在整体消费疲软、大盘方便面销量下滑的背景下，被视作“老派零食”的火腿肠居然逆势回暖。

　　近日，双汇发展发布了2025年上半年财报。报告期内，公司营收达到284.14亿元，同比增长2.97%，归母净利润23.23亿元，同比增长1.17%。其中，公司上半年肉类产品总销量达到157万吨，同比增长3.67%，推动营业收入升至284.14亿元，较去年同期增长2.97%。

　　在经历了连续数年的业绩低迷后，双汇的发展曲线总算迎来了拐点。尽管营收增幅不大，但相较2024年上半年9.31%的营收下滑，已是明显改善。

　　净利润方面，上半年实现23.23亿元，同比微增1.17%。利润增速滞后于营收，一定程度上反映出成本压力依然存在——例如，原料猪肉价格波动、税收优惠减少等因素，都可能拉低利润增幅。

　　值得关注的是，高温火腿肠等包装肉制品业务在去年大幅下滑后出现企稳迹象；而冷鲜肉（屠宰业务）受猪价和销量影响，毛利仍然偏低，仅在5%左右。

　　去年同期，双汇包装肉制品销量曾下滑6.11%，该单品一度被唱衰为“卖不动了”。但2025年上半年包装肉制品有望止跌回升，贡献了约一半营收且毛利率远高于屠宰板块。尤其是作为包装肉制品王牌的火腿肠，在财报披露的分品类数据中呈现出恢复增长的苗头。

　　值得注意的是，火腿肠回暖的同时，方便面却面临增长困境。

　　以行业头部企业为例，2025年上半年两家公司的业绩可谓“悲喜两重天”。康师傅上半年营收400.92亿元，同比下滑2.7%，其中方便面业务收益134.65亿元，同比再降2.6%；统一则实现营收170.87亿元，大涨10.6%，食品板块（方便面为主）营收53.82亿元，增长8.8%。

　　尽管统一方便面重回增长，但行业整体趋势并不乐观。今年第二季度，国内方便面品类销售额同比下降了8.9%。这意味着，即便龙头企业通过提价等措施稳住了份额（马上赢数据显示Q2方便面市场份额同比提升0.96个百分点），但消费者的钱包并没有多掏给泡面。

　　康师傅方便面板块尤为典型：去年同期已下降1%，今年上半年再跌2.6%，其中高价袋面业绩大跌7.2%，仅中价面和干脆面小幅增长。可见，在消费升级和分级的双重作用下，高端方便面涨不动，低价产品又在蚕食份额。

　　对比之下，双汇主营的肉制品火腿肠所在的即食速食领域，却似乎走出了不同的道路。

　　据第三方零售监测数据，2025年Q2常温火腿肠和低温香肠品类的市场份额同比均有提升，成为仅次于方便面的第二、第三大即食品类。虽然当季火腿肠销售额也有8-9%的下滑，但能在方便食品整体“承压”的环境下跑赢大盘，已属不易。

　　相对于方便面，火腿肠至少保住了更多消费者的心。

　　将时间拉长来看，双汇的经营表现，可以更清晰地理解双汇近年的发展轨迹。

　　公司财报显示，从2021年-2023年，双汇发展经历了连续三年的营收下滑：2021年营收同比降9.72%，2022年再降6.16%，2023年继续下降4.29%。营收规模从2019年的接近730亿元，缩减到2023年的不到600亿元。

　　其中，最主要的两个板块——生鲜猪肉和包装肉制品——双双走弱：2020年-2024年，生鲜猪产品收入从482.67亿元跌至303.34亿元，包装肉制品收入则从280.98亿元滑落至247.88亿元。

　　利润端的表现同样起伏不定。2021年双汇净利润大降22%，2022年受益于猪价下行和产品结构调整，净利曾回升15.5%，但2023年又下降了10.1%。

　　所幸，双汇并未因一时低谷而停下前进的步伐。

　　公司在2024-2025年逐步调整，尤其2025年上半年营收止跌回升至284亿，净利保持在23亿以上的高位。更重要的是，火腿肠这一核心品类重现增长活力，或许标志着双汇的品牌调整初见成效。

　　当然，挑战依然存在。比如，肉制品整体需求尚未全面复苏，年轻消费者对“加工食品”的顾虑依然需要时间化解。但经过这三年的磨砺，双汇在产品线、渠道和心态上都更加多元和稳健。面对未来，它既要继续与猪周期周旋，也要不断解决“火腿肠之后，下一个增长点在哪”的难题。