本月以来，数据层面上，制造业PMI、贸易盈余均低于市场预期，显示经济增速依旧承压。但在此背景下，A股凭借估值洼地优势与稳预期政策的持续发力，展现出强劲韧性。当前上证指数已站稳3600点，剑指3700点，突破动能渐显。

　　支撑市场向好的逻辑清晰：一方面是宏观政策发力精准，1.2万亿级雅江下游水电站等超级工程启动，直接拉动上游产业链需求，为实体经济注入动力;货币政策保持定力，LPR利率维持稳定，为中长线资金入市营造了适宜环境，稳定了长期投资预期。另一方面，中央层面明确表态“活跃资本市场、增强吸引力”，全力维护市场稳中向好态势，政策托底信号显著。若下月实体经济、就业与消费数据出现改善，中长线资金入市力度有望进一步加大，个人感觉A股甚至有望向3800点整数关发起冲击。

　　而在短期关注方向上，跟上资金步伐，依然有三个选择：

　　方向一：国防军工——高景气周期开启，三大逻辑驱动

　　九三阅兵是短期重要事件节点。但另据行业预测，2025年国防军工市场规模将达2.8万亿元，2025-2035年年均复合增长率约6.66%。作为典型的逆周期板块，国防军工受宏观经济波动影响较小，今明两年有望进入高景气扩张期，是一个中长期可关注的板块，核心驱动逻辑聚焦三点：

　　重组整合加速，释放协同红利

　　南北船重组完成，管理体系统一、资源协同与产业链整合进程将显著加快，规模效应与核心竞争力有望持续强化。相关标的包括中国船舶、中船科技、中船防务。此外，兵装重组题材持续发酵，新一轮中航系重组也箭在弦上，产业链价值重估空间值得期待。

　　新质战斗力崛起，打开增量空间

　　央视近期披露陆军“无人蜂群+机器狼”新型作战模式，标志着新质战斗力成为军工板块新增长点。无人装备领域的技术突破与场景落地，将带动相关企业业绩释放，关注航天彩虹、航天电子、中无人机、中航沈飞及科思科技。

　　新材料需求爆发，上游企业直接受益

　　军工市场规模扩张将直接拉动上游原材料需求，具备技术壁垒的新材料企业有望持续受益。重点关注中航高科(航空复合材料)、钢研高纳(高温合金)、光威复材(碳纤维)、中简科技(高性能纤维)、博威合金(特种合金)。

　　方向二：液冷服务器——政策+需求双轮驱动，行业加速爆发

　　数字经济浪潮下，数据中心算力需求激增，液冷技术成为解决高功率服务器散热难题的核心方案，行业正迎来爆发期：2024年中国液冷服务器市场规模达23.7亿美元，2025年预计增至33.9亿美元，2029年有望突破162亿美元，成长曲线陡峭。另外，政策与需求形成强共振：三大运营商明确2025年超50%数据中心项目应用液冷技术;国家“东数西算”工程要求新建数据中心PUE(能源使用效率)≤1.25，液冷是达标关键。行业发展初期，上游原材料与中游制造企业将率先受益，重点关注四大细分领域：

　　冷却液：巨化股份(半导体级氟化液通过台积电验证)、新宙邦(适配英伟达高压系统);

　　冷板与CDU：英维克(全球首创液环式真空CDU，获Intel认证)、高澜股份(浸没式CDU市占率领先);

　　导热材料：中石科技、飞荣达;

　　主机厂商：浪潮信息(全球龙头，市占率超50%)、紫光股份(中标电信45亿元订单)、中科曙光(市占率65%，超算中心改造主力)、高澜股份(字节跳动核心供应商)。

　　方向三：RWA/RDA——资产上链新浪潮数实融合打开新空间

　　现实世界资产上链(RWA)与数据资产上链(RDA)正成为资本市场新风口，不仅重构资产定价与流通逻辑，更孕育着数实融合的增量机遇。

　　RWA：现实资产上链，降本增效与投资扩容并行

　　RWA全球规模从2021年的3亿美元飙升至254亿美元，预计2030年突破6000亿美元，增长潜力惊人。其核心价值在于：相比传统ABS项目，融资成本降低10%-30%(如协鑫能科光伏电站RWA融资成本下降30%)，同时为市场提供全新投资渠道。目前已广泛应用于房地产、光伏电站、债券、黄金等领域。涉足上市公司：朗新集团、协鑫能科。

　　RDA：数据资产激活，赋能数实融合与金融创新

　　上海数据交易所推出的RDA(数据资产)，通过明确真实性、所有权，实现拆分、交易、抵押融资，这一模式不仅能提升企业净资产、丰富金融产品，更能推动数实融合，加速稳定币发展与人民币国际化(助力跨境支付结算)。

　　涉足上市公司：中远海科(计划9月发行“货运宝CNY”稳定币)、上海钢联(已挂牌“钢联价格RDA”，与浦发银行合作发行STEEL-CNY)、协鑫能源(聚焦发电量、光照强度数据);

　　稳定币合作银行：浦发银行(合作上海钢联)、华夏银行(合作协鑫能科);

　　链上技术与数据底座支撑：四方精创、恒宝股份、天阳科技、中科金财、金证股份、京北方。

　　三大方向分别对应国家安全、数字基建与资产革新，既契合政策导向，又具备扎实的业绩增长支撑。在A股韧性凸显的背景下，相关领域优质标的有望持续获得市场关注。