作为曾经的两大商超巨头，苏宁和家乐福之间持续数年的股权收购纠纷，近期终于尘埃落定。

　　8月11日晚，ST易购（002024）公告称，全资子公司苏宁国际已与家乐福集团及其子公司签署和解协议：公司以2.2亿元一次性了结剩余16.67%股权收购尾款、知识产权欠费及多项仲裁索赔，并将在付款完成后100%控股家乐福中国。公司表示，实施完成后预计增加债务重组收益约11.1亿元。

　　2019年，苏宁易购计划耗资48亿元收购家乐福中国80%股份，但后续因客观环境变化，家乐福中国业务不断萎缩，双方就剩余股权收购及知识产权费用产生争议。2022年，苏宁易购也因连续三年亏损而被“ST”，只得不断处置资产进行化债。今年6月，苏宁以总计4元人民币的超低价“甩卖”4家家乐福门店，一时引发关注。如今苏宁与家乐福终于达成和解，摆脱潜在巨额债务包袱之后，苏宁何时能够解除ST实现“摘帽”，市场仍在等待答案。

　　48亿收购案纠纷达成和解

　　ST易购8月11日发布公告显示，经过苏宁国际与家乐福集团持续协商，近日苏宁方与家乐福方达成和解，并签署和解协议。

　　根据和解协议，ST易购将直接或者指定主体（不含苏宁国际）向家乐福荷兰公司（CNBV）支付现金人民币2.2亿元，家乐福方将豁免相关债务，未来双方将全面撤诉，终止所有在审仲裁、诉讼程序。同时，家乐福中国和家乐福咨询公司需在《和解协议》签署之日起一个月内停止使用“Carrefour”“家乐福”及相关知识产权。此次和解实施完成后，ST易购将间接持有家乐福中国100%股权，并不再承担对苏宁国际的12亿元履约担保责任，预计增加债务重组收益约11.1亿元，将显著改善当期财务报表。此外，2025年上半年公司及子公司其他债务和解预计产生投资收益约5952.53万元。

　　8月15日，家乐福中国官方微信公众号已正式更名为“客优仕CACIOUS”，同时品牌logo也已统一使用“客优仕CACIOUS”标识。

　　回顾苏宁与家乐福集团股权纠纷的由来，2019年6月，苏宁易购与家乐福集团签订股份购买协议，以现金48亿元人民币等值欧元收购家乐福中国80%的股份，并约定若家乐福集团选择在收购日后满2年的90天内将所持剩余20%家乐福中国股权转让给苏宁国际，苏宁国际需无条件购买。2021年9月，家乐福集团向苏宁国际发出售股通知，要求后者于90个工作日内以12亿元价格收购剩余股权。2022年4月，双方就分期购买安排达成一致，但最终苏宁国际在支付2.04亿元后无力支付剩余款项。苏宁方面认为达成协议时的客观环境发生重大变化，剩余股权收购存在较大争议，双方因此对簿公堂。

　　这场纠纷的背后，也折近年国内商超零售行业发生的巨大变化。2018年，家乐福中国全年营业收入接近300亿元，在国内开设有210家大型综合超市以及24家便利店，同时拥有约3000万会员。然而2019年被苏宁收购之后，电商的崛起开始显著冲击零售业态，导致卖场营收持续下滑，各地门店不断关停。苏宁在公告中表示，家乐福中国业务受外部环境及消费行为转变影响，叠加自身流动性不足，加之公司因自身流动性问题无法为家乐福提供持续的资金支持，自2023年起逐步关停传统家乐福大型商超业务。

　　根据苏宁财报显示，2021年至2023年，家乐福中国的营业收入分别为208.78亿元、139.45亿元、29.59亿元，归母净利润分别为-29.80亿元、-24.83亿元、-11.75亿元。2021年至2023年，苏宁易购分别对家乐福中国资产组计提商誉减值准备1.3亿元、28.47亿元、8.95亿元，至2023年末已全额计提商誉减值准备。

　　低价甩卖资产，去年净利扭亏

　　当初耗费48亿重金收购的家乐福中国资产，短短数年便沦为巨额债务负担，苏宁自身也随之深陷资金流动性危机，为了化债减负，不得不忍痛“割肉”频繁处置资产，前段时间更是以1元1家的超低价“甩卖”了4家家乐福子公司。

　　6月20日，苏宁易购发布公告，以1元人民币对价出售持有的宁波家乐福商业有限公司、杭州家乐福超市有限公司、株洲家乐福商业有限公司、沈阳家乐福商业有限公司100%股权，本次交易标的合计出售金额为人民币4元。

　　苏宁表示，此次出售的4家家乐福子公司均已停止经营，债务负担较重。截至今年一季度末，上述四家家乐福公司合计负债总额约17.6亿元，其中宁波家乐福负债总额约1.62亿元，杭州家乐福负债约4.38亿元，株洲家乐福负债约1亿元，沈阳家乐福负债超过10.6亿元。公司称，转让完成后，目标公司将不再纳入公司合并报表范围，预计本次交易合计增加上市公司归母净利润约5.72亿元。

　　2020年至2023年，苏宁连续4年业绩亏损，累计亏损678.5亿元，公司股票也于2022年被“ST”。2024年，苏宁虽然营收仍在下滑，但通过资产处置取得投资收益，成功实现净利润扭亏为盈。公司2024年营收567.91亿元，同比下滑9.32%；实现归母净利润6.1亿元，同比增长114.93%。其中，公司全年投资收益25.66亿元，同比增长1143.51%，主要为债务重组收益、处置长期股权、权益法核算的长期股权取得的投资收益等。不过，由于公司扣除非经常性损益的净利润为-10.25亿元，依然处于亏损状态，因此尚未“摘帽”。

　　2025年一季度，苏宁实现营业收入128.94亿元，同比增长2.50%；净利润1796.00万元，同比增长118.54%，继续实现扭亏；扣非净利-1.99亿元，较去年同期明显缩窄。在业绩说明会上，苏宁表示当前公司坚定聚焦家电3C核心业务，持续推进非主营业务单元的精简瘦身工作，将多措并举进一步降低企业债务水平，持续化解公司债务负担。随着与家乐福达成和解，债务压力减轻，苏宁或有望加快“摘帽”脚步，不过关键仍要看公司是否能够成功实现转型，令主业重回增长。