的平稳期。但（政策影响导致白酒行业的调整）究竟会调到什么程度，还要看下半年的经济和政策面变化。”魏强说，近期，白酒行业价格已稍微回稳，下半年能否反弹取决于未来的中秋、年货节旺季。

　　他又指出，随着白酒行业整体价格下行，尤其高端白酒降价明显，华润酒业也在针对大单品“摘要”进行价格体系重塑。

　　

　　“我们的价格体系不是一成不变的，希望产品价格能在市场的同一档次里随行就市的，但不能跳档。”魏强透露，在“摘要”近期的价格重塑中，一项关键举措是让零售终端价格随着市场波动而调整，而非一味守在一个价格带，以保障正常的终端出货与经销商获利。

　　除此之外，面对百元价格带白酒与光瓶酒的持续增长，华润酒业也在筹划相关新品。

　　魏强表示，该公司计划推出一款定价100～200元之间的酱酒及光瓶酒新品，新品将被归在“金沙”品牌下。未来，华润酒业希望形成“高端品牌摘要”+“大众品牌金沙”的双品牌运作模式。

　　

　　小食代留意到，会上，这家啤酒巨头还谈到了“啤白双赋能”战略的最新进展。该战略旨在利用原有的啤酒业务资源来赋能白酒发展，包括渠道、品牌发展、生产制造、技术研发等方面。

　　赵春武坦言，“啤白双赋能”在第一阶段取得效果，但“效果还没达到预期，有进一步挖掘、优化的空间”，主要因为赋能较为浅层，尚停留在将已有白酒引进啤酒销售渠道的阶段。

　　

　　“我们有大量啤酒经销商在卖各种类型的白酒，他们总营业额加起来量很大，而（他们卖的华润白酒规模共计）四个多亿在里面微不足道。因为他们卖的白酒的档次、品牌、香型跟我们现在的白酒项目公司（产品）不完全匹配，获利空间、公司政策支持力度这些东西也达不到现有白酒经销商的预期。”赵春武说。

　　他指出，为解决这些问题，华润啤酒正在进行广泛的经销商调研，以推出适销对路的产品与公司政策。

　　收入利润增长

　　最后再来看下华润啤酒业绩详情。

　　财报显示，今年上半年，华润啤酒未经审计综合营业额为239.42亿元（人民币，下同），同比增长0.8%；未经审计之未计利息及税项前盈利为76.91亿元，同比增长20.8%；若撇除深圳总部搬迁补偿协议、产能优化两个特别项目的影响，未经审计之未计利息及税项前盈利同比上升11.3%至71.05亿元。今年上半年，华润啤酒已停止营运两间啤酒厂，截至6月底在中国共营运60间啤酒厂。

　　

　　分板块来看。

　　其中，占比最大的啤酒业务高端化持续收效。今年上半年，其啤酒业务未经审计营业额为231.61亿元，同比增长2.6%；销量同比上升2.2%。持续的高端化发展带动平均销售价格同比上升0.4%，叠加原材料采购成本的节约，推动啤酒业务期内的毛利率同比上升2.5个百分点至48.3%；股东应占溢利同比增长17.3%。

　　上半年，华润啤酒多个高端品牌销量实现高增长。其中，“喜力”在去年高基数的情况下销量仍突破两成增长，“老雪”销量同比增长超过70%，“红爵”销量比去年同期实现翻倍增长。整体而言，该公司期内的次高及以上啤酒销量同比中至高单位数增长，普高档及以上啤酒销量同比增长超过10%。

　　

　　新消费渠道方面，华润啤酒线上业务快速发展，已与阿里巴巴、美团闪购、京东、饿了么、歪马送酒等平台达成战略合作，2025年上半年线上业务和即时零售业务整体商品交易总额（GMV）分别同比增长接近四成和五成。华润啤酒也在探索新的业务模式，积极推动定制、代加工业务快速发展。

　　至于白酒业务，面对行业深度调整，该公司的白酒业务于2025年上半年未经审计营业额为7.81亿元，去年同期为11.84亿元。今年上半年，大单品“摘要”贡献白酒业务营业额接近八成。白酒业务于2025年上半年的毛利率基本持平，未经审计之未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为2.18亿元，去年同期为4.13亿元。

　　

　　2025年上半年，华润啤酒的白酒业务重点推动多个管理举措以推动业务发展。比如在销售管理方面，该业务重点围绕核心市场建设、消费者培育，深度整合和发挥“啤+白”渠道优势推动真大商发展，构建厂商命运共同体。

　　华润啤酒表示，面对白酒行业的短期市场变化，该公司将积极推动价格重塑和更大力度费用管控，要求管控符合商业逻辑和简单等。产品方面，将集中发展“摘要”、“金沙”和光瓶酒产品，推动宴席等场所消费，并通过啤酒业务已建立的渠道网路，积极增加中档和光瓶酒产品覆盖和销售，致力争取下半年销售有所提升。

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