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　　从宏明电子招股书来看，其主要业务包括MLCC和精密零部件两大类，不过，在过去三年中，其营收与净利润双双暴跌，尤其是精密零部件业务，其核心终端客户为苹果，该部分业务从2022年的11.42亿元暴跌到2024年的5.84亿元，且公司毛利率从最高的53.49%下降到44.27%。

　　

　　

　　文/李老师

　　前不久，苹果供应商MLCC/精密零部件厂商成都宏明电子股份有限公司（以下简称：宏明电子）在深交所提交了IPO招股书，拟募资高达19.5亿元；资料显示，宏明电子前身是国营第七一五厂，创建于1958年。

　　宏明电子表示：“自创建以来，公司不断学习、引进前苏联、欧美、日本等国家的先进技术，通过自主创新掌握多项具有自主知识产权的核心技术，不断拓宽新产品门类，推动产品技术迭代升级和产业转型升级。”

　　从其招股书来看，其主要业务包括MLCC和精密零部件两大类，不过，在过去三年中，其营收与净利润双双暴跌，尤其是精密零部件业务，其核心终端客户为苹果，该部分业务从2022年的11.42亿元暴跌到2024年的5.84亿元，且毛利率从最高的53.49%下降到44.27%。

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　　业绩持续三年暴跌：苹果产业链订单极速下降

　　资料显示，宏明电子主要从事以阻容元器件为主的新型电子元器件的研发、生产和销售，致力于向客户提供高性能、高可靠性的电子元器件产品。同时，公司还涉及精密零组件业务，产品主要应用于平板电脑、笔记本电脑等消费电子领域和新能源电池及汽车电子结构件等领域。

　　其电子元器件主要产品包括多层瓷介电容器（MLCC）、芯片瓷介电容器、有机及云母电容器、钽电解电容器、热敏电阻器、位移传感器等阻容元器件产品，以及滤波/连接器、微波器件等其他电子元器件产品。

　　在防务领域，宏明电子MLCC、有机及云母电容器、位移传感器、热敏电阻器等高可靠产品具有较强竞争优势，多次承担国家重点装备和重点工程的电子元器件科研攻关和生产配套任务，为航空航天、武器装备、船舶、核工业等领域国家重点工程项目配套，多次获得各重点项目承制单位的表彰及感谢信；在民用领域，宏明电子电子元器件产品主要应用于消费电子、汽车电子等领域。

　　而在精密零组件领域，宏明电子以产品设计、精密模具研发、智能制造为核心竞争力，紧跟电子信息产业快速发展的步伐，不断开发、设计高精密、高附加值新产品，拓展并完善公司的业务及产品体系。

　　多年来，宏明电子为苹果、联想、摩托罗拉等知名品牌商的平板电脑、笔记本电脑、手机等消费电子产品提供配套，并已成为苹果公司产业链上的重要供应商之一。此外，近年来，宏明电子积极拓展新能源汽车领域业务机会，开发新能源电池及汽车电子结构件产品。目前，公司已通过行业主流客户的认证，技术参数达到客户高标准要求，开始为客户小批量供货。

　　从业绩方面来看，2022年至2024年，公司分别实现营业收入31.46亿元、27.26亿元和25.25元，实现归属于母公司股东的净利润4.75亿元、4.16亿元和2.93亿元，显而易见，该公司营收和净利润在过去三年中均在快速下降，尤其是精密零组件业务，从2022年的11.4亿元直接下降到2024年的5.84亿元。

　　

　　简单说来，宏明电子主要有新型电子元器件（主要应用在航空航天、武器装备、船舶、核工业领域）和精密零组件（主要应用在消费类电子领域）。

　　

　　前五大客户方面，2022年度、2023年度和2024年度，宏明电子前五大客户销售额占当期营业收入的比例分别为63.84%、66.45%和59.47%。报告期内，宏明电子前五大客户主要为航天科工、中国电科、航空工业、航天科技等防务领域集团公司下属单位，以及鸿海集团、达功电脑等苹果公司产业链的一级或总成供应商，主要客户结构及占营业收入的比重总体稳定。

　　

　　值得一提的是达功电脑和鸿海集团这两大客户，宏明电子对这两大客户在2022年的销售额达到了7.36亿元，到了2024年，达功电脑已不再是公司前五大客户，而对鸿海集团的销售额也从2022年的4.36亿元下降到1.92亿元，降幅超过了50%。

　　此外，其产量和销量近三年来也在极速下降，如精密零组件业务的产量从2022年的13.26亿件下降到2024年的9.99亿件，而销量则从2022年的14亿件下降到2024年的9.41亿件。

　　

　　对于业绩的下降，据其表示，公司电子元器件产品产能利用率逐步回升，2024年产能利用率较高主要系宏明电子工业/商业级电子元器件产品下游需求回暖，带动下游企业补库存需求，公司工业/商业级电子元器件产量增加所致。

　　报告期内，公司电子元器件产品产销率总体较好，2022年产销率较高主要系受全球宏观经济恢复乏力等影响，手机、计算机、大部分家电产品等需求持续下滑，面向消费电子市场的电子元器件产品量价齐跌，当期公司工业/商业级电子元器件产品处于去库存阶段。

　　近两年来，宏明电子精密零组件产品产能利用率较低，主要系下游终端消费电子市场如平板电脑、笔记本电脑出货量低迷，2024年以来虽有回暖，行业总体仍处于“去库存”阶段。2022年公司精密零组件产品产销率超过100%，主要系当期精密零组件产品处于去库存阶段。

　　对于其同行，宏明电子坦言，公司精密零组件业务与同行业可比公司的规模存在较大差距。国内主要竞争对手长盈精密、安洁科技、领益智造2024年营业收入分别为169.34亿元、47.96亿元、442.11亿元，而公司精密零组件业务2024年收入为5.84亿元。与可比公司相比，上述同行业公司具备更强的规模优势，更优秀的供应链管理和更全面的客户服务能力，更易于针对下游行业的变动趋势提前进行战略布局。

　　

　　从终端市场来看，平板电脑方面，随着在线教育、远程办公对平板电脑的需求在2019年至2021年期间得到了快速释放，2022年开始，消费者对于平板电脑的需求出现了一定停滞；叠加地缘政治冲突和通货膨胀等因素影响，全球平板电脑市场出现一定程度下滑。

　　据Canalys的统计数据显示，2022年，全球平板电脑共出货1.5亿台，与2021年相比，同比下降了4.72%。2023年全球平板电脑出货量为1.35亿台，同比下降10%。随着下游消费电子行业“去库存”的逐步推进，智能终端的需求开始缓慢进入底部回升阶段，2024年全球平板电脑出货量达到1.48亿台，同比增长9.2%，呈现稳健复苏态势。

　　而笔记本电脑市场方面，2020年以来，因全球公共卫生事件导致的居家办公与在线教育等需求呈现爆发式增长，驱动笔记本市场呈现高速增长态势，这也促进了全球笔记本电脑出货量的逆势回升。

　　Canalys数据显示，2021年全球笔记本电脑整体出货量为2.75亿台，达到历史新高。2022年出货量约2.23亿台，有所下滑。2023年，受到下游市场需求疲软和渠道去库存影响，笔记本电脑市场萎缩明显，全年出货量约1.99亿台，同比下滑10.90%。

　　根据Canalys统计，2024年第一季度，全球笔记本电脑出货量达到4,510万台，同比增长4.2%，2024年第二季度，全球笔记本电脑出货量达5,000万台，同比增长4%，预计笔记本电脑市场将在全年保持回升态势。

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　　国内企业无缘MLCC市场TOP4：宏明电子拟募资19.5亿

　　从产业来看，MLCC是世界上用量最大、发展最快的片式元件之一。2020年上半年，受全球公共卫生事件的影响，日、韩、台MLCC生产企业的生产经营被打断。国内因为公共卫生事件管控较好，海外订单向中国大陆转移明显，导致国内MLCC产销两旺。

　　根据中国电子元件行业协会信息中心统计，全球MLCC供给端格局高度集中，前五大厂商占据超过八成的市场份额，其中，份额最大的厂商为日本村田（Murata），韩国三星电机（SEMCO）稳居第二，日本太阳诱电（TaiyoYuden）位列第三名，第四名则是日本京瓷。

　　

　　此外，国内的MLCC市场分为民用和防务两大领域。在民用领域，国际领先的厂商在中国大陆基本都设有工厂，在国内市场份额依然处于领先地位。在防务领域，由于资质壁垒及产品高可靠性等要求，产品均为国内企业生产且参与者较少，主要厂商为宏明电子、火炬电子、鸿远电子等。由于防务领域对电子元器件选型要求高，技术状态变更严谨，定型后对电子元器件及供应商的选择具有延续性，因此市场竞争格局相对较为稳定。

　　2021年全球经济反弹，下游主要应用市场呈现高速增长态势，MLCC市场继续向好。2022年至2023年，受地缘政治冲突、公共卫生事件反复以及高通胀的影响，全球经济恢复受阻。同时由于以前年度基数过高，手机、穿戴式设备、计算机、大部分家电产品均出现明显下滑，面向消费电子市场的MLCC量价齐跌。2023年全球MLCC需求量约为4.61万亿只，同比下降0.3%，市场规模约为974亿元，同比下降约3.4%。

　　根据中国电子元件行业协会信息中心预测，随着手机、家用电器、PC等终端电子产品需求复苏，新能源汽车、光伏等新能源行业继续高速增长，预计2024年全球MLCC需求量将增长至4.90万亿只，同比增长6.3%，市场规模约为1,042亿元，同比增长7.0%。预计到2028年，全球MLCC需求量约为5.95万亿只，市场规模将达到1,408亿元，2023年-2028年复合增长率分别为5.2%和7.6%。

　　

　　未来几年，在新能源类产品及车用电子产品高速发展的刺激下，以及中国MLCC内外资企业新增产能的释放，预计中国MLCC产销规模将保持平稳增长态势。2028年中国市场MLCC需求量将达到3.65万亿只，市场规模约691亿元，2023-2028年五年平均增长率分别为5.1%和7.4%。

　　

　　而从其此次募资情况来看，据宏明电子表示，其拟募资高达19.5亿元，合计总投资23.66亿元，主要用于高储能脉冲电容器产业化建设项目、新型电子元器件及集成电路生产项目(一期/二期)、精密零组件能力提升项目、高可靠阻容元器件关键技术研发项目电子材料与元器件关键技术研发项目、3C精密零组件、新能源电池及汽车电子结构件研发项目、数字化能力提升项目、补充流动资金等8大项目。

　　

　　其表示，通过本次募集资金投资项目的实施，一方面，公司生产能力将得到有效提高，有利于公司及时把握电子元器件、电子材料国产化替代趋势等市场机遇，提升快速响应市场需求的能力，进一步增强公司的盈利能力。

　　另一方面，通过对主要产品的持续创新升级和新型产品研发，进一步提高公司研发和自主创新能力、巩固技术优势，为公司主营业务创新、创造、创意性提供有力支持。此外，流动资金的补充将充分加强公司的资金实力，缓解营运资金的需求，为公司持续的研发投入以及未来业务增长提供充足的资金保障。

　　谈及未来规划，其表示，在电子元器件领域，公司将积极把握国产化替代的市场机遇，整合公司和行业内资源，拓展新门类，实现产品从材料、元器件到组件、部件的产品结构优化，重点向小型化、多功能化、组件化、高精度、高可靠方向发展，成为“高品质电子材料的领跑者”、“高可靠电子元器件的主导者”、“高科技新型电子元器件的探索者”，为中国国防工业和战略新兴产业发展奉献新的更大的力量。

　　在精密零组件领域，以“冲压模具+成型+表处+包装/组装+自动化”为核心技术能力，巩固发展公司核心业务，重点向自动化、智能化、高精密化、复合化方向发展，发挥精密模具设计和精密零组件制造核心优势，引领精密制造行业发展，成为精密零组件制造领域国际一流制造商。

　　显而易见，对于宏明电子而言，其近三年的业绩下降的十分严重，尤其是精密零部件业务，其主要依靠苹果，但是该业务的营收极速下降近一半，而对于MLCC 等电子元器件，其营收和销售量也在极速下降，且民用市场的 MLCC 竞争十分激烈，在这种情况下，宏明电子如何维持公司业绩增长？