八大建筑央企新能源合同增速突破60%，传统工程承包出现两位数下滑，建筑央企的赛道选择直接决定了生存水位。2025年上半年，中国八大建筑央企的经营答卷呈现出前所未有的结构性裂变。在传统基建退潮与新能源转型、国内地产承压与海外市场激战的双重变奏下，各巨头的战略布局与抗风险能力正经历一场残酷压力测试。中国电建以5.83%的同比增速领跑，而中国中冶却深陷负增长困局，新签合同额同比暴跌19.1%，成为八大央企中唯一大幅下滑者。

　　冰火两重天的业绩背后，是传统业务断崖式下跌与新能源业务爆发式增长的残酷现实。增速榜：电建领跑，中冶“断崖”2025年上半年，中国电建以5.83%的同比增速拔得头筹，新签合同额达6867亿元。其能源电力板块贡献了4314亿元，占总合同额62.8%，成为绝对增长引擎。水电业务同比暴增66.67%，风电增速更是高达68.78%，充分印证了“双碳”战略下清洁能源的爆发力。紧随其后的是中国能建，以4.98%的增速拿下7754亿元新签合同额。其三大业务亮点凸显战略转向：新能源及综合智慧能源增长12.57%，城市建设板块猛增33.15%，勘测设计咨询业务飙升52%。中国建筑以25010亿元新签合同额继续稳坐头把交椅，但增长几近停滞，同比仅微增0.9%。核心业务中，房屋建筑同比下降2.3%，地产业务销售额下滑8.9%，折射出国内房地产深度调整对产业链的冲击。冰火两重天的另一端，中国中冶新签合同额5482亿元，同比暴跌19.1%，成为八大央企中唯一大幅下滑者。其风险等级被评估为“极高”，主因是国内传统工程承包业务系统性收缩。转型阵痛：传统业务断崖式下跌华丽增长数据的背面，是传统业务线断崖式下跌的残酷现实。政策东风转向新能源的瞬间，曾经的核心业务沦为“负资产”。中国电建的阵痛最为典型：水环境治理业务暴跌72.68%，火电合同骤降62.03%。中国化学的环境治理板块也收缩67.3%，环保项目凛冬突至。中国交建的铁路建设订单暴跌66.10%，基建设计业务下降25.39%，传统基建需求萎缩已成定局。地产寒冬引发连锁反应。中国建筑地产业务销售额下降8.9%，中国铁建地产开发下滑11.2%。房地产深度调整已直接传导至建筑央企的业绩报表。危中有机成为转型期的主旋律。中国化学的实业及新材料销售逆势增长31%，单项目平均规模提升24.3%，大型化、高端化转型初显成效。中国交建则凭借港口建设增长15.9%、疏浚业务增5.69%，将新兴产业占比提升至33%，海洋经济成为破局关键。

　　海外战场：国际化布局成关键突围口当国内业务承压，海外市场成为关键突围口。八大建筑央企的国际化程度和海外业务增速呈现显著分化。中国能建以25.7%的海外业务占比（1995亿元）位居国际化程度榜首，同比增速达13.74%。其深度绑定“一带一路”能源基建的战略，正在收获红利期。中国铁建则以57.43%的海外增速强势登顶，海外新签合同额达1141亿元。中国中铁海外新签合同增势同样喜人，同比增51.6%，达1249亿元。海外业务占比超20%的四家企业（交建、电建、能建、化学），在国内地产寒冬中展现出更强韧性。中国电建上半年境外新签合同金额1416.65亿元，同比增长17.50%，明显高于境内3.16%的增速。财务表现：一季度整体承压回看2025年一季度，九大建筑央企（含中国铁建）合计营业收入16545.63亿元，同比下降4.23%；合计净利润395.07亿元，同比下降9.90%，整体业绩承压明显。业绩分化进一步凸显——中国建筑、中国能建和中国化学三家企业逆势实现净利润增长，而其余六家企业则陷入下滑通道。中国化学以18.77%的净利润增速领跑行业，其增长逻辑直指“科技创新+管理创新”双轮驱动模式。公司海外业务占比提升至30%以上，新材料产业化项目进入集中收获期。

　　八大建筑央企一季度毛利率与净利率表现也参差不齐。毛利率同比改善的企业包括中国化学、中国能建和中冶，分别提升1.29、0.47和0.65个百分点；净利率改善则主要集中于中国交建、中国化学和中国能建。战略分化：头部企业的生存法则分化格局下，头部企业的战略选择揭示了行业生存法则。绑定国家战略成为首要选择。中国电建重点发力能源电力业务，新签达4314亿；中国能建发力新能源，增速达12.57%。两巨头精准卡位“双碳”政策风口。当传统火电断崖下跌时，风电、水电的60%+增速成为救命稻草。打造第二曲线成为关键策略。中国中铁布局特色地产（+38.5%）、资产经营（+425.1%）；中国化学发力实业及新材料（+31%），单项目规模提升24.3%。从“搬砖头”到“造芯片”，价值链攀升是唯一出路。出海深水区已成必然选择。海外业务占比超20%的四家企业（交建、电建、能建、化学），在国内地产寒冬、环保收缩中展现出更强韧性。中国建筑则凭借高股息策略增强吸引力，2024年度现金分红约112.18亿元，对应股息率达到4.68%，以真金白银兑现央企责任。未来展望：转型没有退路八大巨头的半年成绩单，实为一场行业转型的实时路演：向左是深渊——地产依赖、传统基建、火电配套业务正加速塌陷；向右是蓝海——新能源电力、智慧城市、高附加值海外工程成为新增长极。当政策红利从“铁公基”转向“风光氢储”，当海外市场从劳务输出变为技术标准竞争，建筑央企的洗牌已不再遥远。未来三年，能否攻克“拖累项”、壮大“绿色引擎”、突破“国际化瓶颈”，将决定谁被淘汰，谁执牛耳。中央近期明确，中国城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效阶段，未来将以建设现代化人民城市为核心目标。

　　中国建筑等龙头企业已开始发挥“咨投建运”一体化优势，深耕城市更新、城市运营、“好房子”建造、绿色与智能建造等领域。随着国家设立新型政策性金融工具，解决项目建设资本金不足问题，以及力争6月底前下达2025年“两重”建设和中央预算内投资全部项目清单，建筑央企下半年业务有望加速。分化格局下，中国能建以25.7%的海外业务占比位居国际化榜首，中国铁建则以57.43%的海外增速登顶。

　　这些提前布局海外市场和新能源赛道的企业，已筑起抵御行业寒冬的护城河。建筑央企的洗牌不再遥远。未来三年，攻克“拖累项”、壮大“绿色引擎”、突破“国际化瓶颈”，将决定谁被淘汰，谁执牛耳。当政策红利从“铁公基”转向“风光氢储”，转型已不是选择，而是生存的唯一出路。