野村研究报告指出，京东物流(02618.HK)今年次季业绩胜预期，总收入按年增长16.6%，分别较市场及该行预期高出4%与3%，主要受惠于综合供应链(ISC)收入增加。其非国际财务报告准则(non-IFRS)经营利润率按年下降1.1个百分点至3.8%，低于该行预估约0.7个百分点，主要受到毛利率收窄(按年下降1.3个百分点)的拖累。

　　该行引述京东物流预期，公司第三季收入指引增长20%，高于市场预期的15.6%，主要由于外卖业务对京东(09618.HK)的收入贡献增长。然而，管理层认为其non-IFRS净利润可能按年至略低于20亿元人民币，较市场预期的25亿元人民币低约21%。管理层对第四季净利润的增长恢复持乐观态度，部分原因是基数正常化，因此将全年净利润增长指引保持不变，预计2025财年将实现5%的增长。

　　野村维持京东物流「买入」评级，目标价15.3元，相对于2025年预测市盈率12倍。(hc/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-15 16:25。)

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