2月26日，携程甩出了一份让人眼红的财报。

　　2025年全年，集团营收624亿元，同比上升17%，夸张的是净利润：

　　全年332.94亿元，同比大增95.08%。

　　本该是鲜花着锦的庆功时刻，市场的反应却耐人寻味，26日港股开盘，携程低开低走，盘中一度跌超3%，创下52周新低。

　　另一边，携程发布公告：

　　集团联合创始人范敏，辞任公司董事兼总裁一职；“开国元勋”季琦，也正式辞去董事职务。

　　季琦和范敏的离开不算突然，但也足够让人唏嘘。

　　实际上，季琦早就不在携程“干活”了，作为如今华住集团的灵魂人物，他在携程挂职个董事，更多是情怀和股权维系的象征。

　　一直被视为携程的“大管家”范敏，当年在梁建章去美国读书深造、沈南鹏去搞红杉投资、季琦去满世界搞酒店时，是他独自守着携程，稳住了大后方。

　　但近年随着孙洁等后辈的崛起，范敏作为总裁的象征意义，已经大于实际指挥权。

　　换句话说，他们的辞任，对携程如今业务运转的影响，可以说微乎其微，但问题是：

　　为什么选择在这时辞任？

　　需要先回到财报， 2025年能把利润做到“翻番”，携程在财报中解释，是全年有约199亿元的投资收益进账。

　　其中出售印度MakeMyTrip那笔，一次性赚了170亿。

　　只是，即便抛开投资收益，携程的主营业务利润依旧有近133亿元，增长对比同行以及下游供应商，遥遥领先。

　　携程的核心盈利引擎，始终是住宿预订和交通票务两大主业，而这些业务的暴利，则直接源于其近乎垄断的市场地位。

　　靠着携程系（携程+同程）超过70%的市场占有率，携程在行业上下游获得了绝对的话语权。

　　酒店要流量，得交昂贵的佣金；用户要方便，得忍受算法的算计。

　　甚至市场的声音都难伤它分毫。

　　有人做了一个统计，近五年，在携程身上一共发生过十多起舆论事件，主要聚焦于“反垄断”“价格争议”“服务纠纷”“数据安全”相关内容。

　　可每次经历大范围声讨后，携程还是那个携程。

　　这就是市场垄断带来的超额红利。

　　当一家公司在行业里待得足够久、占得足够多，它就是规则制定者，没必要听取任何声音。

　　因为大家没得选。

　　也正是携程的刀太快、太锋利，制裁如期而至。

　　今年1月，国家市场监管总局正式启动对携程的反垄断调查。

　　对于携程而言，已经到了避无可避的时刻。

　　这时，一个由“开国元勋”把持、带有浓厚“兄弟会”色彩的董事会，在监管眼中，往往意味着巨大的路径依赖，某些旧有的商业习惯、某些强势的议价模式，很难从内部被推翻。

　　企业最好的投名状，莫过于彻底的职业化。

　　将公司的治理结构，从家长制，彻底推向专业经理人与现代化合规”的轨道，这种转身，越早、越体面，对公司未来的估值保护就越有利。

　　本质上，这是携程对自己动刀。

　　与季琦和范敏辞任一同公布的，还有携程两位新任独立董事的任命。

　　其中，吴亦泓财务背景出身，常年干审计，曾任阿里巴巴健康信息技术有限公司独立非执行董事及审计委员会主席，MakeMyTrip Limited独立董事、审计委员会主席及薪酬委员会委员等职。

　　萧杨曾任平安资产管理有限公司投资组合经理。

　　引入这样的组合进入权力核心，就是在向外界释放一个极其明确的信号：

　　下一个阶段，携程的核心任务，就是合规。

　　元老谢幕，新团队可以名正言顺地重构佣金体系，重构大数据定价规则。

　　一个由专业领袖掌舵、由合规背景董事坐镇的携程，也更容易在反垄断的聚光灯下，获得市场的同情分。

　　携程成立于1999年，近27年的时光，它见证了中国旅游，从绿皮车、手绘地图，进化到私人飞机、AI精准行程的变化。

　　通过高效资源整合，携程终结过一个出行麻烦、酒店旅行社漫天要价的混乱时代。

　　只是，世界从不缺少屠龙者变恶龙的故事，为了商业竞争，它开始自建壁垒。

　　如今，也到了它亲手终结的时候了。

　　范敏和季琦离去，梁建章的头衔也早已模糊，一会儿是关心人口存亡的社会学家，一会儿是直播间里头号主播......

　　把名分还给自由，把位置留给规矩，或许就是创始人们对携程最后的贡献。

　　至于携程今后会不会变，如何去变，答案留给时间。

　　市场也需要一些耐心，给携程改变的空间。

　　不过可以肯定的是，对于携程而言，那个简单靠规模领先、靠强势整合就能拔腿狂飙的时代，已经谢幕。