中国银河证券发布研报称，2025年8月6日，科技消费龙头大疆发布DJI ROMO扫地机新品。清洁电器中国龙头有全球竞争优势。过去由于竞争格局变化等原因，导致清洁电器公司二级市场表现一般。随着集中度的进一步提升，以及产品力的改善，该行预计这个大市场容得下几个优秀的寡头。

　　中国银河证券主要观点如下：

　　扫地机是深研发、高门槛市场

　　1)全球扫地机市场目前有竞争力的品牌包括石头、科沃斯、追觅;美国Shark在美国市场有本地化优势;美国iRobot技术落后，长期处于颓势中，2025H1营收2.3亿美元，同比-27.6%。此外，云鲸、小米在中国市场有一定竞争力。2)扫地机需长期坚持高研发投入，一般企业难以坚持，导致一线梯队和二三线产品差异大。3)扫地机市场还未形成双寡头垄断，因而最近几年竞争格局经常大幅变化。但2025年下半年进入相对的竞争缓和期。扫地机全球市场由中、欧、美三地引领，特别是中国市场产品最为领先。当前中国城镇家庭、欧美家庭渗透率较低，该行预计未来会成为高普及率产品，因此看好全球市场长期前景。

　　大疆扫地机新品缺乏竞争力，还需打磨

　　1)由于缺乏规模效应，制造成本偏高，DJI ROMO系列定价偏高，但缺乏领先之处。2)新品宣传卖点为双目鱼眼视觉+三颗广视角固态激光雷达的无人机避障系统。但一线品牌的全局规划和避障系统体验已成熟，此卖点相对二线品牌或有优势。3)机械结构上缺乏亮点。采用更大吸力电机带来更高吸力，最大吸力达到25000Pa，高于竞品;用复杂的结构降低噪音，扫拖噪音仅45dB，是少数亮点。但此类机械结构不具备技术壁垒。从一些评测看，ROMO越障能力偏弱。4)该行认为，大疆新品定价偏贵，产品还需打磨。如后续大疆持续对扫地机业务大力度投入或有一些机会，但对2025年下半年市场不会有大影响。科技型消费公司如安克、萤石之前也试图进入扫地机市场，但都被扫地机的深研发壁垒阻挡。

　　近期市场格局继续变化，内销有利于科沃斯

　　1)科沃斯在2024年9月推出活水扫地机后，扭转了市场份额常年下跌趋势。2025年6月以来，追觅、石头竞争策略有所调整，整体格局缓和。2)根据AVC监测的扫地机线上周度零售额市场，科沃斯扫地机份额在618之后基本稳定在30%+;石头科技618策略有变化，份额回落，W27~W30为23.5%;追觅注重盈利能力提价后份额较此前减半，W27~W30为7.5%。3)云鲸4月推出模仿科沃斯的活水扫地机逍遥002，也取得好的效果，W27~W30线上零售额占比提升到20.3%。

　　中国品牌海外市场快速增长

　　1)根据IDC数据，2024年海外市场销量份额，石头、追觅、科沃斯、iRobot分别为14%、6.5%、9.3%、18.6%。2023-2024年追觅海外APP下载量快速增长，石头高基数下稳健增长，但科沃斯海外APP下载量增长缓慢。2)2025以来，科沃斯海外表现明显改善。据Sensor Tower数据，2025年1~7月科沃斯、石头、追觅海外APP下载量分别同比+124%、+88%、+50%。

　　风险提示

　　国补政策持续性风险;美国关税风险;市场竞争加剧风险。