银行的风控能力、客群策略、区域布局等微观因素都正成为决定资产质量的关键变量。

　　随着2025年上市银行年报陆续披露完毕，零售信贷资产质量的图景也逐渐清晰。其中，从数据能够看到，曾经被银行视为“压舱石”的个人住房贷款，以及作为零售转型重要抓手的信用卡和消费贷，在宏观经济调整、房地产市场深度转型与居民收入预期转弱的叠加影响下，资产质量正普遍承压。

　　很明显，零售金融正经历着深刻的周期性调整。

　　01

　　信用卡不良风险

　　在三大零售业务板块中，信用卡资产质量承压最为显著，已成为拖累多家银行零售业绩的首要因素。

　　国有大行中，除邮储银行外，其余五家信用卡不良率均较上年有所攀升，且部分银行攀升幅度超出市场预期。

　　工商银行的信用卡业务表现尤为引人关注。截至2025年末，该行信用卡不良率高达4.61%，较2024年大幅上升111个基点，创下该行有记录以来的历史高位。这一数据不仅在国有大行中“领跑”，即便放在全部上市银行中亦处于较高水平。

　　紧随其后的是交通银行，其信用卡不良率升至2.68%，较上年上升0.34个百分点；建设银行和中国银行则分别升至2.36%和2.18%，较上年分别上升0.14和0.45个百分点；农业银行的信用卡不良率为1.88%，上升0.42个百分点。

　　在国有大行阵营中，仅有邮储银行实现了逆势向好，其信用卡不良率为1.45%，在六大行中处于最低水平，且较上年有所下降。

　　股份制银行阵营则呈现出更为明显的分化格局。

　　其中，民生银行的信用卡资产质量持续承压，2025年末其信用卡不良率攀升至3.87%，较上年上升0.59个百分点，且呈现不良率与不良余额“双升”的不利态势；

　　兴业银行和平安银行则表现出较强的风险管控能力，两家银行的信用卡不良率分别为3.34%和2.24%，较上年分别下降0.30和0.32个百分点。

　　最引人注目的是浦发银行，该行信用卡不良率大幅下降0.53个百分点至1.92%，成为已披露数据中改善最为明显的银行；招商银行和浙商银行的信用卡不良率也保持在1.74%的较低水平，展现出相对稳健的资产质量。

　　值得深入分析的是，信用卡不良率的分化并非偶然。

　　多位银行业分析师指出，过去几年间，部分银行为抢占市场份额而降低了信用卡的准入门槛，将授信范围延伸至收入稳定性较弱的长尾客群。随着宏观经济增速放缓，这部分客户的还款能力首当其冲受到冲击。风险暴露具有明显的滞后性，这正是当前多家银行信用卡不良率攀升的深层原因。相比之下，那些较早实施客群分层管理、严格控制共债风险、并持续加大不良核销力度的银行，则在此轮周期中展现出更强的韧性。

　　另一个不可忽视的行业信号是，2025年全国信用卡数量首次跌破7亿张。这一数据标志着信用卡行业已从过去“跑马圈地”式的规模扩张阶段，全面转向“存量清理”式的风险出清阶段。多位银行业内人士表示，信用卡风险的暴露周期通常较长，此前三年快速扩张期所积累的资产质量压力，仍需要相当长的时间来消化。这意味着，即便宏观经济企稳，信用卡不良率的回落也可能是一个缓慢的过程。

　　02

　　消费贷风险显现

　　消费贷作为银行零售转型的重要方向，近年来一直是各家银行争相布局的“蓝海”业务。然而，2025年的年报数据揭示了一个不容回避的现实：在规模快速扩张之后，消费贷的资产质量也正在经历严峻考验。

　　据广发证券测算，2025年末22家上市银行零售信贷不良率平均为1.71%，其中消费贷不良率上升0.10个百分点，是推动个贷不良率上行的主要因素之一511。

　　其中，国有大行中，仅农行和建行消费贷不良率下降，前者消费贷不良率为1.46%，较2024年有所下降；后者消费贷不良率为1.07%，较2024年也有所下降；其余大行暂未披露具体数据。

　　但据工行发布的数据来看，其2025年个人贷款综合不良率已逼近1.6%，且个贷资产质量承压明显；邮储银行个人贷款整体不良率为1.42%，其中消费贷是主要承压点。

　　交通银行的情况同样不容乐观。该行副行长钱斌在业绩发布会上坦言，消费贷不良确实有所抬头，但他同时指出，消费贷产品通常具有期限较短、单笔金额小、客户分散度高等特点，总体风险仍处于可控范围。

　　在股份行中，招商银行是少数实现消费贷不良率下降的银行。尽管降幅不大，但这在行业普遍上行的背景下已属不易。

　　值得注意的是，监管部门对消费贷业务的风险态势也保持着高度关注。多家银行在年报中披露，2025年监管机构多次要求银行加强对消费贷资金用途的管控，严防资金违规流入股市、楼市等领域。这一监管导向的变化，也在一定程度上影响了银行消费贷业务的扩张节奏和风控策略。

　　03

　　个人住房贷款，从“最安全资产”到风险抬头

　　个人住房贷款长期以来被视为银行最优质的资产类别，其不良率通常远低于信用卡、消费贷等无抵押信贷产品。然而，随着市场环境的变化，这一优质资产数据也打破了传统固有印象，即房贷不良率也已出现系统性的普遍上升，尽管其绝对水平仍然相对较低。

　　截至2025年末，22家上市银行个人住房贷款不良率较年初平均上升约0.07个百分点。这一升幅虽然在三大零售板块中最小，但考虑到房贷在银行贷款结构中的巨大占比，其边际变化所蕴含的系统性风险不容忽视。

　　在国有大行中，工商银行和交通银行的房贷不良率率先“破1”，分别达到1.06%和1.01%，较上年分别上升0.33和0.43个百分点，不良率升幅在六大行中也最为显著。

　　农业银行、建设银行和邮储银行的房贷不良率则分别为0.92%、0.89%和0.69%，较上年分别上升0.19、0.26和0.05个百分点；中国银行虽然未明确披露具体的房贷不良率数据，但在年报中表示该指标“有所上升”。

　　工商银行副行长王景武在业绩说明会上对房贷不良率的上升做出了解释。他表示，这主要受经济转型和房地产市场深度调整的影响，“与行业整体趋势一致，并非个例。”这一表态也从侧面印证了房贷资产质量承压的行业普遍性。

　　股份行中，招商银行的房贷不良率为0.51%，较上年也微升0.03个百分点，但在主要银行中表现最为稳健；兴业银行的房贷不良率预估在0.58%左右，与上年基本持平。民生银行则实现了房贷不良率的下降，成为少数在此领域改善的银行。而郑州银行因区域房地产市场压力较大，房贷不良率升至1.28%，较上年上升0.24个百分点，在已披露数据的银行中处于较高水平。

　　深入分析房贷风险上升的成因，可以发现这这也是一个多重因素叠加的结果。值得注意的是，尽管房贷不良率普遍上升，但其绝对水平仍显著低于信用卡和消费贷。

　　多家银行管理层在年报中也强调，个人住房贷款依然是银行零售业务中资产质量相对更优的板块，且银行普遍对房贷业务计提了充足的拨备，风险抵补能力较强。不过，如果房地产市场调整持续深化、居民收入压力难以缓解，房贷不良率上行的趋势可能仍将延续。

　　结语

　　若将三大零售业务板块放在同一坐标系下进行比较，可以更清晰地洞察当前零售信贷风险的格局与演变趋势。

　　从不良率的变化幅度来看，信用卡板块的升幅最大，22家上市银行整体上升约0.12个百分点，居于三大板块之首；消费贷紧随其后，整体上升约0.10个百分点；个人住房贷款的升幅最小，整体上升约0.07个百分点，这与各板块客户群体的收入稳定性、贷款的抵押属性以及风险暴露的滞后周期高度相关。

　　从不良率的绝对水平来看，信用卡板块同样“领跑”，部分银行高达3%乃至4%以上的不良率，反映出这一业务领域面临的压力最为严峻。消费贷的不良率次之，主流银行集中在2%至3%的区间。个人住房贷款的不良率最低，绝大多数银行控制在1%左右或以下，尽管“破1”的银行数量正在增加。

　　另外值得关注的趋势是，国有大行在三大板块中的不良率普遍高于股份行中的“优等生”。分析背后原因，或在于国有大行的零售客户基数更大、下沉程度更深，在经济下行周期中，其客群结构中的长尾部分更容易暴露风险。相比之下，部分股份行较早实施了零售业务的“客群上移”策略，主动压缩高风险客群的授信规模，从而在资产质量上展现出更强的韧性。

　　与此同时，银行内部的分化也在加剧。如在信用卡板块，浦发银行通过大力核销实现了不良率的显著下降，而民生银行则面临不良率与不良余额“双升”的困境。

　　这也进一步印证了，在相同的宏观环境下，银行的风控能力、客群策略、区域布局等微观因素都正成为决定资产质量的关键变量。